同花顺-圈子

白酒：龙头业绩确定性强，根据上周发布的社零数据，3月烟酒类产品的零售额同比增长9.4%，在去年不低的基数上继续保持高增，明显高于社零总体增速（3.1%），在所有社零品类中增速排名靠前。体现了烟酒类产品在整体宏观需求疲软的背景下穿越周期的能力。由于最近属于白酒行业的消费淡季，市场只能关注茅五批价的边际变化。

上周散花飞天的批价波动又引起市场关注。实际上散花飞天门店到货量非常有限，终端稀缺性仍将持续。由于散花飞天是今年年初发布的茅台文化产品，首批出货量少，市场第一波尝鲜价畸高，目前来看销量占比也非常有限，媒体的过度关注和炒作放大了市场的恐慌，并不会影响普通飞天茅台的供需关系。

下周即将迎来年报和一季报的密集发布期，龙头公司或将彰显业绩确定性和分红能力，板块将迎来催化。重点推荐：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等。大众品：3月社零在高基数下有所放缓，大众品淡季预期增速回落。

根据统计局，2024年3月社零总额39020亿元，同比+3.1%，低于Wind一致预期的同比+4.8%。分区域看，城镇消费品零售额同比+3.0%，乡村消费品零售额同比+3.8%，乡村消费增速保持更快增长。具体行业来看，必选品中食品粮油增长稳定，3月食品、粮油限额以上零售额同比+11.0%/环比+2.0pcts，餐饮3月表现偏弱，地产链家具等及汽车消费式微拖累社零。

在整体居民消费力恢复仍存在较多不确定性的背景下，大众品整体延续寻找结构型机会的思路，寻找景气度较高的方向，如休闲零食、饮料。同时年报一季报进入最后两周密集披露期，可持续关注一季报景气且有可能超预期的品种。大众品领域重点推荐：百润股份、劲仔食品、三只松鼠、香飘飘、盐津铺子、千味央厨、安井食品、东鹏饮料、甘源食品、伊利股份、安琪酵母等。

投资建议：

白酒：推荐贵州茅台、山西汾酒、今世缘、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等。

大众品：推荐百润股份、劲仔食品、三只松鼠、香飘飘、盐津铺子、千味央厨、安井食品、东鹏饮料、甘源食品、伊利股份、安琪酵母等。

风险警示：

市场有风险，投资需谨慎。上海汇正财经顾问有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司， 组织机构代码统一信用码为91310107MA1G0KQW5N，本公司是具有证券投资咨询资格证书，是合法的证券咨询平台。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。