同花顺-圈子

12月22日，游戏板块大跌，消息面上，国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，其中提到，限制游戏过度使用和高额消费，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；网络游戏出版经营单位在提供随机抽取服务时 应对抽取次数、概率作出合理设置；网络游戏直播不得出现未成年人打赏情况。该消息的杀伤力非常大，网易、腾讯等游戏色彩较浓的公司纷纷大跌，更不用说A股纯做游戏的公司了。

一、游戏业务对于互联网巨头意义重大

首先我们来解释下为什么网游新规一出，对于腾讯和网易的打击是重大的（截至盘中，网易跌超22%，腾讯跌超13%）

据网易三季报显示，网易总营收272.7亿元，同比增长11.64%；归母净利润78.37亿元，同比增长16.98%。整个游戏板块的总营收达218亿元，游戏业务的营收占总营收80%。这一占比再一次提升。抛开云音乐、教育等业务，可以说网易就是一家纯游戏公司。

腾讯的主要业务包括增值业务、广告、金融科技及企业服务，以及围绕前几项业务展开的投资业务。可见，增值业务是腾讯最重要的收入来源，其中游戏又是增值业务的主要部分。王者荣耀、和平精英等国民级游戏也是腾讯的代表作，游戏每年为腾讯带来千亿级别的收入。铲哥估计了下，网游新规至少影响腾讯2成以上的游戏收入。

二、《网络游戏管理办法》改变游戏行业逻辑

接下来我们找出《网络游戏管理办法》中的重点条例，进一步解释说明该消息对于游戏板块的杀伤力。

第十二条：版号有效期一年，不能屯版号。游戏版号是游戏公司的生命线，没有版号该游戏无法盈利。

第十七条：不准强制对战，这个对SLG游戏国战影响会很大

第十八条：不准设置每日登录奖励，次日留存和七日留存会变得很难看。更重要是，月卡可能也是被算在每次登录里面，这就影响非常大了，不光影响留存，还要影响流水。

对用户充值设置限额，目前只对未成年有限额，一般是几百块，如果对成年人也限额，那么哪些靠着土豪养服生存的游戏会非常难受，过去那种多开几个服务器，靠排名刺激土豪的玩法也会废掉。

第二十一条 卡死了所有的以公测内测名义运行的游戏，过去只要不收费还是可以测试的，但是目前规定测试用户不能超过2万，并且要删档，这就意味着内测这条路彻底被卡死了。

第二十四条也非常的致命，首先规定网络交易商要持牌，目前市面上非常多的账号交易平台和游戏币交易平台都没资格，其次要求游戏币必须以数字人民币交易，这个的目的是可查，不能X钱。会十分影响交易额

第二十七条【随机抽取】。这个是对整个游戏行业非常知名的一个打击，过去大家都是用抽卡的形式，有两个目的，一个是上头，另一个是把东西卖高价。现在只是规定要公开爆率，实际上不影响大家抽取，但是现在要求，必须抽取的东西，要能拿游戏币直接购买，比如过去328可以30抽，现在必须直接显示一个五星的角色卖多少，并且直接可以买到。这个非常考验定价，并且也会影响抽取的积极性，你把角色设计的很厉害，很贵，比如1万一个，很多人直接就不买了。

资料来源：洪运的投资笔记

三、总结

在行业人士看来，目前来看还是征求意见稿，但如果落实对游戏企业打击较大，会切实影响盈利能力。

浙江同花顺云软件有限公司投资顾问   张群（执业编号 A1040622050002 ） 

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