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持续走强：菜粕累涨超26%！

日内，菜系农产品呈现出了持续攀升的态势。其中，涨势最为猛烈的菜粕最高攀至3664元/吨，单日最大涨幅超2.89%；而自6月上旬至今，短短一个月出头的时间盘面累涨幅度已超26%。

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那么问题来了，是什么导致了行情的持续走强？涨势又能否延续呢？

菜籽地区旱情严重：咨询公司调低产量预期

毫无疑问，7月以来的严重旱情是当下农产品走强的核心要素。

据报告，欧盟北部天气持续干旱，极大的影响了油菜籽的产量潜力。其中，受冲击最为剧烈的德国，油菜籽产量预期将减少20万吨。——由于主产区干旱问题，法国咨询公司战略谷物公司发布报告称，将2023/24年欧盟的油菜籽产量调低到1980万吨，大幅低于原预计的2040万吨。

单纯从品种自身上看，菜籽由于主产区受灾严重表现强于豆粕。但就长周期而言，天气炒作所带来的其实是农产品普涨的大背景。

当下研究人员已明确，随着世界海洋温度的飙升和太平洋厄尔尼诺的到来，2023年可能成为有记录以来最热的一年，地球正走向“未知领域”。此前，有记录以来最热的一年是2016年，而本月的气温记录显示，2023年的气温可能接近2016年。

众所周知，厄尔尼诺现象是发生在热带太平洋海温异常增暖的一种气候现象，大范围热带太平洋增暖，会造成全球气候的变化。这个状态维持3个月以上，就认定是真正发生了厄尔尼诺事件。——厄尔尼诺是全球气候信号里最强的危机，它既会导致洪水，又能引发干旱，发生厄尔尼诺的年份极端天气气候事件发生频率将变得更加频繁且强度加码。

黑海运粮协议即将再度到期：

除了天气炒作外，黑海运粮协议的存续争议也一直给农产品价格带来了极大的扰动。

黑海是俄乌两国共同的经济命脉。对俄罗斯而言，这是该国与欧洲以及亚洲贸易的重要枢纽，每年通过黑海的货物价值约为1万亿美元；而乌克兰方面，作为以“黑土地”著称的农业大国，粮食出口占据了该国较大的财政收入比例，同时周边国家对其农作物的需求亦是极为迫切。

战争爆发后，俄乌双方在黑海可谓冲突不断。前者担心乌克兰会通过此航道运输武器和士兵；后者则为了提防俄方会乘机攻击自己的港口，始终不愿清除布下的水雷。

在联合国的斡旋下，新版“黑海运粮协议”应运而生。——联合国在土耳其设立检查小组，确保船上不会有未经过授权的货物和人员；同时，所有在乌克兰领海的活动都由乌克兰负责。乌克兰领航船将带领货船避开水雷进入港口。商船和民用船只在黑海通道行驶时，俄乌双方都不能对船只发起进攻。

运粮协议的达成被全球视为“遏制粮食危机”的重大成果，它的落地一度给国际农产品价格带来了连续11个月的回落。但也正是因为其影响巨大，每次“不再续签”的风险都会给行情带来可观的上行氛围。——此前土耳其总统埃尔多安花大力气斡旋续签的协议有效期将在2023年7月18日终结。

目前，俄罗斯方面的表态是，俄方认为没有理由继续延长黑海粮食出口协议，该协议将在到期后失效。俄方正在采取所有措施，让协议覆盖的所有船只都能在7月17日协议有效期满前离开黑海。

当下离到期日还有两周不到的时间，欧洲方面正紧锣密鼓的进行谈判。但窗口期的逐步缩短从侧面来看，会给市场带来一定的恐慌氛围。

中信期货：菜籽产区旱情严重，菜粕强于豆粕

在最新的研报中，中信期货提到：北美降水为豆类降温，但优良率偏低，豆类仍抗跌。菜籽主产区旱情严重，菜粕强于豆粕。

短期，北美天气仍主导市场节奏，降水尤为重要。未来两周温度低于正常值，降水高于正常值，或为市场降温。中国进口大豆同环比预增，油菜籽进口环比大幅下降。水产需求强于畜禽养殖。预计蛋白粕盘面跟随美豆节奏，豆粕弱于菜粕。

中期，美豆生长期天气仍是重要变量，美豆优良率暗示未来单产水平。但美豆面积或有上修。美豆新作预售情况不乐观，全球豆类市场走向宽松大势难改，下跌周期限制美豆反弹空间。下游需求季节性筑底反弹，留意养殖利润修复情况，目前看修复幅度不太乐观。

长期，23/24年度美豆产量同比预增，即便减产，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。