同花顺-圈子

　　上证指数从2724.16反转至今，多数人的抱怨要远远大于兴奋。很明显大家都在懵逼中陪着指数反弹回来两百个点，但是钱并没有回来。所以亏了钱还不让骂几句吗？心里面儿有点儿抱怨和不平衡自然是很正常的。

　　但我想通过如下的几点来阐述来提醒诸位：别忐忑，这个位置就是底部了。

　　第一点：3000点指数位置中枢的争夺是多空生与死的分水岭。

　　多空双方会在这个位置反复的拉锯，激烈争夺。从这个角度来看，李大萧所说的3000点是a股的地平线，是属于格局式的大局眼光，有他必然的理由。

　　20多年了。从一个中偏长的眼光来看，站在指数的角度3000点下方买股票，从来就是安全的，从没有例外过。

　　许多上市公司的质押都是把指数定在3000点附近，做为风险线。而且规模和数字巨大。2016年特朗普上台之后，在中美贸易摩擦期间，市场经历了一波雄安新区的炒作。指数从3587点急转直下一路跌到2440点，调整幅度1150点。市场经历了一波质压盘爆仓的风险。成堆的大股东质押盘面临爆仓，需要补仓，甚至部分出现了强平。国家队十日出手的位置是在2800点到2900点之间。

　　在指数的下跌过程中，市场做多的方向出现在两个窗口。一个是贸易战的反制措施，主要体现为农业股和稀土，另一个方向主要体现为国产软件和国产系统的独立自主。跟我做股票的部分投资者应该清楚的记得，当时就是在这个位置买入的包钢股份，中间操作过中钢天源和不到五块的英洛华，这中间还经历了一波新冠病毒窗口的千股跌停，但是后来不久包钢股份来到了的涨幅四倍的主升浪。

　　3000点指数关口的争夺。不仅仅是一个牛熊分水岭的事情。因为他的失去意味着金融市场寒冬式的煎熬。代表着五千多家上市企业的要融资困难。意味着银行要承担起来一大部分上市企业的融资需求，甚至可能导致分摊企业坏账风险，是彻头彻底的黑天鹅。所以，这并不是最顶层管理团队愿意看到的，是考量金融管理智慧的重要窗口。

　　所谓事不过三。我们在2018年的时候已经遇到了这样的风险，六年后的今天，如果还要面临同样问题的解决，那确实是太小看顶层管理团队的水平了。

　　第二点：救市已在路上，我们需要花费更长的时间和耐心来守望。

　　我们要理性的认清一些问题。所谓底部是是一个八九不离十的区域，并不是一个精确的点位。市场磨底的过程是煎熬的，是多空极限拉扯的，并不是意味着指数见底了，市场上的5000多只股票就不跌了，就能放心上涨了。因为即便是指数到底部了，依然会有很大一部分股票继续下跌，继续创新低。这对于个人投资者的选股技术水平，介入眼光，持股耐心和做多意志显然是有更高的要求。所以从这个角度来说，即便是市场已经出现底部了，对于很多投资者来说，该亏钱的还是会继续亏，甚至是亏损额度加大，也并不离奇。

　　第三点：纵观a股三十年成长历史，所有大级别市场底部的形成都是个股通杀出来的结果。

　　该杀，错杀，误杀，绞杀相叠加之后，市场自发性的理性纠正，回头纠偏。比如2018年末的那一段儿，从2600点到2440点。许多个股的下杀并不是跌到了合理的估值线就能止跌，而是说跌过头儿了，跌破了它的合理估值继续跌，跌的让场外资金觉得不买他都对不起自己了，反转就出来了。

　　这个时候你往往会发现一些标志性的技术形态。比如某些个股在长期的下跌途中突然加速继续杀跌。某一天突然在底部反转出来涨停板儿。然后无视大盘指数的运行。继续向上。在绝对底部，约15~20个点左右的区域形成一个中期的横盘走势。那么这个底部基本上就雏形了。

　　还有一些比较暴力的品种会通过。绝对底部启动连续性拉涨停的形式。拉起一波微型反转的主升浪。中间没有横盘动作。就是连续性上涨。涨幅空间一倍以上。这就是明显的抄底资金进场动作。其实在目前的中字头股票里面已经出现了很多这样的品种，这里就不一一列举了。

　　第四点：市场绝对底部的形成是多空双方互相拉扯，互相妥协出来的最终结果。从博弈论上来讲，这是一种囚徒困境。是说你拿我也没办法，我拿你也没办法。最终总需要有一方来出手打破这种平衡。

　　从上证指数目前所处的位置来看，其实天时地利都已经具备了，还差一个人和，而这个因素的出现还缺少一定的时间窗口，我个人预判的时间点大约为三月份的中后期。从今年的3200点开始的位置。救市的政策也出了从降低印花税到下调利率，再到下调存款准备金，甚至到转融通和融券制度的改革，你还想咋地？显然天时的条件已经具备。

　　从目前上证指数所处的位置来看，本轮最高点是3731，最低点是2724，调整幅度1010点左右。这个深度跟2018年的1150调整空间相比，也就是100来点左右的绝对差距。你还想咋地？希望两者调整空间绝对相等吗？差不多得了，不要过于刻意为难自己的水平和认知，刻舟求贱。

　　必须客观的说一句。对于99.99%的个人投资者来说，你根本买不到市场的绝对底部，即便是买到了你也拿不住，即使是拿住了你也守不住，别太高估自己。

　　所以对于大部分投资者来说，如果在市场的这个点位，你确实相中了某一只股票。接下来你需要做的只是慢慢等待那个人和开启的窗口。在未来的几个月当你回望起目前这个窗口你所承受的煎熬，跟个股浮盈的涨幅相比，不过是浮云而已，是你炒股盈利路上必须要忍受煎熬和陪伴的一段痛苦跟回撤。

　　第五点：多方需要在2900点上下30个点的区间建立有效的防线。

　　这道防线的指数意义要远大于个股意义。这就是为什么说现在的市场可以忽略个股的涨跌。但是在指数上必须要守住。为什么这么讲？

　　伏尔泰说，雪崩的时候，没有一片雪花是无辜的。从半个月前指数的连续性下错到加速下挫。整个市场的板块及个股。没有一个能够出现均线上的向上修复。但是目前大盘指数已经脱离了完全的下跌形态。尝试做向上的修复性挣扎。哪怕是这种修复是指数性质的。也不失为一种进步。至少为多头的反抗留下了一丝火种。所谓星星之火可以燎原。只有上证指数抢先修复了，才能为全市场5000多只个股的抵抗性反弹带来希望。其实如果站在这个角度解读这几天的指数行情也就情有可原了。

　　目前市场的重压力区并不是体现在个股上。而是在哪里呢？是股指期货上。A股的股市是通过个股的上涨做多获利了结来盈利，并且是t+1的，这就决定了市场大空头想通过对个股的裸卖空来获得暴力根本不可行，而且个股也很难承接几十甚至上百亿的资金，但是股指期货可以做到这点。

　　在个人的理解上，股指期货大空头在某一关键的点位建立足够的头寸。通过大量买入下跌形态且并没有完全跌透的高辨识度板块龙头，这种龙头其走势能够足够影响市场某一板块人气，甚至可以跟其他下跌龙头形成连锁反应，进一步带动指数下挫。

　　在个股操作上，空头通过买入批量的且下跌愿望剧烈的高位龙头明星股，利用大盘调整间隙和重要变盘窗口，利用市场人气的恐慌情绪，在上证指数重要的分时点位选择卖出这些品类，通过砸盘制造恐慌抛售，进而带动指数下跌。对空头来讲。这部分资金选择高位建仓，且在个股下跌时低位卖出，显然是要承受账面亏损的。但是这部分建仓资金对于空头庞大的做空资金来说是九牛一毛。如果少量资金在个股上的亏损能够真正影响指数下跌，实现做空股指期货盈利的话，这种亏损反而正是他们想要的效果和他们要达成的目的。也就是四两拨千金。

　　空头真正重仓的位置是在指数上，在股指期货上。通过卖出批量的板块儿高辨识度的龙头股。形成市场联动，造成指数恐慌性下挫。然后股指期货超高额度的空头头寸在指数下跌的过程中分批获利了结，从而实现整体上的做空盈利。

　　所以看到这里的时候，你就应该明白为什么说在这个位置的指数意义要远远大于个股意义。也更加不难理解为什么国家队在这个位置要组织抵抗。

　　我们在上文中提到了囚徒困境。“囚徒困境”是1950年美国兰德公司的两个大神拟定出相关困境的理论，后来被人以囚徒方式阐述。两个共谋犯罪的人被关入监狱，不能互相沟通情况。如果两个人都不揭发对方，则由于证据不确定，每个人都坐牢一年；若一人揭发，而另一人沉默，则揭发者因为立功而立即获释，沉默者因不合作而入狱十年；若互相揭发，则因证据确凿，二者都判刑八年。由于囚徒无法信任对方，因此倾向于互相揭发，而不是同守沉默。

　　多头和空头在这个位置是不能互相谦让的。多空的终极一战也正是在这个位置。根据囚徒困境的阐述，无法彼此信任的两个囚徒，最终会选择互相揭发。所以指数在这个位置无论是多头和空头，最终要亮明自己的态度，互相置对方于死地。

　　对于多头来说，站上了2900点，那么3000点也就是一步之遥。3000点之后是一片光明。那是空头儿最不愿意看到的，因为意味着股指期货上巨额的损失。

　　对于空头来说，2700点形成的反转，走到现在这个位置。必须死死摁住，不允许多头再往上走一步，因为多头再往上走一步的话，马上就要形成实质性反转了。只有把指数牢牢的摁在当前位置不让他再有新的突破。空头才有机会择机继续打击市场人气，扩大做空战果。

　　其实我们换个角度来理解这件事儿。这个位置是个空头肆虐的位置。而且通过长周期大跨度的下跌，做空资金在这个位置已经是鼎级一盛。假如上证指数在这个位置只是做有限区间的波动的话，而不跌破重要关口。通过拉长周期把这种极限拉扯拖到加时赛，就会极大的消耗做空力量，给多头迎来援兵。

　　其实从技术走势上来看，上证指数目前所处的位置正是一个深V反转的尖儿的右肩膀。目前还叠加的是一个单阳不破的形态。目前放大要求，只要上证指数在2850上方实现横盘，哪怕是过来碰触也不会有效跌破这个位置，而我个人判断的是未来交易日上证指数的走势可能要比预期的要强一些，至于是春节之前上3000点，还是春节之后，对于现实操作意义不大。

　　目前上证指数所处的位置有点儿类同于2019年2440点底部反转之后的两个连续向上跳空缺口儿的那段儿走势。2019年的一月份。上证指数走出了几个阳线之后，指数一直在缺口上方，不上不下。不涨不跌。横盘状态，然后用了一个月多一点的时间之后连续性的向上突破。所以在这个位置证券板块儿的看点反而大一些。因为在2019年的一月份，上证指数完成了底部反转之后，从2440.1口气儿拉到了3100点，那一轮儿没有买证券股的很多人都会后悔拍断大腿。

　　第六点：说到最后，谈一下对未来市场几个重要方向的研判。在这里我依然要坚持2020年时候对市场的看法。未来的市场两个重要的方向。一个是大基建，一个是数字经济。

　　我其实最早要追溯到2019年，就开始关注大基建板块儿。理由逻辑很简单。也就是经济下行周期。国家要刺激经济，需要通过积极的财政政策，通过适度扩大财政赤字。通过适度从紧的货币政策来缓解市场的流动性。稳健的货币政策一个重要的意义就是通过财政支出来引导资金投入到关系国计民生的重要行业和领域的基础设施建设。在财政支出过程中和货币政策的实施过程中，来扩大社会工业品和生产资料的消费，其实就是刺激温和通胀。在这个过程中可以增加就业。刺激货币的流通性，适度提升工业品价格。

　　这一整套的流程下来。不止带动的是钢铁，煤炭，而且带动了建材。带动了建筑装饰。工程机械，基本金属，进一步传导到消费食品。这是一个完整的周期。从而来刺激经济。恢复经济的正常增长速度。

　　而且在两会文件里面其实已经提到过，对于大型水利基础设施的投入力度。

　　中国中车之前有一波行情，其实就是市场资金对于大基建板块儿拉伸的试盘。2020年的12月份，中国中车的那边上涨就是对这件事儿的认证。只可惜当时的市场资金最新于报团儿。最新于喝酒吃药，吹空调。狗眼看不到机会。大基建的第二波行情是构建中特估行情，可惜发动行情的时点不对。对照的就是23年二月份的这一波。第三次就是今天的这个窗口。监管部门要求把央企的市值管理纳入考核。我们说事不过三。大基建的第一波行情是机构狗眼不识趣的话。那么他的第二波恰恰是抱团赛道分崩离析之后，机构大资金寻求新方向配置的一次失败性尝试，方向找对了，但是窗口没有把握好。而这次是在成长赛道完全崩塌。整个市场进行估值重塑，一切推倒重来。而又是一个天时地利人和的时间窗口。所以此时此刻资金选择对大基建发动行情，不失为亡羊补牢。未来的大基建板块儿你值得重视。

　　第二个数字经济方向。在2023年的政府工作报告中，明确的提到了数字经济这四个字。这是过去十年的工作报告里面从来没有出现的字眼儿。

　　数字经济是什么？是高科技芯片领域的突破创新。是将数字化，智能化引入到社会领域。是高端装备，精密机床机器人的突破。所以你说集成电路也好。芯片也好。人工智能，数据确权，Chat gpt，aigc，机器人，数控机床，工业母机，大模型，TMT，你所能接触的这些新型的词汇都属于泛数字经济。

　　在这里我尤其要着重提出的是算力。在数字经济领域里，无论搞什么东西，最终的归宿拼的都是算力。美国商务部近日宣布一项新规，据称是为了防止中国获取用于人工智能训练的算力。美国商务部长雷蒙多更是直言不讳，美国正在尽全力阻止中国获得所需的算力。

　　其实你换个角度不管是他想把台积电引入到美国本土制造还是说通过限制条约限制光刻机阿斯麦对，中国的光刻机纳米数进行限制。还是说制裁浪潮信息，又或者是限制英伟达对话。智能显卡的型号出口，都是把算力推到了两国博弈的风口高度。这样反映到二级市场上，就如同2018年的国产系统，国产软件独立自主一样，反制题材，不足十块钱的中国软件最后上涨到了100多块。

　　所以在数字经济方向华为和算力是永恒的热点。

　　写到最后：总而言之，从天时地利人和的角度基本上已经分析完上证指数在这个位置形成底部。未来市场最坏的情况。市场在2600点附近形成一个实质性的点位数。但是这个数字会不会出现？我并不是十分笃定。也未必敢有人站出来，能确定会在这个位置形成。

　　做市场我们要做的是大概率的事件。不要去凭空想象那种意外的侥幸。而是去赚认知内能够赚得的收获。在市场底部出来的时候，伴随的永远都是绝望与黑暗。各种不同角度的唱空和利空。各种阴暗和负面。各种唱空经济，唱衰天朝的言论。历史总是向前进的。三十几年了，a股经历了各种不同的风风雨雨。就我们的认知。你觉得过去三十年里A股没有面临比现在更要深刻的绝望和艰难吗？我总觉得跟2015年的股灾相比，那个时候大盘的三个熔断要比现在惨烈的多的多。

　　还是那句话，如果在这个位置不敢满仓买入股票的人，未来只适合当一个穷逼，注定是个在这个市场里陪跑的命。