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　　农产品

　　棉纱

　　↓

　　下游企业复工时间较去年提前，继续关注需求端订单下达情况

　　【现货概述】

　　1月20日，棉花现货指数CCI 3128B报价至15486元/吨（+135）；CY Index C32S报价23400元/吨（0）；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24072元/吨（0）；部分地区棉纱价格：

　　河南产紧密纺JC40S带票出厂26800元/吨

　　湖北产高配紧密纺C40S带票出厂24500元/吨

　　【市场分析】

　　春节期间宏观利好消息居多，美联储青睐的通胀指标PCE物价指数12月继续下降美国通胀有序回落，美联储放缓加息预期增强，美元指数延续弱势运行，对商品价格对大宗商品价格有一定支撑。春节期间国内消费数据表现亮眼，摩根大通等国外机构继续看多中国市场。基本面方面，今年下游开工时间较去年提前，预计初八后织厂、纱厂将大面积复工。近期市场年味较浓交投较为稀少，企业原料及成品库存较年前变化不大，截至1月28日，纺企棉花库存19.2（-0.2）天，纺企棉纱库存10.1天（+0.8），原料及成品库存偏低背景下纺企涨价预期较强，部分等待周一开盘后再调整价格，多数计划上调纱价500-1000元/吨。综上，预计年后棉纱价格偏强运行，具体情况还需关注下游订单实际下达情况。

　　【策略建议】

　　近期CY2305合约运行区间21000-23000元/吨，建议纱厂保持正常的去库节奏，择机补些原料库存；坯布厂则等纱价调整盘面建立少量虚拟库存，投资者考虑回落至支撑位做多为宜。

　　玉米

　　↓

　　深加工陆续启动收购，玉米市场看涨主体增多

　　【价格方面】

　　北方锦州港平舱价格2850元/吨（-10），入库价格2840元/吨（-10）。

　　节前国内玉米期货收跌，03合约收盘价下跌15个点，报收2859元/吨，最高价2876元，最低价2848元，结算价2861元，总成交量289391手，持仓638249手，港口基差-19(+15),03-05合约价差+5(-5)。

　　CBOT玉米期货主力合约开盘价680.00美分/蒲式耳，收盘价676.25美分/蒲式耳，下跌5.00美分/蒲式耳，最高价685.25美分/蒲式耳，最低价676.00美分/蒲式耳，结算价677.25美分/蒲式耳。

　　【市场方面】

　　节前2-3天，深加工陆续停收，价格相对持稳，低库存状态没有改变，个别企业根据到货粮源数量小幅调整报价，节后深加工自初四起陆续重启收购，价格较节前稳中小幅上涨，从市场反馈信息来看，粮源主要来自渠道库存，基层农户受节日氛围浓厚影响，售粮行为或将延后，且随着市场看涨情绪渐浓，惜售心理影响下，上量情况并不乐观。港口方面，节前港口流通主要以执行合同为主，价格趋势并不明显，初四北方港口陆续有贸易商报价收购，报价较节前持稳。市场贸易方面，根据基层反馈信息，吉林西部仍有部分地趴粮待售，且初七开始陆续有农户售粮，基层售粮价格2340元/吨，水分大约28-29%左右，价格较节前并无变化，但从基层农户了解到，随着市场看多主体增加，农户看涨心态增强，且节后气温相对较低，利于玉米存储，短时间内无集中上量预期，十五之前市场流通粮源以贸易商库存和部分地趴粮为主，节后现货市场价格易涨难跌。外盘方面，假期期间，美玉米先跌后涨，整体表现相对平稳，对国内玉米市场小幅利多。

　　【操作建议】

　　节前03空单可择机获利离场。短期内期货市场存在反弹风险 ，暂不建议入场。（仅供参考，不作为入市交易依据）

　　红枣

　　↓

　　基本面情况新疆产区方面，特级、一级、二级灰枣每公斤出货均价较年前相比变化不大，批发市场方面，假期期间，商铺有零星接单，但物流尚未恢复，节后或有补库现象，河南红枣批发市场各等级骏枣、灰枣价格较前年变化不大；河北崔尔庄市场商户陆续出摊，假期期间人员处于流动状态还未正式复工复产，市场成交较少，价格变化不大。

　　春节期间，物流及加工厂均处于停滞状态，成交较少，红枣供需面无明显变化。消息面来看，春节假期国内旅游出行3.08亿人次，恢复至2019年九成。疫情三年，对消费冲击明显，春节旅游业的恢复自然对消费者信心恢复起到重要作用。出游会增加对当地餐饮消费需求，红枣有一部分为餐饮刚性需求，节前红枣价格低迷，市场买涨不买跌，信心减弱，贸易商基本随采随用为主，囤货现象较少，节后或少量补库。从以往消费经验来看，春节前为备货阶段，价格上调为主。而目前节日效应已过，加工厂大概率会下调红枣价格，后期还需关注市场补库力度。

　　CJ2305合约节前交易宏观与基本面博弈，假期期间红枣基本面无明显变化，短期或小幅震荡偏弱为主，产业客户建议根据原料成本，积极制作标准仓单，盘面套保为主。

　　白糖

　　↓

　　原糖逼进前高

　　本周原糖3月合约收21.03美分/磅，周涨幅6.75%；伦白糖3月合约报563.5美元/吨，周涨幅3.34%；国内春节郑糖休市，节前2303合约收盘价5708元/吨，周涨幅1.86%。

　　春节长假原糖走势偏强，美糖近月合约价格再次逼近前高，ICE3/5合约价差走阔至1.36美分/磅，原白糖价差12.85美元/吨。本轮原糖从低位19美分反弹，涨幅10.68%超出市场预期。基本面：北半球亚太区进入榨期中期印度糖协虽然未给出最终估产，但多家机构对印度主产邦马邦因秋季降雨超量，产糖量预估由1380万吨下调1250万吨，印度产糖至3400-3450万吨。鉴于榨期前印度食品部已批准出口600万吨食糖配额，至12月底已签约560万吨意向，新的出口许可最快需要2月中下旬根据生产情况批示，市场预计印度可供再出口糖源约100万吨左右，相比上年1120万吨出口量大幅减少。泰国1月生产加速，至1月22日累计甘蔗压榨量4026万吨，同比增加120万吨。泰糖产能提升糖源快速增加，出口升贴水由榨季前2.69美分/磅下调至1.18美分/磅。从跟踪本期泰糖产糖率判断，已高于前几年同期，泰糖2/23榨季产糖有可能超出市场预期。巴西中南部22/23榨期至1月15日压榨甘蔗5.4209亿吨，同比增加3.73%，累计产糖3348万吨，同比增加4.4%；乙醇产量增加3.29%至276.7亿升；至15日仍有15家工厂在运营，主要以乙醇生产。巴西前任政府为抑制通胀，降低汽油税收控制燃油价格，无形中压抑乙醇消费，导致糖醇比偏高。现卢拉总统上台虽然承诺恢复燃油税，但推迟至3月实施，目前乙醇折糖价仍低于原糖5.51美分。1月24日巴西国家石油公司出乎意外上调汽油价格7.4%，提振投机资金信心，因此巴西新榨季糖醇比存在不确定因素。CFTC1月24日数据，原糖期货投机净持仓减持1614手至185084，原糖高位吸引商业净持仓增加3816手至229339手。临近3月原糖与伦糖交割月，短期市场需求偏紧难改，叠加宏观层面转好和印度减产题材炒作，助推市场看多情绪发酵，原糖交割前创新高概率增加。

　　国内节前现货市场交投清淡，南方蔗糖区工厂降低榨量，避免因甘蔗量砍运不足，延长假期开机。郑糖受制于假期交易所提保，盘面交易量收缩不强，空头减仓离场和原糖走强，2303合约收盘5708。2023春节假期出行消费好于预期，国家税务总局最新增值税发票数据显示，全国消费相关行业收入同比上年春节增长12.2%，其中商品消费和服务消费同比分别增长10%和13.5%。市场信心修复，周末现货电子盘开盘大幅上涨，当天重点集团报价连续三次调价至110-120元/吨。原糖冲高和强预期拉动，内外价差预计有所收敛，郑糖预计节后跳空高开。关注南方蔗糖区压榨进度和各地产销数据公布。

　　【策略建议】

　　周度参考5700-5850区间。

　　【风险提示】

　　宏观 疫情 消费

　　生猪

　　↓

　　期价震荡调整

　　【期货方面】

　　本周主力合约(LH2303)震荡调整，周内最高价15395元/吨，最低价14830元/吨，周五收盘于15255元/吨，盘面价格升水1月28日河南地区生猪出栏价155元/吨，持仓量4.7万手。

　　【现货方面】

　　据涌益咨询数据显示，1月28日全国生猪均价14.89元/公斤，较年前+0.92元/公斤。养殖企业出栏量尚未恢复，生猪供应量少，猪价较年前稍有上涨。近期随着生猪出栏量的逐渐恢复，猪价渐趋下降。仔猪、母猪方面，猪价持续弱势，市场补栏情绪继续降温，15kg仔猪售价较上周跌至458元/头，50Kg二元母猪跌至1647元/头。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重124.54公斤，较上周继续减少1.52公斤，体重继续下行。

　　【后市展望】

　　2月传统需求淡季到来，猪价或再度阶段性弱势震荡。对于今年3月而言，从能繁母猪存栏量和健仔数来看，生猪可出栏量大概率保持增加，市场供应压力不减，但屠宰企业入库意愿较高，届时或为猪价提供底部支撑，猪价或顺利筑底。同时，据发改委数据显示，猪粮比价已连续3周低于6：1，符合收储启动的条件，近期收储有望启动，进一步增强市场信心。对于05合约而言，虽然面临供应增加的压力，但也面临需求好转、出栏体重大幅下调、屠企补库需求等利好，综合供需来看，认为05合约不应到全行业亏损的地步。

　　【策略建议】

　　05合约多单继续持有。

　　铁矿石

　　↓

　　现货价格平稳，节后延续震荡

　　【现货概述】

　　春节期间铁矿石远期现货市场价格平稳，成交较少，海外掉期波动幅度也相对平稳，截至1月26日，2月与3月掉期相较于节前分别上涨2.35美金/吨，和2美金/吨。

　　【市场分析】

　　上周到港、发运增加，库存下降。中国47港到港总量2586.5万吨，环比增加109.6万吨;45港到港2480.1万吨环比增加110.1万吨。澳巴19港铁矿发运2408.5万吨，环比增加214.6万吨，其中澳洲发往中国1571.0万吨，环比增加73.6万吨。巴西发运量564.8万吨，环比增加149.0万吨。45港库存13201.72万吨，环比降157.21万吨.247家钢厂铁水产量223.74万吨，环比增1.44万吨。日均疏港量324.56万吨环比降2.92万吨。

　　高炉方面，春节期间共5座高炉复产，5座高炉常规检修，预估增加日均铁水产量1.22万吨。

　　从数据上来看，247钢厂日均铁水产量维持220万吨附近，但本周钢联成材端周度数据显示，表需继续季节性走弱，但是铁水产量好于去年同期加上由于铁矿石价格处于高位，钢厂年前补库积极性弱，在宏观预期转好的背景下，巴西由于雨季而导致发运大降引发了市场的做多热情。但发改委在近期多次约谈铁矿石企业讨论铁矿石的价格投机问题，造成盘面整体震荡加剧。建议前期空单，逢低减持，震荡对待。

　　【操作建议】

　　空单逢低减持，震荡对待

　　【风险提示】

　　美联储加息超预期;疫情反复。

　　不锈钢

　　↓

　　假期外盘镍波动不大，沪不锈钢预计震荡偏强

　　【现货概述】

　　1月29日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价16900-17550元/吨，张浦报17650-18000元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报17100-17300元/吨，报价较上一交易日无变化，1月20日对2303合约平均基差180（-5）。高镍铁主流成交价1375（+0）元/镍；高碳铬铁报价主流报8950（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量88076吨（-297吨）。

　　【市场分析】

　　美国劳工部1月26日公布的数据显示，截至1月21日一周，美国首次申请失业救济人数环比减少6000至18.6万，美国劳动力市场供需关系依然高度紧张。库存方面，300系冷轧库存持续增加，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存115.72万吨，周环比上4.47%。节后仅有少数商户复工，现货行情尚未启动。期货盘面持续高位，产业普遍看好节后行情，乐观预期下开市首日不锈钢期价或震荡偏强。

　　【技术分析】

　　SS主连日线级别：日内涨0.12%，最高17345，最低17140，波幅205。单日成交量77666手（+3604手），持仓量67687手（+1646手）。指标上，MACD红柱持续增加快慢线向上开口，KDJ指标向下微收敛，技术信号偏多。技术分析不作为入市唯一依据。

　　【操作建议】

　　SS2303合约：春节期间伦镍波动不大，节后不锈钢预期乐观，可关注16700-17400区间逢低偏多交易（谨慎操作仅供参考）

　　【风险点】

　　系统性风险

　　↓

　　节后供给将有回升，库存继续加速累积

　　【行情回顾】

　　本周螺纹05合约整体震荡上行，除周一收阴外其他几日均上行，最终RB2305收于4179元/吨，一周涨幅0.14%。

　　【现货概述】

　　本周上海HRB400(12mm)价格4140元/吨(+0)，对应05合约基差为-39元/吨(-6)，成本小幅回升，其中长、短流程成本分别为4607元/吨(-23)、4255元/吨(+0)，长、短流程利润分别为-477元/吨(+50)、35元/吨(+0)；节前短流程钢厂季节性停休，产量继续下降，总产量为227.23万吨(-2.72)，长、短流程产量分别为225.83万吨(-2.72)、1.4万吨(-0)，需求继续走弱，表观消费量大幅回落103.18万吨，社库增加139.4万吨，厂库增加92.07万吨，总库存现为1256.39万吨(+231.47)。

　　【市场分析】

　　节前螺纹价格震荡运行；从基本面数据看，春节期间短流程钢厂季节性停休，螺纹产量继续回落，节后随着钢厂逐渐复产，产量也将开始回升；需求方面，春节期间下游工地放假，现货成交陷入停滞状态，需求季节性陷入低谷，商品房成交面积继续同比走弱，整体需求仍不乐观，不过由于冬储成本偏高，节后对期价仍有一定支撑；总体来说，节前螺纹基本面维持供需两弱，但节后供给有望快速回升，目前天气依然寒冷下游复工速度不会很快，库存仍将继续大幅累积，但偏高的冬储成本使价格存在较强支撑，行情或继续震荡运行。

　　【策略建议】

　　暂时观望

　　【风险提示】

　　产量超预期回升

　　1月30日 品种：热卷

　　节前基本面尚可，节后卷价依然坚挺

　　【行情回顾】

　　本周热卷05合约整体震荡运行，周初呈震荡回调走势，下半周再度拉升，最终HC2305收于4201元/吨，一周跌幅0.02%。

　　【现货概述】

　　本周上海4.75热卷价格4280元/吨(+50)，对应05合约基差为149元/吨(+121)，热卷成本小幅回落，其中热卷成本现为4707元/吨(-23)，热卷利润现为-557元/吨(+40)；春节检修对高炉影响不大，产量再次开始回升，总产量现为305.59万吨(+4.62)，需求继续走弱，周表观消费减少31.34万吨，社会库存增加32.98万吨，钢厂库存14.15万吨，总库存现为367.03万吨(+47.13)。

　　【市场分析】

　　节前热卷价格震荡运行，从基本面数据来看，热卷产量再度回升，后续随着钢厂及下游的逐渐复产，产量将继续回升；节前需求表需尚可，春节期间热卷表需大幅回落，春节下游工厂放假较多，12月制造业和社融数据表现不佳，整体经济复苏仍不稳定；总体来说，热卷基本面表现尚可，但节后热卷产量有增加预期，但疫情管控放开后对下游生产影明显减弱，所以预期需求恢复速度还是可以的，热卷价格节后依然坚挺，行情继续震荡中上移。

　　【策略建议】

　　建议暂时观望

　　【风险提示】

　　产量超预期回升

　　铜

　　↓

　　需求回暖预期加上供应扰动，沪铜维持高位。

　　【期货层面】在国内的春节假期期间，外盘铜价格整体波动较小。LME期铜价格维持窄幅震荡，截止1月28日收盘价报收于9270美元/吨，较节前微跌0.7%

　　【库存层面】本周上期所铜库存报139967吨，较上周上涨37474吨；LME铜库存报80025吨，较上周下跌3825吨；COMEX铜库存报32116吨，较上周减少1122吨。上海保税区库存报6.53万吨，较上周增加1.23万吨。

　　【综合分析】

　　宏观需求：宏观预期目前体现为美联储加息放缓及国内疫情后的复苏预期。周四公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数12月份继续放缓，这可能继续促使美联储采取更加缓和的货币收紧措施，这对铜价构成支撑。

　　供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的Cobre Panama矿山。根据ICSG数据显示，Cobre Panama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。在秘鲁的南部，因前左翼总统卡斯蒂略(PedroCastillo)被罢黜而引发的致命抗议活动仍在加剧。尽管抗议活动在秘鲁不是新鲜事，但是此次的暴力程度已远超历次。受影响的铜矿有五矿资源的Las bambas（全球2%产能）、自由港的Cerro Verde（全球2.3%产能）、嘉能可的Antapaccay（全球0.8%产能），这三座铜矿合计占到秘鲁铜矿产量的30%。

　　【操作建议】

　　随着国内经济的复苏，有色金属进口需求料维持强劲。这也使得有色金属价格对非中国供应链的中断更加敏感，因此我们需求密切的追踪2023年秘鲁的政治动荡的走向。此时有色金属价格目前正处于强预期，弱现实的阶段，我们预估3月份美联储加息结束之前铜和锡的价格是维持高位的状态，沪铜69000-72000元/吨是比较强的阻力区域

　　【风险提示】

　　1，地缘政治冲突；2，宏观预期变化。

　　玻璃

　　↓

　　整体价格稳中震荡，节前观望为主

　　【现货概述】

　　据隆众资讯，全国均价1627元/吨，环比持平。华北地区主流价1645元/吨；华东地区主流价1740元/吨；华中地区主流价1610元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1570元/吨；西南地区主流价1545元/吨；西北地区主流价1480元/吨。

　　【市场分析】

　　全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降3.56%至6151.8万重箱，浮法产业企业开工率为78.18%，环比上一交易日下滑0.3%。深加工企业订单天数5.7天，较上期减少3.8天，环比跌幅40%。临近春节，市场交投趋弱，整体价格稳中震荡。

　　【技术分析】

　　上一交易日，玻璃2305合约开盘价1723元/吨，最高价1758元/吨，最低1718元/吨，收盘价1731元/吨，结算价1735元/吨，总持仓76.6万手，涨跌2.00%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走低，MACD指标红柱放量，快慢线交金叉。震荡思路对待。

　　【策略建议】

　　短期来看，整体价格稳中震荡，玻璃期货或仍继续震荡运行。

　　尿素

　　↓

　　预收订单仍有支撑，节后尿素出现调涨。

　　【行情小结】

　　截至1月20日，UR2305合约收于2633元/吨，一周累计上涨8元/吨，涨幅0.30%，品种总持仓量为259916手，减少14079手。山东05基差102元/吨，周环比走弱3元/吨，05-09合约月差148元/吨，周环比走弱4元/吨。交易所仓单3451张，无变化。

　　【市场动态】

　　春节假期前一周以及假期间，尿素市场交投氛围较为冷淡，市场报价多延续平稳。节后开工，下游农业市场走货增加，工业刚需适量补货，市场有一定量的新单成交；目前厂家短时出货较为顺畅，春节前的预收订单仍有一定的支撑。故节后价格出现一定程度调涨，节后市场需求有增加预期，主流区域尿素价格或仍有小涨空间。截至1月28日尿素市场价格及假期间变动情况如下：

　　山东主流价2780元/吨（+45）

　　河南主流价2770元/吨（+20）

　　山西主流价2640元/吨（+30）

　　内蒙通辽主流价2820元/吨

　　东北主流价2810元/吨

　　江苏主流价2810元/吨（+60）

　　【要点关注】

　　1、 国际市场价格持续下行。去年三季度以来，国际市场价格持续下行，当前已跌破2022年低点，内外价差持续压缩不利于国内出口，一季度国内尿素价格仍主要受国内需求情况以及行业政策导向影响。

　　2、 原料市场波动，复肥厂谨慎操作。当前下游需求仍以复合肥采购和农业用肥为主，随着价格高位偏强运行，复合肥采购谨慎为自主，负荷周环比下降1.84个百分点至25.53%，其他工业用户负荷变动不大。

　　【操作建议】

　　暂时观望。春节假期间尿素市场整体稳中上扬，当前继续保持高位整理。假期间西南、江苏装置恢复，供给保持稳定，在下游需求恢复预期引导下，主流区域交易陆续启动，厂家在预收订单支撑下报价坚挺，主流区域尿素价格或仍有小涨空间，但部分区域需求恢复略显滞后，对市场上涨空间不宜有过多期待。

　　甲醇

　　↓

　　节后国内甲醇市场交投上涨。

　　【行情小结】

　　截至1月20日，MA2305合约收于2775元/吨，一周累计上涨122元/吨，涨幅4.60%，品种总持仓量为1771847手，环比上周减少290698手。江苏05基差-15元/吨，周环比走弱7元/吨，05-09合约月差18元/吨，周环比走强20元/吨。交易所仓单7679张，无变化。

　　【市场动态】

　　节后国内甲醇市场交投上涨。假期至今，甲醇运费回调较多，鲁北等地下游需求正常，故春节期间甲醇企业整体累库不多，加之后续部分烯烃装置原料外采，短期内地甲醇市场重心或继续走高，关注成本端变化及装置开停动态；港口市场维持期现联动走高，关注港口库存变化及外盘装置动态。截至1月28日甲醇市场价格及假期间变动情况如下：

　　江苏2780元/吨（+20）

　　鲁南2660元/吨（+160）

　　内蒙2240元/吨（+200）

　　河南2570元/吨（+15）

　　【操作建议】

　　偏强对待。春节至今，甲醇现货大幅拉涨，随着业者的陆续返市，下游及贸易商存一定补货需求，加之节前排库顺畅，对市场情绪有一定支撑。随着下游需求好转，短期甲醇价格或继续窄幅上调，然西南气头装置重启，市场供应有增加预期，需关注物流恢复以及装置装置运行情况。

　　纯碱

　　↓

　　春节期间累库明显，出口仍保持良好态势

　　概述：

　　节前纯碱期货市场方面，期货主力05合约周一开盘2950元/吨，周内高点3023元/吨，低点2890元/吨，周五日盘收于3022元/吨，当周累计上涨3.14%。现货方面据隆众资讯数据显示，周内纯碱整体开工率91.05%，环比+0.65%，纯碱产量60.84万吨，环比+0.44万吨， 降幅1.24%；周内纯碱厂家库存34.60万吨，环比+10.58万吨，增幅43.45%。国内重碱主流送到终端价格在2950元/吨左右。

　　据海关数据，12月纯碱进口量0.13万吨，出口19.01万吨。2022年全年进口量11.37万吨，同比减少12.38万吨。出口量205.60万吨，同比增加129.75万吨。

　　当下的主要问题就是宏观因素的利空、新增产能的迫近和国内消费复苏以及产业基本面的强势之间的矛盾。宏观方面，全球经济衰退是主要担忧，经济下行进而影响资本流出和降低国内出口产业需求，另外在美联储坚定的加息和缩表下，大宗商品价格也面对巨大压力。国内而言，房地产的出清形成了对平板玻璃的绝对压制，平板玻璃的黯淡前景锁住了纯碱高度的想象空间。产业方面，纯碱需求保持刚性，库存处于历史相对低位，供需平衡表存在供应缺口，同时保持着光伏需求增量，玻璃企业面对囚徒困境，冷修迟迟不见行动。但远兴能源阿碱项目巨大产能的投放，会大幅缓解供应压力，甚至造成产能过剩。悲观者正确，乐观者前行，在宏观和产业之间的矛盾下，盘面宽幅震荡，寻找合理价格，后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动，重点关注碱厂现货价格和玻璃厂补库节奏。

　　策略：纯碱05合约仍可作为多配品种，短期注意回调风险。

　　风险：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。