同花顺-圈子

　　导读：从过去几年的发展趋势来看，整个私募基金的管理规模和投资实力日益增强，在监管趋严的大背景下，私募市场竞争也日益激烈，私募需要选择一些战略合作伙伴来做稳健的发展，整个市场在机构化、专业化的发展方向上有加速向前的趋势。本文从市场概况、趋势分析、新陈代谢分析、成本分析、市场规模分析等五个角度，简析中国私募市场发展现状。1.市场概况

　　截至2018年底，中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)已登记私募基金管理人24448家，其中，私募股权和创投类基金管理人数量为14683家，占比60.06%；私募证券投资类基金管理人数量为8989家，占比36.77%；其他类型私募管理人776家，占比3.17%。

　　私募市场概况1.1

　　已备案私募基金74642只，较2017年底增加8224只，同比增长12.38%；管理资金规模12.78万亿元，较2017年底增加1.68万亿元，同比增长15.12%。

　　私募市场概况1.2

　　2.趋势分析

　　1.行业规范建立，监管进一步趋严

　　随着一系列私募专项法规的发布和投资者适当性监管强度的持续提升，私募行业也已被置入大资管统一监管下。2018年，中基协相继发布《私募投资基金备案须知》、《私募投资基金命名指引》等文件，继续加强对私募基金登记备案的监管。

　　2.行业分布呈现金子塔结构

　　证券类私募基金管理人管理资产规模分布呈现为金字塔型结构，管理规模在20亿以上的大型机构145家，占比1.67%；管理规模在1-20亿的中型机构1370家，占比15.81%；管理规模在1亿以下的小型机构7149家，占比82.51%。

　　私募市场趋势分析

　　3.运营成本增加，中小私募生存前景堪忧

　　随着基金管理人备案门槛的不断提高，新备案管理人需要在场地、人员、从业资格等方面具备一定积累才能成功通过备案；已备案的管理人也需履行每季度申报及年度培训等合规要求，监管趋严导致的运营成本增加进一步压缩了中小型私募的生存空间。

　　4.新增机构类型与基金类型，满足跨资产类配置投资需求

　　随着国内跨资产类配置投资受到热捧，2018年中基协新增“私募资产配置基金管理人”机构类型和“私募资产配置基金”基金类型，接受符合要求的机构进行相关资质申请。

　　5.外资私募进入与部分大型私募选择“私转公”

　　近年来，已有包括贝莱德、桥水、瑞银等16家外资私募成果完成管理人备案，截至2018年末，上述机构已备案26只私募产品。本着拓宽产品线、做大规模、发挥牌照价值吸引资金等诉求已有包括凯石、朱雀、鹏扬等5家私募基金公司成功申请成为公募基金公司。3.新陈代谢分析

　　以2018年为例，中基协登记私募基金管理人2802家，同年中基协办理772家私募基金管理人注销，占上年总数为3.43%，当年私募管理人家数净增长2030家，同比增长9.04%。

　　从基金数量来看，2018年新备案私募22205只，同年清算私募13981只，占上年总数为21.05%，当年私募净增加8224只，同比增长12.38%。

　　私募市场新陈代谢分析3.1

　　私募市场新陈代谢分析3.2

　　4.成本分析

　　目前设立和运营成本主要包括：工商备案、场地租赁、人员工资、法律意见书等。

　　以一个6人左右规模的小型私募来计算，相关设立成本在5-10万左右(主要为法律意见书)，每年运营成本保守估计在60万左右(主要为场地租赁和人员工资)

　　具体到每只产品，期间运营成本包括产品托管外包费(千分之二)、交易佣金(万分之五)，以上两项费用一般在基金资产中进行扣除。此外，每位投资人的合同印刷及寄送费用平均为100元/人。

　　系统或服务成本，大多数中小型私募目前还是以实用免费软件或券商提供的交易系统为主，按照目前市场中常用的系统和服务收费来看，一个中型私募的相关成本可分为：数据终端(2-5万/套/年)、数据库(20-50万/年)、交易系统(10-30万/年)、法律服务及财税服务(3-5万/年)等，此部分费用按照采购产品的不同，差异比较大，平均在80万左右。

　　总结来看，私募基金管理人单独设立成本不高，仅为5-10万(不考虑企业注册时的实缴资本)，但如果想完成在协会的备案审核，每年运营成本为60万左右；后续实际运营时，考虑到系统或服务投入及产品发行等环节，每年此部分支出在80-100万左右。

　　私募市场成本分析

　　5.市场规模分析

　　按照增量和存量对市场规模进行估算。

　　增量来看，主要为新增私募管理人相关注册备案等服务，此部分按照5万元/家(法律意见书、代理工商注册、基金从业资格培训等)，每年3000家新备案私募进行计算，增量市场每年市场规模预计在1.5亿左右。

　　存量市场大致可分为交易募资相关收入和系统服务相关收入，此处均以2018年存续的证券类私募作为市场规模估算样本，其中交易募资相关收入平均为30万元/家/年(托管外包、交易佣金、认购费)，系统服务相关收入为10万元/家/年(数据终端、数据库、交易系统、法律和财税服务)，按照证券类私募9000家，平均规模为2.5亿进行估算，此部分每年市场规模预计在36万亿左右。

　　综上，私募整体市场规模在37.5万亿左右。

　　私募市场规模分析

　　结束语：通过上述5项分析，结合2018年整体市场环境，可预见的是在市场回暖好转后，整个私募市场规模、私募基金数量及管理规模会继续增长，与此同时，伴随着运营成本增长、监管趋严、竞争更为激烈，中小私募生存前景依旧不容乐观。行业分布呈现金子塔结构，其在较长一段时间内，很难改变。