陈浩

在我的评价中，基金大体上分成两类，一类是假装过来发财的，也就是属于我说的牛蛙基金：业绩特别漂亮，但是未来总是不确定的。另外一部分基金是适合理财的，适用于评价风险和收益的关系，重点在于拿到一定的收益，到底支付了多少风险为代价，比例当然是越高越好了。

同时，进一步也可以把整个公募基金分四组：牛蛙、沙雕、平庸和中庸。追逐牛蛙是基金投资的误区，当下的牛蛙大概率是未来的沙雕。

基金分析

那么牛蛙到沙雕循环多长周期呢？总的来说的规律都是六个季度一个循环，其中沙雕区间长达四个季度。咱之前说过主力判断的标准是三个“陈氏定理”——获利不抛的筹码是主力的；解套不卖是主力的；逆势飘红是主力的。市场现在逢反弹深套盘必然出货，因为当大机构和中小机构博弈的时候，深套过的板块就必须换人，也就意味着碰到阻力的时候就会受阻回落，再碰到阻力再受阻回落，折腾四个季度，这些不坚定的中小机构和散户就跑了。

中庸基金最大的好处就是无痛点或者叫低痛点。别看酒现在沙雕了，它们其实是换着走的：魔王a，魔王b，魔王c三家轮流坐庄，它是三级跷跷板，俩人往下一坐，把一个人抬起来，那个人是牛蛙；然后大家再一压，随机推出另外那一家；再起来重新来一压，有可能还是这个……以至于喜欢追涨杀跌的散户永远是追牛蛙，然后亏成沙雕。

投资分析

要知道，所有的炒作都是有尽头的，不要相信没有天花板；但投资学定义过某些股票的天花板不可测，那又怎么解决这个矛盾？要想解决这个矛盾，你得把股价运动解释为长线运动，中线运动和短线运动。在中间范畴内服从市盈率估值天花板，就是60倍范畴内适用于20年业绩预期值。你要做长线可以，比如说贵州茅台，它的30%净资产收益率能维持多久？要是能维持20年，那妥妥的可以长期投资。

做投资追求盈利要好，但不要太好，这是我的观点。因为你要说太好，比如去年一年翻倍了，那明年可能就悬了，因为人不可能每年都翻倍，对不对？所以偏指数的基金也好，主动管理型基金也好，比较基准主要都是沪深300，选基金的标准就是比它多一些，适当的就可以；第二个标准曲线一定要漂亮，震荡上行，不要大起大落。

对于指数没有什么太多可说的，因为A股并没有爆发过疯牛市，相对来说至少是稳定安全，更多的要体现为对于个股的把握，对于风险的管控……那些投资细节的东西，所以越往后投资基金经理的优势就越来越大。散户在过去12个月我知道的统计值大部分是不盈利的，少数盈利的也就是百分之一二三，极少数人挣了百分之二三十，最近的一年大家都觉得挺没劲，但是有一大批公募基金做的是相当不错。

A股在2018年以来“以肥为美”，都延续了好几年了，风水是轮流转，是不是应该给超级大盘股之后的准大盘股和大盘股一些机会呢？目前看，市场的热点正在向略偏小一点的股票扩散，但绝对不是扩散到小盘股。这是两个概念，注意小盘绩差股依然没人认领，只不过是把各种“茅”的超级大盘适当的降降尺寸，叫巨无霸大盘股向普通大盘股转移。