同花顺-圈子

　　其实买卖ETF有很多小细节，一不留意，很容易溢价买（买贵了）、折价卖（卖便宜了）。本来以为自己能赚钱，最后一算收益，亏了！而且亏的莫名其妙！

　　而最近两年，投资海外ETF很容易踩“溢价”坑。

　　以今天为例，某只美国科技类ETF的收盘溢价率超10%。根据公式：

　　溢价率=ETF价格/ETF净值-1

　　这只ETF的价格比净值贵了10%以上。

　　我们通常认为，“净值”代表基金的实际价值，“价格”是市场交易出来的结果。溢价这么高，是不是意味着一定买贵了？

　　不一定，因为这个“溢价”有两个来源，一个是 “伪溢价”、一个是“真实溢价”。

　　伪溢价：由于美股和A股的开盘时间完全不同，所以上述公式中的“净值”，并非是ETF的真实净值、而是昨天的净值。也就是说，如果今天半夜美股开盘后，这只美国科技指数大涨13.95%+，那它就没有溢价。

　　真实溢价：刨掉“伪溢价”，剩下的就是真实溢价。

　　不过，2010年以来，这只美国科技指数日均涨幅仅0.07%、单日涨幅超过10%的次数仅有一次，所以除非今夜美国科技指数再次创造历史，否则这只ETF大概率实实在在的溢价了。

　　那么，为什么它会有这么高的溢价？

　　两个原因：

　　1

　　市场极度看好美国科技方向，买盘多于卖盘，形成溢价。

　　2

　　ETF被限制了申购，导致卖盘特别少，即便市场上的买盘不多，也容易形成超高溢价。

　　而第2个原因，是最近两年导致海外ETF大幅溢价的核心因素。

　　因为海外ETF想要去境外买股票，要么通过QDII额度、要么通过港股通渠道。港股通仅适用于部分港股标的，所以美股ETF放开申购的前提是：必须要有QDII额度。

　　最近两年，跨境ETF规模大涨，很多基金公司的QDII额度已经用光，在没有QDII额度的情况下，跨境ETF只能限制申购。

　　限制了申购的ETF，就好比一个限量款包包，在官方渠道再也买不到，除非已经入手的人愿意转让。而这种限量款包包，很容易涨价涨得疯狂。

　　想要在买海外ETF的客官，可以通过以下操作避免踩坑：

　　1

　　同类标的对比溢价率，选择溢价较低、且流动性不差的ETF。举个例子，市场上跟踪纳斯达克的ETF有12只，客官们在投资之前，可以比一比，这12只ETF哪只溢价相对较低。

　　2

　　找申购上限高的ETF买。每个ETF都有个“申购赎回清单”（业内黑话：PCF清单），客官们在投资海外ETF之前，可以先去看看“申购上限”。如果申购上限过低，比如1亿以下，那么可能意味着这家基金公司的QDII额度不足、溢价交易的概率高。

　　其净申购上限额度仅900万份

　　图片来源：深交所官网

　　而对于投资港股的ETF，就有两个选择——一个是QDII类ETF、一个是港股通类ETF。这两类要怎么选？请看下表。

　　画个重点：如果客官们想在港股享受分红时承担更低的税负，理论上说，QDII运作模式优于港股通，因为分红税更低（见下表税率）。例如恒生红利ETF（513950）采用QDII运作模式，所以分红上或更优优势。

　　数据来源：量化级掌柜

　　需要说明的是，级掌柜对于溢价、折价的原因分析只是投教向的理论推测，不一定代表真实原因哦，投资者也可以自己分析下折溢价的来源。

　　以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。