同花顺-圈子

　　天振股份，即浙江天振科技股份有限公司，2021年主营业务收入达32亿元之多，相较2020年的22亿元，增长幅度不可谓不大。

　　与此相反，营业利润却从4.09亿元降到2.87亿元。降幅亦不可谓不大。

　　何以营业收入大增，而营业利润大减？

　　天振股份单位销售获得的收入

　　和花费的成本此消彼长

　　天振股份披露，2020、2021年主要产品销量为3386万、5181万平方米。

　　简单计算可知，天振股份每销售1平方米取得营业收入，从2020年的66元降到了61元。每销售1平方米获得的营业利润从12元降到不足6元。

　　相反的是，每销售1平方米花费的成本从46元上升到了49元。

　　列为看官，从2020年到2021年，天振股份每销售1平方米取得营业收入在下降，而花费的成本却在上升。所以，尽管天振股份销量从3386万平方米增长到了5181万平方米，净利润依然是下滑的。

　　显然销量还不够多。

　　天振股份毛利率从30%，下降到了2021年的20%。所谓“薄利多销”，倘使下一期按照这样的数据趋势，若天振股份销量增长的不够多，则恐会出现天振股份营业收入持续增长，而营业利润并不必然增长，甚至出现持续减少的现象。

　　尽管天振股份在申报材料中，写了很多公司技术的先进性、较多的专利，但从2020、2021年2.54%、1.82%的研发投入占比，以及上述单位平方米的销售，所花费的营业成本的增加来看，似乎并没有将其技术先进性体现出来。反倒令人生出其技术含量不高，以销售促增长的念头来。

　　天振股份募投项目似无必要

　　2020、2021年天振股份产能利用率分别为89%、65%。近一期产能利用率委实不高。但在募资用途上，天振股份依然准备建设两条生产线项目，一个在浙江湖州，年产 3000 万平方米地板。一个在越南越安县，年产 2500 万平方米地板。另有3亿元补充流动资金。

　　纵观各板块申请IPO企业，即便募资必要性十分牵强，多少也会在募资用途中，填一个所谓“研发中心”之类的项目。天振股份研发投入占比既低，又募资多产，难道是地板行业确实技术创新难以实现？那岂不是面临上述成本持续上升、毛利持续下降的风险？

　　编者以为，在市场饱和、竞争激烈的行业，保持推陈出新，加大研发投入，降低生产成本，是健康、稳定发展的不二法门。若仅仅依靠多产多销，则会出现尽管营业收入持续增长，而企业却出现经营困难的现象来。

　　供应商为彼而生？

　　天振股份参股越南优和国际有限公司，该公司实际控制人系天振股份供应商嘉兴恒邦的第二大股东、董事、总经理，同时也是公司供应商安徽恒优的实际控制人。

　　2021 年天振股份新增了越南辰丰新材料有限公司进入前五大委托加工供应商。

　　越南聚丰系天振股份越南子公司，与越南优和、越南辰丰这两家供应商可谓一墙之隔。

　　越南辰丰作为天振股份前五大委托加工供应商，从进出口记录看，该公司还从天振股份供应商杭州杭州艾米新材料有限公司之投资公司杭州佰士威进出口贸易公司购进货物，却不知是否合理？