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　　文 |崔铖

　　导语：2026年，西南-华东地区甲醇下水量呈现“上半年持续上涨、下半年逐渐减少后小幅回升”的走势。其背后是中东进口缺口的大小在主导华东港口对西南货源的依赖度。

　　数据来源：金联创

　　上半年，西南地区甲醇发往华东共计23.74万吨，较2025年增加4.34万吨。受川渝气制装置集中检修与三峡大坝检修共同影响，第一季度甲醇发运量为0，上半年下水量主要集中于第二季度。

　　3月份美伊爆发冲突，霍尔木兹海峡通行受阻，市场预期后期到港量减少。3月国内进口甲醇44万吨，仅为2月进口量的五成，国内甲醇价格整体走高，但川渝地区价格涨幅远小于华东港口地区。3月至6月中旬，套利窗口扩大，川渝地区甲醇由此成为重要补充力量。在高利润驱动下，除常规发船企业外，更多企业加入发运行列；同时华东需求旺盛，港口MTO装置4-5月开工率维持在年内高点70%附近。5月下水量达9万吨，6月进一步升至年内峰值10万吨。

　　数据来源：金联创

　　下半年，随着美伊关系阶段性缓和，伊朗甲醇海上浮仓开始发运，7月甲醇进口量达99万吨，8月小幅降至82万吨，港口价格快速回落，部分时段甚至低于川渝地区，企业发船积极性下降。同时旺苍装置自6月中旬停车检修、解化装置7月下旬至9月上旬以及万盛装置8月中旬至9月中下旬停车检修，本地供应阶段性收缩；此外港口MTO装置6月后开工率多在三成附近。受上述因素影响，第三季度甲醇下水量逐步下行，整体下水量9.91万吨。9月甲醇进口量降至46万吨，10月华东港口库存降至历史低位。虽港口MTO装置开工一度归零，但港口补库需求仍存，加之美伊局势再度紧张，期货大幅拉涨带动港口价格涨幅大于川渝地区，10月份下水量小幅回升。

　　后市来看，近期国际局势出现缓和迹象，甲醇价格回落，港口MTO装置利润有所修复，开工率有望提升。同时当前伊朗装置开工偏低，霍尔木兹海峡通行尚未恢复，进口量仍受限制，这为西南地区甲醇下水提供持续条件。另外，冬季限气临近，需关注气制甲醇装置检修情况。