没有轮涨普牛，但还是牛

昨天文章里说，我们只选了很少的几个方向，今天我们说一下原因和逻辑。

没有普牛，意思就是没有全面上涨、轮涨，只会是一小部分，因为行业与市值的不断扩大，带着大盘上涨。

这背后和社会投资、需求、杠杆率有直接关系。

2019年是明显的转折点，房价拐点，疫情都是原因之一，全球经济发展与逆全球化，对我国外向型经济结构造成冲击，美主导去中国化，导致供大于求，消费不足，形成恶性循环。

这背后也和90年代重资本轻劳动力的政策导向有关，尤其是最近十多年，很多地方普通人的收入水平没有明显增加，失业率反而在提升。

房价下降，影响最大，房价下降，导致债务下降，债务背后对应消费，也就意味着对应的消费没有了。地产产业链非常长，影响巨大。

加上我们2017人口拐点出现，对于房价市场长期产生消极影响。

当全社会杠杆率在下降，民间看不到机会，不敢投资，举债意愿越来越弱，直接导致消费越来越弱。

大部分行业供大于求，意味着行业失去增长，没有预期，自然股价也难以上涨。

这就是我们为什么只关注了未来的几个产业，一是科技，这是必然结果，市值的增加，带来指数的推高。二是医疗服务，这是刚需，老龄化带来的机会。三是文化产业，制度红利与精神主权强化带来的投资机会。四是尖端数控机床行业洗牌+国产替代带来的机会。

其他方向不是没有机会，只是我们选择了减法，选择了放弃。

对于结构牛市，观点从2023年就没变，持续看好，必然结果。

但没有轮涨，很多传统行业持仓者，持股待不来涨，可能市值越来越来小。

这是时代发展的必然结果。

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