同花顺-圈子

　　今天股市出现放量上涨，两市成交金额10864亿元，创月内最高值；行业层面普涨，仅银行、煤炭等红利板块逆势回调。

　　资金面上看，北向资金全天净流入224.49亿元，创历史新高，具有很强的风向标意义。消息面上看，美国1季度数据出台，GDP增速不及预期，通胀超预期，“滞胀”组合使美股前景暗淡，人民币资产相对吸引力提升。

　　在此背景下，北向资金大幅买入A股，国际资金大举买入港股，大概率是可持续的。尤其是港股，估值低，叠加改革预期，性价比很高，继续看好。

　　就内因来看，今天非银板块大涨4.44%，地产板块大涨4.08%，位居前两位。这两个行业均有很强的政策属性，考虑到4月底政治局会议精神即将公布，不排除市场提前交易政策刺激预期，需等待会议精神验证。

　　若会议在稳增长、稳地产、防风险等方面的表述超市场预期，下周继续上涨的概率仍然很高。

　　上证指数在3050点附近已震荡2月有余，今日收于3088.64点，向上突破3100点的概率越来越大，下周可见分晓。

　　结构上，继续看好红利板块和资源板块两条主线。4月以来，家用电器、有色金属、银行、交通运输、钢铁等板块领涨。

　　中期，重申指数震荡上行的长期趋势，看好顺周期和新质生产力板块。

　　此外，近期港股涨势较好，恒生指数已突破前高。赚钱效应驱动下，短期行情有望自我加速，不必着急下车。4月以来，恒生指数在全球主要指数中涨幅靠前，美股、日韩及越南股市均有明显回调，港股的赚钱效应预计会继续强化其对国际资金的吸引力，为上涨提供动力。

　　今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅1.7%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为1.64%、1.53%、2.14%、1.92%和1.53%。红利指数下跌0.91%。

　　行业层面，非银金融（4.44%）、房地产（4.08%）、通信、计算机等表现较好，涨幅均超过3个百分点；银行（-1.36%）、煤炭（-0.72%）、交通运输逆势收跌。

　　宏观经济：2024年GDP增长目标5%左右，奠定了基本面反转总基调。基本面反转对应A股熊牛反转，指数层面全年看震荡上行。

　　经济动能看，出口复苏确定性最强，其次是消费，地产为主要拖累项，映射到A股，制造业强、地产链弱。

　　增量资金看，险资为主，红利板块确定性强。

　　2024Q1，GDP同比增长5.3%，价格偏弱，名义GDP同比仅增长4.2%，体感较差。节奏上，3月经济数据较1-2月边际放缓，经济内生动力仍不稳固，仍需刺激政策支持；结构上，地产偏弱，制造业较强，前者拖累建材、黑色系，后者对工业金属（有色金属）形成支撑。

　　美国1季度经济数据：2024Q1，美国实际GDP环比折年率1.6%（前值3.4%），不及市场预期的2.4%。细项来看，主要是进口环比折年率7.2%，净出口拖累GDP增速0.9个百分点（前值为贡献0.3个百分点），进口高增佐证内需强劲；个人消费支出环比折年增速2.5%（前值3.3%），拉动GDP增速1.7个百分点（前值2.2个百分点）。

　　Q1核心PCE指数环比折年率3.7%（前值2%），超过市场预期值3.4%，市场对于美联储降息预期推迟至12月（2024年仅降息一次）。细项来看，商品价格指数下跌0.5%，服务价格同比上涨5.4%（前值3.4%），服务通胀仍是美国通胀居高不下的罪魁祸首。

　　模拟持仓：红利40%、有色金属20%、新质生产力（科创100）40%。

　　红利板块：今年以来，红利板块取得显著超额收益。短期看，红利领跑受益于市场风险偏好下行；中长期逻辑上，人口老龄化和经济增速逐步下台阶背景下，高质量成长标的愈发稀缺，且全球不确定性增大，能提供稳定现金流的红利板块有望长期受到资金青睐。

　　红利板块既是短期机会，也是长期机会，适合稳健型资金做长期配置。买入策略上，短期不追高，回调买入，耐心长期持有。

　　有色金属：全球正迎来新一轮超级商品周期，有色金属板块行情持续时间长，适合逢低买入、耐心持有。下面基于两大品种黄金和铜做简要分析。

　　黄金，短期受益于二次通胀的商品属性、美联储降息的金融属性，中长期受益于对美元的替代属性以及全球不确定性加剧下的避险属性等，价格上涨具有持续性。

　　铜，需求侧受益于全球制造业周期回暖、美国再工业化、全球产业链重塑以及铜铝新能源金属属性等，具有持续性；供给侧，铜矿开发面临着资源枯竭、品位下降、环保与社会责任压力、地缘政治风险、通胀带来的开发成本上升等多方面挑战，弹性较低。未来两年，铜价易涨难跌。

　　新质生产力主要包括战略新兴产业和未来产业，具有长期配置价值。

　　产业升级，要素先行，就2024年看，可重点关注数据、算力、基础软件、新型材料、基础装备、核心元器件、科学仪器等要素层面的投资机会。