0人浏览 | 2024-01-05 11:18 |
投资要点:
2023年12月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数12月上涨1.04%,同期上证综指下跌1.81%,深证成指下跌2.08%,创业板指下跌1.62%,沪深300指数下跌1.86%,通信行业指数强于上述主要指数。
电信业务收入增长稳定,总量较快增长。(1)截至2023年11月,5G移动电话用户达7.71亿户,占移动电话用户的44.7%,占比较2022年底提高11.4pct。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。(2)移动互联网流量较快增长,11月DOU值创年内新高。2023年11月DOU达到17.99GB/户·月,同比增长8.5%。随着5G渗透率提高,未来DOU或维持高位。(3)固网宽带千兆接入用户占比接近四分之一。截至2023年11月,千兆用户占比为24.6%,高速率用户占比未来仍有较大增长空间。
千兆光纤宽带网络建设稳步推进,5G网络建设加快推进。通信能力情况方面,截至2023年11月,光纤接入端口达到10.92亿个,占互联网宽带接入端口的96.3%;具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2272万个;5G基站总数达328.2万个,占移动基站总数的28.5%。数字经济的发展带动需求增长,行业景气度上升。
新兴业务收入维持较高增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务,2023年1—11月实现业务收入3326亿元,同比增长20.1%,占电信业务收入的21.4%,促进电信业务收入增长3.8pct。其中,云计算、大数据、物联网收入同比分别增长39.7%、43.3%、22.7%。新兴业务收入增速拐点已现,未来有望保持较快增速。
维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年12月31日,通信行业PE(TTM,剔除负值)为18.39,处于近十年9.98%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平,维持行业“强于大市”投资评级。电信运营商传统业务经营稳健,积极发展新兴业务,已成为推动数字化发展的主力军,新型数字基础设施建设国家队的战略定位持续巩固,处于从数据资源化向资产化迈进的关键期,探索数据要素价值释放路径。
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