同花顺-圈子

黄金是公认的避险资产，当市场遇到黑天鹅事件，避险情绪往往会推高黄金价格。

2022年以来，金价保持坚挺的重要原因之一是全球地缘对抗与冲突频发，带来避险情绪升温，给予金价强有力的支撑。

数据来源：iFind，黄金价格走势指SHAU.SEG指数走势，走势图展示区间:2019.1.1-2024.1.12。

一、投资者现在能上车黄金吗？

不管是美元利率周期，还是全球央行购金的大趋势，都支持黄金有比较好的中长期逻辑。在这种情况下，不需要关注特别小的波段，应该用正确的投资理念和投资方法论来支撑。 

2023年以来，黄金价格走势持续攀升，年涨幅高达17%，表现“打败”大部分股债资产。2024开年至今，国内春节购金火热，线下金店人潮涌动。黄金领涨一波后，当下还能不能投资？

数据来源：黄金年涨幅指上海金 (SHAU.SGE) 涨幅，计算区间:2023.1.1-2023.12.31。

二、投资者现在能上车黄金吗？

中短期配置逻辑

1）美债实际利率下降

美元实际利率与黄金价格负相关。2024年美联储有望进入降息周期，降息过程中，实际利率的下降将成为黄金价格上涨的主要推力之一。

2）避险需求上升

从古至今，黄金都有“避险之王”的美誉。如今，全球地缘风险事件频发，黄金的避险功能更加凸显。2024是全球大选年，全球约有70多个国家和地区将选举出新一届领导人，其带来的不确定性风险使黄金成为较好的避险资产。

长期配置逻辑

2）全球央行囤金

近年来，全球出现了去美元化的新趋势。美元信用弱化以及全球地缘政治的冲突，造成各个国家出现愈加强烈的不安全感，进一步推升央行购金的需求。在逆全球化背景下，各国基于对安全考量，将加大黄金储备。

二、展望未来，二季度黄金还有配置价值吗？

在当前宏观经济环境和美联储的明确降息预期下，配置黄金仍具备价值。

按照传统观点，黄金价格与美元实际利率呈负相关。当前，我们普遍预测美元实际利率将下降，因此看好黄金。黄金作为一种商品，其投资逻辑与整体宏观经济密切相关。

与股票不同，黄金的价格上下周期通常较长，有时可持续数年甚至十年。考虑到去年美联储持续加息，黄金仍保持上涨趋势，当前预期美元利率将下降，黄金表现强势并不意外。因此，尽管黄金已有较大涨幅，但在当前宏观经济环境和美联储的明确降息预期下，配置黄金仍具价值。

另外，根据过去三年A股表现反映出我国经济增长进入新阶段。在此背景下，黄金与其他资产的低相关性成为其优势。将一部分黄金纳入投资组合，可提高投资组合的性价比。此外，黄金具有避险属性，考虑到国际地缘政治冲突如俄乌冲突、巴以冲突的升级，配置黄金具有现实意义。

综上所述，由于美联储降息预期和黄金的避险属性，目前投资黄金仍是一个合适的选择。

三、2024年，黄金行情怎么看？

2024年，美联储有望进入降息周期，同时叠加全球目前仍有部分不稳定因素存在，如巴以冲突、俄乌冲突，以及年内美国大选黄金在这种不确定性下仍有较好的避险价值。

去年黄金走势一定程度背离了传统分析框架，在美国利率走强的情况下，黄金仍然上涨，一定程度上是央行增持等交易因素导致的。中国央行3月初也公布了自己的黄金持仓，连续第16个月增持。

其中，很重要的一个原因是逆全球化趋势下，各个国家更加重视自身金融稳定、金融安全，不光是中国央行，全球央行都是这样行动，同时还有部分与央行一致行动的交易者，他们共同趋同了金价的上涨。目前来看，各个国家央行购金趋势目前可能也还没有结束，还仍然处在一个持续过程当中。

同时，全球部分地区地缘政治冲突不断的风险并没有缓解，可能未来小的地缘冲突、局部冲突还可能会出现。

综合以上几点，我觉得今年黄金还是有较好的投资机会。 

数据来源：iFind，中国人民银行，央行黄金持仓数据截至2024.1.31。

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