【解读】重锤？远兴突发利空推动纯碱崩跌5.5%

高位回落：纯碱两日累计下挫5.5%

隔夜，纯碱进一步延续了回调态势。截至发稿，主力09合约日内最低跌至2172元/吨，单日最大跌幅一度超3.5%，累计录得日线2连阴。相较上一交易日高点，当下盘面累跌幅度已超5.5%。

那么问题来了，当下纯碱的基本面格局究竟如何？盘面后市又该何去何从？

远兴一期四线或于6月底达产：

毫无疑问，远兴能源突然曝出的各类利空消息是本轮纯碱回落的直接原因。

众所周知，远兴阿拉善天然碱项目作为国内独家使用天然碱法的产线，其在成本上具有绝对的优势。目前市面上氨碱法、联碱法的成本分别是天然碱法的1.8倍和2.3倍，巨大的成本优势直接对市场形成了降维打击。——由于成本的“绝对碾压”，远兴产能的相关消息基本主导了全产业链的氛围。

首先是产能方面，以前远兴能源通常是“达产”后公布消息，但近段时间该公司董秘一返常态的给出了“公司力争一期四线6月底达产”的预期。这构成了盘面的首轮利空。

其次是热电锅炉例行检修完毕的相关消息。纯碱设备每年都需要进行季节性检修，本次远兴的检修于4月中上旬开始，相较于竞争对手提前了一个月左右。市场曾就检修问题进行过一轮炒作，尘埃落地后行情重新回落也算是情理之中。

最后是水指标的相关问题。

由于环保概念，阿拉善天然碱的用水问题一直是多头聚焦的核心。在昨日互动平台的回复中，远兴董秘给出了“当前水指标不影响试车用水需要”的定性，这也成为了引爆行情的直接导火索。

业内普遍认为：纯碱没有基本面支撑

需要特别注意的是，尽管从日线格局来看，当下纯碱是处于冲高后的回落态势之中，但从当下业内的普遍共识来看，纯碱其实是没有基本面支撑的。

理由很简单，首先，从长周期来看，我国纯碱原本总产能只有3000万吨，而远兴仅仅是一期，就高达500万吨，且成本远低于竞争对手。该公司后续源源不断的产能预期始终是高悬于价格之上的达摩克里斯之剑。

其次，从纯碱生产的季节性看，夏季检修高峰还远未到来，仅仅是因为碱厂联合抬价及部分厂商囤货惜售心态而推动的多头行情永远只能是“空中楼阁”。

最后，物理性质角度，纯碱极易吸潮，结块，发黄变质，并能从潮湿空气中吸收二氧化碳而成碳酸氢钠。所以如果不是在能调控干湿度的专库里，是不适合长期存放的。在天气相对潮湿的时候，为了减少贮藏成本，纯碱生产企业的库存周期在常理下只会维持1周甚至更短。当下正是梅雨季节，业内也不会真的认为，被强行拧在一起囤货挺价、貌合神离的碱厂能持续忍住“不抢跑”。

华泰期货：终端需求偏弱，纯碱震荡下跌

在最新的研报中，华泰期货提到：纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于2227元/吨，下跌35元/吨，跌幅1.55%。现货方面，国内纯碱市场走势稳定。整体来看，随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步带动了现货资源的紧俏，形成了期现共振上行的表现，但期现并不能改变行业过剩的大格局。紧密跟踪期现的动作，预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。