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本月上半月美国全面超预期的就业数据和CPI通胀数据，以及由此带来的美联储更晚、更少地降息，给市场情绪造成压制，放大了美股的波动。

观点解读：

美国通胀对资产价格的影响有多大呢？

张其思：最直观的就是看看最近几年的美股。2022年美联储暴力加息，纳指超过1/3的市值在一年之间蒸发；2023年加息节奏减速到停止，纳指收复失地，指数翻倍。这就是美国货币政策的力量，所以美国市场上总是流传着一句话，“don’t fight the Fed”，别跟美联储对着干。目前这个阶段，美联储正在讨论降息，但并未真正开始降息，那降息会对美国市场产生什么样的影响呢？我们参考历史数据，在过往40年的历史中，从美联储降息开始的一年内，纳指平均涨幅为15%，而如果排除2000年科网泡沫和2008年次贷危机这种全球性金融海啸，在降息的头一年内纳指平均涨幅为51%。这就是为什么我们做海外投资要看宏观，要看美国通胀。（数据来源：iFind，指数历史表现不预示未来）

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