同花顺-圈子

10月31日晚间，贵州茅台公司发布公告，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司 53%vol贵州茅台（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。随后，11月1日下午，泸州老窖宣布即日起，52度、43度、38度泸州老窖60版特曲（500ml*6） 经销商结算价分别提升至478元瓶、438元/瓶和428元/瓶，相当于每瓶结算价上涨了20元。

市场分析认为，泸州老窖60版提价本身不是市场主流，短期内看更多的是一种泸州老窖紧跟市场趋势，对于茅台涨价的一种呼应。而茅台涨价则可以更多看成是行业价格秩序和格局迎来改善契机。

而茅台本次提价时点超出市场预期。在历次上调价格区间中，基本均为上行周期顺势调价典型如2010/2011,2017等价格周期。当前时间点处于经济增长压力较大，居民消费受疫情影响修复期，同时公司经营层面暂未面临较大业绩增长压力，直销及其他品类开拓良好的背景下，市场对此次提价并无期待，本轮提价为2021年初本轮上行周期调价预期落空后的回补。

根据市场消息最新反馈，虽然贵州茅台强调，此次调整不涉及市场指导价格，但11月1日的茅台酒市场零售价仍平均上涨约40元/瓶。不过，业内人士认为考虑到茅台供应量依旧偏紧的现状，目前零售价不会出现大调整。

此次调价将直接增厚公司收益，同时对行业中长期稳健增长信心进一步加强。从本次调价产品范围来看，主要针对53度各规格飞天、五星茅台酒，提价幅度约20%，按照当前飞天出货占比80%，约有1.8万+吨茅台酒可参与提价，按969元/瓶均价测算增收将超74亿（因非标规格吨价差异实际或更高），增利超47亿，对应营收/利润提高超5%/6%。 

作为行业龙头，茅台提价具备强烈信号意义有望提振行业信心，引领价格预期向上，逐步改善除茅台以外其他产品的低利润状态。若1935如期放缓增速，批价有望企稳回升，千元价格带竞争格局将得以优化，或重回共谋价增阶段。

此前投资者对酒企增速放缓较为担忧，对白酒板块较为悲观，但从实际重点公司业绩披露来看，多家酒企业绩超预期。三季报实际经营业绩如$贵州茅台(600519)、五粮液等均处于15%-20%增速区间内，叠加前期大幅下跌后板块估值回落，此次提价有利于打破悲观预期，对行业长期稳健发展具有重大意义。

当前食品饮料板块市盈率TTM仅27倍左右，相比于本轮消费估值修复行情启动前处于较低分位，近两年分位点为1.5%，叠加明年良好业绩增长预期，板块估值反转将有较大空间，建议积极关注消费行业投资机会。

数据来源：iFinD，数据区间：2021.10.3-2023.10.2。

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