同花顺-圈子

【市场信息】

公司3Q22预计实现归母净利润2.88-4.01亿元，同比增长30.62%-81.85%。其中三季度公司间接投资的南京国博电子股份有限公司实现上市，单三季度非经常性损益预计为5000-7000万元。扣除该部分影响后，3Q22公司预计实现扣非净利润2.44-3.57亿元，同比增长19.04%-74.22%，扣非净利润中值为3.00亿元，同比增长46.63%，环比持平。

【逻辑阐述】

1.业绩表现亮眼，楚微半导体进展顺利

2.持续增加研发投入，新产品业绩表现突出

3.IGBT研发进展喜人，高端产品逐步成熟：

【投资建议】

我们持续看好扬杰作为老牌IDM领先企业的客户能力和成本控制能力，考虑国博电子上市带来的投资收益，调整公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为12.16/14.93/18.74亿元，同比增长58.3%/22.8%/25.5%，当前市值对应PE为22/18/14倍，维持“推荐”评级。

【风险提示】

产能释放不及预期的风险；新产品营收增长不及预期的风险；行业景气度变化的风险。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问：

张宇哲 执业证号：A0210611020001

国    玮 执业证号：A0210619050001

宋    南 执业证号：A0210613050001      

王德智 执业证号：A0210611110001

孙慧凤 执业证号：A0210613050002      

张明明 执业证号：A0210616110004      

苏海鲲 执业证号：A0210614010001      

佟明雷 执业证号：A0210610120013

郑永良 执业证号：A0210611010001      

刘    淳 执业证号：A0210612070001

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