同花顺-圈子

黑色系持续回落：

近期，黑色系呈现出较为明确的空头态势。其中，跌势最为猛烈的焦煤盘中最低跌至1748元/吨，为连续第三天下挫，单日最大跌幅一度超3.5%。

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那么问题来了，是什么推动了行情的持续回落？盘面后市又该何去何从呢？

煤炭复产预期抬头：

毫无疑问，供应预期的增加是本轮盘面回落的直接原因。

尽管“查三超”等安监政策仍在严格持续，但随着供应量环比回升，市场多头资金选择了择机离场。

首先是综合产能方面，据4月底公布的最新数据，3月焦煤产量并没有因为环保政策而出现进一步回落，反而录得2502.79万吨，大幅高于上期的2106.92万吨，彻底结束了业内多头的炒作逻辑。

其次，进口蒙煤方面，节后通关数大幅攀升。巨量供应使下游补库节奏明显放缓，贸易商等投机环节也普遍处于出货兑现利润的阶段，盘面情绪降温明显。

终端对提涨抵触：市场预期转弱

除开供应的走强，终端钢厂对“高价煤炭”的抵触情绪也在很大程度上遏制了行情的多头氛围。

上图为全国247家样本钢企的盈利占比统计图。从图中可以看到，截至5月3日当周，国内钢企盈利比例成功录得52.81%。尽管数据已连续回升，但相较于去年年中仍处于相对低位。

此前矿山、炼焦厂在钢企利润回暖背景下，借环保议题持续涨价。但煤炭稳产稳供文件下发后，市场对供应端的担忧明显减弱，钢企对焦炭第五轮涨价也表现出了明显抵触。

最终，提涨的失败成为了多头平仓踩踏的关键信号。资金大幅流出背景下，行情借势回落也算是情理之中。

正信期货：焦炭五轮提涨开启，双焦夜盘走弱

在最新的研报中，正信期货表示，7日双焦冲高后有所回落，夜盘偏弱运行。焦炭方面，四轮提涨落地，五轮提涨开启，焦企亏损修复、实现小幅盈利，提产意愿增强，但因前期供应太低，目前整体供应仍在低位。需求方面，铁水增至230万吨，钢厂采购积极性尚可，贸易商兑现利润出货增加，钢厂到货改善。焦煤方面，主产地安监扰动仍存，供应维持偏低水平。蒙煤甘其毛都口岸日均通车1000车以上。需求方面，下游对原料煤仍有补库需求，但经过前期积极补库，焦企库存补至合理水平，近期补库节奏放缓，炼焦煤成交活跃度有所降低。综合来看，双焦现货需求继续向好，涨价周期尚未结束，但双焦盘面估值偏高，限制继续上行空间。节后双焦供需紧张局面有所缓解，加之钢材有一定回调压力，或带动双焦回调；但因双焦自身供应端扰动，基本面强于铁元素，策略上，双焦仍以回调做多为主。