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近年来西安旅游业绩表现不佳。从2013年开始，其扣非后归属母公司股东的净利润就持续亏损，并呈逐年扩大态势，只在2018年稍有好转

《投资时报》研究员 卓玛

1月17日晚，西安旅游股份有限公司（下称西安旅游，000610.SZ）发布了2019年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为亏损2700万元至3500万元，而上一年度同期归属于上市公司股东的净利润为9627.10万元。

在公告中，西安旅游将2019年的亏损归结为公司去年因转让西安草堂奥特莱斯购物广场实业有限责任公司（下称奥莱公司）35%的股权，取得了1.83亿元非经营性投资收益，但本报告期无此收益。

《投资时报》研究员注意到，奥莱公司是秦岭奥莱小镇房地产项目的开发商。2015年，西安旅游以2523.46万元收购了奥莱公司51%的股权，成为其控股股东。

2018年10月，西安旅游以1.4亿元向西安旅游集团恒大置业有限公司转让奥莱公司35%的股权，构成关联交易。据中联资产评估集团有限公司评估，奥莱公司在评估基准日的净资产账面值为7378.55万元，评估后的股东全部权益价值为4.00亿元，评估增值3.26亿元，增值率达442.48%。

得益于这笔溢价高达四倍之多的股权转让交易，西安旅游得以在当年大幅扭亏为盈，2018年实现营业收入8.86亿元，同比增长21.39%；归属母公司股东的净利润9627.10万元，同比大增618.64%。这一收益，也让西安旅游成功避免被ST。

实际上，西安旅游在2018年年报中也承认，当期主要利润构成并不来自于经营活动，而是来源于出售子公司产生的投资收益及应收转让股权款项增加。

出售资产毕竟不是长久的盈利方式，在没有资产出售的2019年，自身业绩不佳的西安旅游重回亏损。

而《投资时报》研究员注意到，近年来西安旅游业绩表现不佳。自2013年开始，其扣非后归属母公司股东的净利润就持续亏损，并呈逐年扩大态势，只在2018年稍有好转。

2013—2018年，西安旅游的扣非归母净利润分别为-2561.26万元、-2771.15万元、-2890.77万元、-4170.97万元、-4382.27万元、-2922.90万元；同期经营活动产生的现金净流量也持续六年为负，分别为-1277.61万元、-71.86万元、-1.10亿元、-5031.68万元、-1.41亿元、-6160.99万元。

《投资时报》研究员注意到，此前西安旅游也曾多次尝试对外收购，但进展均不顺利。

2016年7月，西安旅游拟以11.04亿元购买西安三人行传媒网络科技股份有限公司100%的股权，但三个月后交易双方就因估值等条款存在争议而终止交易。

2017年6月，西安旅游又筹划收购北京畅达天下广告有限公司，但经过两个月谈判，西安旅游当时的实控人对某些重要交易条款不予认可，该交易遂终止。

2018年8月有消息称西安旅游收购畅达广告的交易有希望重启，但截至目前市场并未获悉最新阶段性成果。