同花顺-圈子

　　评论

　　1、收入与扣非净利润增速均超出预期

　　（1）公司发布2024年一季报，Q1实现营业收入15.92亿元，同比增长37.09%；实现归母净利润2.89亿元，同比增长20.53%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比增长42.71%，公司收入及扣非净利润增速均超出预期。

　　（2）Q1单季度经营活动净现金流为-6788.39万元，同比大幅改善，特别是销售商品、提供劳务收到的现金达到20.49亿元，同比增长91.64%。

　　（3）Q1末公司预付款项为26.14亿元，较2023年末进一步增加2.26个百分点，主要系原材料采购及战略备货预付货款增加所致。此外，年末公司存货为17.09亿元，较2023年末增加6.35亿元，进一步打消市场对产能的担忧。

　　（4）Q1公司综合毛利率为62.87%，同比略降0.87个百分点。公司销售费用率为1.98%，同比提升0.35个百分点，管理费用率和研发费用率分别为2%和36.09%，同比下降0.81和1.27个百分点，经营效率进一步提升。

　　2、深算二号已成功发布，与国内外主流大模型适配良好

　　在 AIGC 持续快速发展的时代背景下，海光DCU具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，实现 LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配，达到国内领先水平。

　　3、投资建议

　　我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为17.93、25.18、33.70亿元，EPS为0.77、1.08、1.45元/股，当前股价对应PE分别为102.6、73.1、54.6倍，考虑公司在国产CPU及DCU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。

　　风险提示： 客户集中度较高风险、市场竞争风险 。

　　注：上述报告内容详见开源证券公司点评报告20240427：《海光信息： Q1业绩超预期，期待DCU产品放量 》

　　刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001