同花顺-圈子

新年伊始，国产医疗器械巨头迈瑞医疗便完成了对惠泰医疗的收购，并借此进军心血管领域。细数公司近些年来的发展战略，并购已然成为迈瑞医疗做优做强、全球扩张的利器。

凭借着敏锐的战略眼光，迈瑞医疗在2023年斩获百亿净利润。

近日，迈瑞医疗连续交出了两份亮眼的成绩单，公司2023年及2024年一季度的业绩均呈稳健增长，公司净利润更是首次突破百亿，迈瑞医疗向市场充分展示了身为医疗器械板块龙头的增长韧性。

大跨步保持业绩增速的同时，迈瑞医疗仍在谋求新的增长极。今年一月份，迈瑞医疗斥资收购惠泰医疗，布局心血管领域。

事实上，对于迈瑞医疗来说，外延并购是其高速发展的引擎之一，公司借此不断拓宽自己的“护城河”。

谋划新增长极

从企业生命周期来看，达到稳定期后，若仍然沿着原有的曲线，企业将逐步迈入难以逆转的老化阶段，这是行业发展和组织演进的一般规律。

若想打破这一发展规律，就需要寻求新的发展，正如查尔斯·汉迪在《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》中提出的那样，开辟“第二曲线”，迈瑞医疗深谙此道。

公开资料显示，迈瑞医疗是国内医疗器械领域的综合龙头，从最初以监护仪起家，到逐步进入血球、超声等领域，构建起了以生命信息与支持、体外诊断、医学影像为主导的三大产线，近些年，公司不断布局更多的细分赛道。

4月26日，迈瑞医疗披露了其2023年度业绩报告。报告期内，迈瑞医疗实现营业收入349.32亿元，同比增长了15.04%；归属于上市公司股东的净利润为115.82亿元，较上年同期增长了20.56%。

值得注意的是，迈瑞医疗自2018年上市以来，已经连续6年净利润保持超过20%的增速，并且2024年一季度，这一增长势头不减。

据悉，同一天，公司还公布了2024年一季度实现营收93.73亿，同比增长12.06%；归母净利润达31.6亿元，同比增长22.90%。

不过，即使迈瑞医疗的业绩长期呈稳健增长态势，但管理层的前瞻意识却促使公司不断寻找新的增长极。或基于此，迈瑞医疗拟以66.5亿元收购惠泰医疗，而这也是科创板首个“现金A收A”实现控制权转让的案例。

据悉，惠泰医疗是一家专注于心脏电生理和介入医疗器械的研发、生产和销售的企业，是国内心血管领域的细分龙头企业。在电生理领域，惠泰医疗旗下电生理电极导管和可控射频消融导管，以及于2020年获批上市的漂浮临时起搏电极导管，均为国内首个获得相关注册证的国产产品，并被国家科技部认定为国家重点新产品。

2023年，惠泰医疗实现营业收入16.5亿元，同比增长35.71%；净利润和扣非净利润分别为5.34亿元、4.68亿元，同比增长49.13%、45.54%。

不难发现，无论是从其在心血管领域的地位，还是公司的业绩，惠泰医疗都属优质投资标的。这轮收购中，迈瑞医疗不仅能以此进入心血管领域这片蓝海市场，推动电生理及相关耗材业务发展的决心，进一步完善公司的业务布局，提升公司产品在全球市场的综合竞争力。

心血管领域绽放生命力

迈瑞医疗积极布局心血管领域，是由于该市场空间大，行业增速快，公司看好该领域未来的发展潜力。

根据行业研究报告和公司的预估，全球心血管领域的市场规模达到560亿美元，其中国内心血管领域的市场规模超过500亿元人民币，在全球和国内医疗器械市场规模中均排名第二，仅次于体外诊断领域。

值得注意的，我国白发浪潮汹涌而至的背景下，由于心血管手术渗透率低、手术技术仍在持续迭代升级，心血管领域的市场增速显著高于其他领域，国内的行业增速甚至将更高。

然而，此前迈瑞医疗虽在医疗设备和体外诊断有所布局，但在高值耗材领域的布局十分有限。在经济发展和临床医疗水平提升的背景下，耗材类产品的临床使用量势必长期快速增长，因此逐步进入高值耗材领域对迈瑞医疗长期发展的重要性不言而喻。

正是由于这些原因，迈瑞医疗决定收购惠泰医疗。

迈瑞医疗将借助其在研发体系和组织能力方面的优势，为惠泰医疗提供全方位的支持，以实现三维电生理系统在产品完备性、临床性能、质量及可靠性等方面的显著提升。这一战略旨在加速惠泰三维电生理系统在房颤治疗领域的临床应用，从而更好地满足医院客户的临床需求。

展望中长期发展，迈瑞将持续支持惠泰医疗在心血管领域的成长与壮大。在惠泰医疗独立发展的基础上，迈瑞将与其共同制定业务发展战略、研发和营销体系的整合规划。迈瑞将利用其在医疗器械领域的深厚积累和人才储备，助力惠泰医疗在研发能力上的提升和产品性能的优化。

同时，借助迈瑞在全球市场营销资源的广泛覆盖，惠泰医疗的产品将在全球市场的竞争力得到显著增强，推动其实现从国内领先到国际领先的跨越式发展。

此外，此次迈瑞医疗通过收购，横向拓展心血管耗材赛道，也会使得公司的可及市场空间有望大幅提升，对于业绩长期快速增长也有重要意义。

登山者的远见与实干

柯林斯曾在其著作《基业长青》中表示：“远见，是成功企业的前提”。迈瑞医疗在其并购策略上就采取了一种颇有远见的战略性思维，即不以简单的规模扩张和短期利润最大化为目标。

据悉，公司通过并购活动，旨在实现主营业务的深度补强，获取前沿技术和关键资源，以显著提升在高端市场的综合竞争力。

同时，迈瑞医疗也通过并购积极探索全新业务领域，推动业务多元化和创新，为公司的长期发展注入新动力，从而促进公司可持续、高质量的增长。

事实上，基于医疗器械赛道的独特性，并购的手段是龙头器械公司必须重视的发展策略，据悉，这是由于医疗器械的细分赛道众多，且不同赛道之间的技术和渠道协同性有限。

早在2008年，迈瑞医疗便开始了探索并购之路的可行性。彼时，迈瑞医疗以2.02亿美元收购美国Datascope公司生命信息监护业务，借此迈瑞医疗一跃成为全球监护仪第三大品牌。

2013年，迈瑞医疗又以1.05亿美元全资收购美国ZONARE医疗系统集团公司。据悉，ZONARE是全球高端放射成像的领先品牌之一，借助对ZONARE的整合和资源利用，目前迈瑞医疗在国内彩超市场占有率稳居前列。

2021年迈瑞医疗以5.32亿欧元，收购了IVD赛道公司海肽生物，借此实现了在化学发光原材料领域核心技术的自主可控。2023年11月，通过结合海肽生物在原材料上的技术优势，公司推出性能达到行业领先水平的三项心肌及炎症标志物试剂产品。

2023年11月30日，迈瑞医疗又以1.15亿欧元完成收购DiaSys 75%的股权，借助DiaSys逐步导入和完善血球、生化、化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台，为实现体外诊断业务的全面国际化奠定坚实的基础，提升公司国际IVD业务的综合竞争力。据了解，DiaSys在欧洲、亚太及拉美地区三个本地化生产、交付平台已纳入公司全球供应交付规划；同时DiaSys的体外诊断试剂及质控校准研发团队与产品也已经纳入公司体外诊断试剂和配套质控校准产品中长期发展规划。

值得一提的是，迈瑞医疗对于研发颇为看重，2023年公司研发投入达到37.8亿元，同比增长18.43%，占同期营收比重10.82%；此外，迈瑞员工较2022年增加了1945人，研发人员占员工总数约25%。

未来，迈瑞医疗也将利用其平台优势，通过加强内部研发创新和积极寻求外部并购整合的双轨战略，快速掌握核心技术，稳固供应链，并提升国产医疗器械的竞争力，以确保在市场竞争中持续领先。