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　　原油供应持续收紧，叠加馏分油库存低于季节性均值，短期油价承压风险上升。

　　美国能源信息署(EIA)周三公布数据显示，截至10月23日当周，美国商业原油库存连续第四周下滑，降幅超出市场预期，同期馏分油库存也进一步走低，但汽油库存意外大幅增加，折射出终端需求的分化走势。

　　此外据华尔街见闻此前文章，伊朗无法接受卡塔尔本周日提交的停战草案，明确表示在核问题上不会让步。同时，美国已通过外交和军事渠道通知多个海湾阿拉伯国家，要求其在美国中期选举后为一场"短暂而激烈的军事行动"做好准备。

　　数据公布后，国际油价涨幅扩大——美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货一度上涨3.6%，报每桶103.51美元。截至发稿，报每桶102美元。

　　分析人士指出，馏分油库存持续低于季节性正常水平，柴油价格短期内难以获得有效缓解，而战略石油储备(SPR)释放节奏也明显放缓，市场缓冲空间日益收窄。

　　原油库存降幅超预期，出口大幅攀升

　　 EIA数据显示，截至10月23日当周，不含战略石油储备的商业原油库存减少190万桶，至4.106亿桶，较五年同期均值低约4%。

　　据路透调查，市场此前预期库存增加1.5万桶；据《华尔街日报》调查，预期降幅为10万桶。实际降幅显著超出两者预期。

　　从地区来看，俄克拉荷马州库欣交割枢纽库存减少62.4万桶，至2700万桶；墨西哥湾沿岸库存则降至2024年12月以来的最低水平。

　　与此同时，原油出口大幅上升，当周出口量增加140万桶/日至485万桶/日，净进口量则减少79.6万桶/日。

　　值得注意的是，船舶追踪机构Kpler对上述出口数据提出质疑。

　　该机构首席石油分析师Matt Smith表示，EIA公布的原油出口数据似乎存在明显高估，其追踪系统观察到的装载量约比EIA报告数据低100万桶/日，"这令库存平衡表中其他项目的准确性也存疑"。

　　馏分油库存持续偏低，柴油价格缺乏缓解空间

　　馏分油库存(含柴油和取暖油)当周减少150万桶，至1.028亿桶，较五年同期均值低约10%，降幅超出市场预期的90万桶。同期馏分油需求则上升47.5万桶/日至420万桶/日。

　　 TradeStation全球市场策略主管David Russell对此表示担忧："能源库存降幅超出预期，出口带走了大量国内供应。馏分油库存持续低于季节性正常水平，意味着柴油价格短期内几乎没有下行空间。SPR释放节奏也已大幅放缓，这表明我们正在耗尽缓冲余地。"

　　 SPR当周仅小幅减少10万桶，至2.826亿桶，释放节奏的放缓进一步限制了政策工具对市场的支撑效果。

　　汽油库存意外大增，需求明显回落

　　汽油库存当周增加390万桶，至2.092亿桶，较五年同期均值低约2%。市场原本预期汽油库存将减少70万至90万桶，实际结果大幅偏离预期。

　　与此同时，汽油需求当周下降约62万至62.5万桶/日，至838万至840万桶/日。

　　 Kpler的Matt Smith将这一现象描述为需求的"骤降"——汽油隐含需求明显萎缩，推动库存积累。不过他也指出，美国中西部地区汽油库存目前已处于历史低位，区域供需结构仍存在分化。

　　生产恢复，炼厂加工量小幅回落

　　此前因风暴导致停产的美国原油产量在本周出现恢复，当周日产量增加72.3万桶至1400万桶/日。原油进口量也有所回升，增加61.6万桶/日至640万桶/日。

　　炼厂端，当周原油加工量减少12.3万桶/日至1650万桶/日，炼厂开工率下降0.6个百分点至92.8%，略低于上周的93.4%。

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