同花顺-圈子

　　在美联储放鹰及6月降息概率下降影响下，A股市场今天继续震荡调整。行业层面，出现较大分化，贵金属、红利板块领涨。

　　截至收盘，万得全A涨幅-1.4%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为-0.81%、-0.88%、-1.41%、-1.84%和-2.25%。大盘风格相对跑赢。

　　行业层面，公用事业（2.34%）、银行（0.57%）、汽车等逆势收涨；美容护理（-4.27%）、食品饮料（-3.05%）、轻工制造、电子、商贸零售等板块领跌。

　　成交金额看，两市成交额突破9313亿元。北向资金净流出30.45亿元。

　　今天，贵金属板块继续上涨，值得投资者关注。二级行业层面，今日贵金属板块大涨5.09%，资金涌入热情高涨。

　　年初以来至4月8日，有色金属（15.56%）、石油石化（13.62%）、煤炭（12.53%）涨幅居前，赚钱效应不断积累。近日，黄金价格再创历史新高，国际原油、铜价也突破阶段性前高，确立上涨趋势。叠加全球日益强化的二次通胀担忧，能源资源类价格上涨具有持续性，映射到A股市场，能源、资源类板块的领涨也具有持续性。

　　行业层面，今天食品饮料大跌，尤其是白酒个股，普遍跌幅较大。当前，白酒板块平均市盈率约25倍，相比2020年的高点不高，但与其他消费板块横向比，也不算低，谈不上有什么安全边际。事实上，A股白酒信仰根深蒂固，正因根深蒂固，很难一步到位，调整时间会很漫长，最好敬而远之。

　　另外，上周美联储不断释放鹰派信号，6月降息概率不断下降。A股今天震荡调整，部分就是对这一消息的消化。

　　不过，当前A股主要矛盾是内因，外围因素只有短期情绪影响。近日，美元指数高位震荡，离岸人民币汇率却在小幅升值，也佐证内因是关键点。

　　内因方面，主要看经济基本面复苏逻辑。本周四即将公布3月CPI和PPI数据，靴子落地之前，市场难有趋势性表现。短期震荡，仍是大概率事件。

　　结构上，继续看好有色金属、石油石化等板块。

　　中期主线上，继续看好顺周期板块和新质生产力主题的演绎。

　　3月，制造业PMI为50.8%（前值49.1%），终于来到荣枯线以上，虽有春节基数因素影响，但依旧超市场预期。细项上看，新订单指数53%（前值49%）、新出口订单指数51.3%（前值46.3%）均明显改善，预示内需、外需均明显改善，对市场情绪有较好提振。

　　粗略估算，1季度GDP增速大概率超市场预期，对于4月行情提供基本面支撑。

　　美国二次通胀预期升温，降息节奏生变：3月议息会议上，美联储上调了2024年美国GDP增速预测，从1.4%上调至2.1%，将2025年增速预测从1.8%上调至2.0%，表明美国经济仍有很强韧性。

　　近期，全球油价上行，叠加美国租金通胀回归迫在眉睫，二次通胀预期升温。周五（4月5日），美国劳工局发布了超强的非农就业报告，美国3月新增就业人数大超预期，创下去年5月以来的最大增幅。

　　美联储理事鲍曼发表了强硬的鹰派观点，表示如果美国通胀仍高于美联储2%的长期目标，今年可能有必要进一步加息，而不是降息："虽然这不是我的基本预期，但我仍认为，在未来的会议上，如果通胀停滞甚至逆转，我们可能需要进一步提高政策利率。"

　　受此影响，美国市场越来越多的投资者开始预期，2024年大概率不会降息。降息预期生变，对全球风险偏好产生压制。

　　有色金属：3月以来，有色金属板块走出超额收益。细分领域看，贵金属板块受益于黄金价格的不断创新高，在全球去美元化（央行加大黄金配置）、美联储进入降息周期等驱动下，黄金价格屡创新高，且仍有支撑；工业金属板块，受益于铜价的快速飙升，供给侧，资本开支长期不足限制新增供给，需求侧，国内新开工提振需求，电力设备+热交换铜管需求旺盛，海外供应链重构带来增量需求，供需失衡支撑铜价上涨。

　　在金价、铜价上涨驱动下，有色金属板块短期大概率继续跑出超额收益。

　　其中，“系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求”属于需求端新表述，相比此前“支持刚性和改善性购房需求”，表态更加积极，给了市场较大的想象空间。

　　近期，郑州出台二手房住宅回购政策，引发市场关注。指定收购主体试点期间完成收购二手住房500套，全年计划完成收购5000套，同时，开设交易绿色通道服务等，鼓励群众实现二手住房交易卖旧买新5000套。

　　低空经济：3月27日，工信部、科技部等四部委联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，推动低空经济发展。就政策要点看，方案提出到2027年实现通航公共服务装备体系基本完善，在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用落地，并形成20个以上典型应用示范；到2030年通用航空全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长强大推动力，形成万亿级市场规模。

　　受此消息提振，A股低空经济再次迎来主题行情。3月28日，万得低空经济指数大涨7.41%。周度层面，低空经济指数已实现7连涨。

　　顺周期板块：宏观基本面反转逻辑，利好。3月5日，政府工作报告明确了5%的经济增长目标。相比过去两年4.1%的GDP平均增速，2024年增长5%，预示宏观基本面迎来拐点。

　　就顺周期逻辑看，有色金属、社会服务、商贸零售、美容护理、食品饮料、建筑建材以及家电3C、汽车产业链等，胜率和赔率均值得期待。