同花顺-圈子

　　投资要点：

　　AI终端加速落地，消费电子进入新一轮创新周期。2024年第一季度，在经历了两年左右的低迷时期后，消费电子领域恢复增长。根据Canalys数据，24Q1全球智能手机/PC/平板市场分别实现10%/3%/1%的增长。在触底回升的背后，除了供应链的修复以外，由AI重启的硬件创新周期是开启新一轮换机需求的核心推手。近期，国内外巨头纷纷加注AIPhone和AIPC的硬件研发和产品落地，在模型、芯片、操作系统、软件应用等各方面，智能终端新形态正逐步成型。AIPC方面，联想于4月首次发布了中国用户可购买的、搭载个人大模型及智能体的系列AIPC产品。AI手机方面，苹果于近期宣布iOS 18将推出一系列基于人工智能的全新功能，进一步强化了AI和设备生态系统的集成。虽然当前大模型仍以云端算力调用为主，但在产业链的共同推动下，算力芯片的单位成本正不断“通缩”、异构性能不断提升、处理器加速迭代，未来算力下沉到端侧将成为必由之路。IDC预测，2026年中国市场近50%的终端设备处理器将带有AI技术。随着硬件终端的逐步成熟，端侧AI将驱动消费电子产业链进入新一轮创新增长。

　　消费电子终端形态亟待创新驱动，XR开启全新篇章。消费电子产品的迭代多围绕着提升用户交互体验和提供便捷功能进行，而XR凭借其在空间计算、五感交互、生成式AI等方面的技术演进，将带来革命性的创新升级，同样引领着本轮消费电子创新周期的开启。作为XR发展史上的里程碑式成果，苹果Vision Pro在硬件（芯片、光学、显示、交互等）、内容生态、应用场景等方面进行了全面升级。Vision Pro的量产不仅为产业链各环节硬件厂商带来了机会，也加速构建着XR产业的生态闭环，为XR产业链乃至消费电子市场打开了更大想象空间。

　　折叠屏手机或成消费者换机新趋势。智能手机所承载的功能日趋多元和复杂，逐渐触及直板屏可满足的需求边界。而折叠屏手机在大屏文件阅读、分屏多任务处理等场景中具备显著优势，有望被越来越多消费者青睐。近年来，折叠屏手机快速迭代出新，产品不断轻薄化，且价格持续下探，从而其销售额逐步走强，成为智能手机市场中一颗冉冉升起的新星。其中，屏幕与铰链作为折叠屏终端性能提升的关键差异化部件，均有望伴随着折叠屏的销量增长而充分受益。随着折叠屏手机硬件基座逐步夯实，其用户体验也将持续优化，有望成为消费电子领域的又一全新增长极。

　　投资建议：AI应用终端方向，建议关注华勤技术、福蓉科技、胜宏科技、飞荣达、通富微电、龙芯中科、TCL科技、京东方、伟时电子、龙腾光电、春秋电子、宇环数控、英力股份、珠海冠宇、思泉新材、闻泰科技、全志科技、水晶光电、领益智造、汇创达、广信材料等。XR方面，建议关注立讯精密、歌尔股份、长盈精密、华兴源创、腾景科技、紫建电子、领益智造、三利谱、斯迪克、水晶光电、京东方A、清越科技、伟时电子、兆威机电、精测电子、中石科技等。折叠屏方面，盖板方向，建议关注凯盛科技、长信科技、瑞华泰等；整机结构件方向，建议关注福蓉科技、东睦股份、精研科技、统联精密、金太阳、宇环数控等。

　　风险提示：技术发展及落地不及预期；下游终端出货不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；电子行业景气复苏不及预期。