同花顺-圈子

      昨天医药题材有显现出全线退潮的感觉，熊去氧胆酸、新冠检测、肝炎概念股一度受挫。作为防疫热门药品连花清瘟的生产商$以岭药业(002603)，接连三日大幅回落，踏空20日均线附近支撑，昨日盘中跌停情绪难抑，短期的上涨或将面临趋势拐点。与此同时，蝉联涨停板的$新华制药(000756)今日也是呈现低位震荡的行情中，不过$新华制药(000756)今天的震荡，也与昨天收到深交所关注函有一定的影响。近期大消费着实强劲，有接棒医药的现象，连板股不断，例如$人人乐(002336)7连板、$西安饮食(000721)4连板，$黑芝麻(000716)3连板。前期领涨两市的“中字头”概念有消沉的表现，如今一度成为了股东减持的风口，难道“中字头”概念就此退却了吗？

     11月“中字头”概念可谓是异常的亢奋，并且有代替医疗板块成为跨年热点概念之一的预期。2022年11月21日，证监会有在2022年金融街论坛年会发言，称要深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。

      其实早在11月初就已经有资金开始布局“中字头”概念了，其中以$中国科传(601858)、$中国武夷(000797)、$中交地产(000736)、$中国联通(600050)为“先头部队”，在资本市场获得了大量资金的追捧。但其实中概股长时间以来一直都存在着被低估的状态，截至2022年三季度，我国资本市场内共有上市央企459家。同样是上市公司，按常理来说的话央企作为国家企业，无论是业务体量、财务情况还是盈利质量等基本面都具有权重性的保证，具有价值投资的意义。但也正因此，大多行业的增量市场逐渐被头部中字头企业吞噬，使得很长时间中字头企业业绩预期都并不强。

       以通信板块的$中国联通(600050)为例，近段时间的股价相当亮眼，11月2日就有放量启动的势气，截止12月8日，区间累计涨幅达到52%，成交额达626亿元。同为国内三大运营商，其他两家股价的上涨幅度就有些相形见绌，$中国电信(601728)(601669)区间涨幅10%，成交额187亿元，有着“巨无霸”之称的$中国移动(600941)区间涨幅只有3.67%，成交额188亿。许多股民纷纷疑问，为什么是$中国联通(600050)？其实从市值上来看，$中国联通(600050)的流通市值更大，虽然$中国移动(600941)的总市值可以超过15000亿，但二级市场流通的市值仅有346亿，同理，$中国电信(601728)近4000亿总市值，在流通的仅有854亿；再者从业绩角度来看，$中国联通(600050)的盈利能力更强，公司平均近三年的归母净利润增长可以达到16%-17%。但另两家的业绩情况就没有那么乐观了，归母净利润的增长都不及10%。如此来看，同为通信板块，短期个股估值的分歧点可能还是偏向于盈利能力的增长情况，显然$中国联通(600050)的业绩增长更具有竞争力。

      目前“中字头”中的大多数板块周期性都属于偏强的性质，景气度高时业绩就高，景气度下滑就瞬间变脸，业绩增长预期不稳定确实让市场难以给出合理的估值。其实市场估值的底层逻辑主重的主要还是公司长期稳定盈利的预期，最终能打开业绩增长天花板的关键或许还是业务能力。

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