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光伏催化更新：组件确认涨价，景气度触底回升

近期有光伏行业公众号发文称，部分厂家和经销商收到组件涨价通知，光伏组件现货将涨价2分/w，部分版型也出现紧缺断货，远期组件价格亦上涨5分，组件涨价预期终于在2月底落地。

为什么这个时候涨价？

直接原因是需求的旺盛推动厂商涨价，春节假期结束+施工逐步启动，带动国内需求释放，同时海外需求向好，3月组件排产大幅提升至50GW，组件厂商开启试探性涨价。

行业内部观点？

据了解，目前是试探性提高报价，能否顺利提价有待下游确认，但组件具备涨价基础：a）需求向好，按目前排产；b）头部企业按即期价格交付低价订单亏损；c）组件成本差异最大，二三线现金压力更大。综上，组件涨价只是时间问题。

涨价能否持续？

从产业链反应来看，节前硅片备货推动N型硅料价格上涨，节后组件排产复苏，N型电池调升报价，胶膜及粒子由于订单向好价格上涨，组件端因下游需求向好，调升排产的同时试探性涨价，短期内价格有韧性，涨价长期趋势是否能够建立，还需观察后续需求释放节奏。

排产起来需求来自于哪里？

国内需求对价格最为敏感，节后开工需求弹性最大，贡献主要增量；海外方面，印度受ALMN清单执行时间点影响，2-3月将是集中拿货期，拉动出口需求提升，欧洲在经历23年底的大规模清库过程后，一季度订单复苏明显，同样拉动增长。

去年3月份需求结构和现在有何不同？

23年3月国内、海外组件需求均超预期，其中3月出口达到全年峰值21.2GW，环比43%，同比57%，欧洲（出口12.5GW，环比49%，同比76%）、南美洲（出口3.1GW，环比63%，同比78%）贡献主要增量；国内方面，3月单月装机13.3GW，同比466%，装机体量大超预期。

产能出清情况？

春节前需求疲软整体产业价格超跌，除硅料外各环节整体基本亏损，当前出清以新进厂商放弃扩产或缩减扩产规模为主，同时头部厂商也开始针对存量perc产能进行减值处理，行业处于出清的初始阶段。

哪些环节值得关注？

展望2024年，光伏行业最大的问题还是同质化和供给过剩，随着光伏需求迈入平缓增长阶段，相对制造端产能的快速增长，行业过剩及库存滚动积累问题或将成常态，结构市场、产业链部分环节的边际供需变化或将成为行业重点关注方向，今年逻辑最顺业绩最容易兑现的是与总量供给担忧脱敏并受益海外细分需求增长而盈利见底的光储逆变器、跟踪支架，接线盒等辅材环节。

市场如何解读？

目前观察3月排产存在较多不确定性，建议关注趋势而非具体值，预计环比增速在40%左右，行业排产将修复超过1月水平，产业链降价基本接近尾声。在目前估值低位水平且股价充分反映各种悲观预期的基础上，市场对基本面改善的边际利好相对更为敏感。晚上关于排产与涨价的电话会议较多，市场由之前漠视光伏行业变化，逐步转变为关注变化。另外投资者也在红利AI等热门板块大幅反弹带动指数回到3000点后，认为进一步向上的动能与空间有限，出于避险不追高的心理，转而寻找有待补涨的板块，光伏就是其中之一，正好排产与涨价为板块反弹提供了催化。