中联重科7.8亿买来的公司，如今要被“新能源电池”接盘了

2026年9月29日，路畅科技股价涨停，报收26.38元，创近4个月新高。

当晚，公司公告：控股股东中联重科正在筹划通过协议转让等方式转让所持股份，交易对手方属于新能源电池行业，可能导致公司控股权发生变更。股票自9月30日起停牌，预计不超过2个交易日。

涨停在前，公告在后。市场的嗅觉，比公告更早一步。

一笔“算不过来的账”

路畅科技2022年被中联重科收入囊中时，是一家做汽车电子的公司。

2022年2月，中联重科以7.80亿元受让原实控人郭秀梅29.99%股份，随后又通过要约收购增持至53.82%，总投入约14亿元。

四年过去了，路畅科技交出的成绩单是：2025年营收3.74亿元，归母净利润亏损9373.52万元；2026年上半年营收1.53亿元，同比下降16.38%，净利润亏损2202万元。公司当前市值32亿元，对应市销率约8.4倍，市净率超过14倍。

一家年营收不到4亿、连续亏损的公司，撑不起32亿的市值。中联重科持股53.82%，对应市值约17亿，加上四年的投入和管理成本，这笔投资大概率是亏的。

中联重科为什么要“卖”？

答案在它的战略里。

中联重科近年来一直在做“减法”。2025年，公司主动出售了环卫机械板块八成股权，明确“聚焦工程机械和农业机械两大板块”。2026年，公司继续锚定“相关多元化、全球化、数字化”战略，加速由“周期型”向“成长型”转型。

路畅科技做的是汽车电子，和中联重科的核心主业——工程机械、农业机械——关联度有限。收购之初，中联重科曾试图将旗下高空作业机械资产注入路畅科技，实现“分拆上市”，但该重组于2024年终止。

重组的算盘打不响了，路畅科技对中联重科来说，就从“战略资产”变成了“财务负担”。

卖掉它，回收一笔现金，集中资源做强主业——这是中联重科最理性的选择。

一个“壳”的价值：为什么新能源电池企业要买？

路畅科技有什么值得新能源电池企业花大价钱拿下的？

第一，它是一个干净的A股上市平台。没有复杂的债务纠纷，没有大额商誉，股权结构相对简单。中联重科作为控股股东，持股集中，协议转让的操作路径清晰。

第二，它的市值足够“小”。32亿的市值，对于一家有一定体量的新能源电池企业来说，借壳成本可控。

第三，它的主业是汽车电子。新能源电池企业和汽车电子之间，存在产业链上的天然关联。无论是电池管理系统、车载电源，还是充配电模块，都和汽车电子有交集。买下一个做汽车电子的上市平台，比买一个完全无关的壳，在业务整合上要顺得多。

而新能源电池企业为什么要买壳？因为IPO的门槛在收紧。

2026年，已有多家锂电企业终止IPO。珠海赛纬在2023年通过深交所上市委审议后，于2026年1月主动撤回申请；九岭锂业在2026年4月撤回主板IPO；凯能科技终止北交所上市辅导。一级市场的退出通道在收窄，借壳上市成为越来越现实的选择。

路畅科技的“底子”到底怎么样？

抛开“壳”的价值，路畅科技自己的业务，并非一无是处。

公司聚焦智能座舱、智能辅助驾驶、智能网联、智能影像四大核心产品线，覆盖座舱域控、抬头显示、视听声光、流媒监控等领域。2025年，汽车电子业务营收3.29亿元，同比增长23.53%。

2026年上半年，虽然整体营收下降，但汽车电子业务收入同比增长11.02%，净亏损同比收窄超过五成。公司在投资者交流中表示，主机厂优质项目订单在持续释放，核心产品在推进量产，综合毛利率同比有所回升。

路畅科技的问题不在“没有业务”，在于“业务不够大”。年营收3到4亿的体量，在汽车电子赛道里属于中小玩家。它面对的竞争对手是德赛西威、华阳集团这些百亿级营收的龙头。没有规模效应，就很难在价格战中活下去。

而新能源电池企业的入主，可能给路畅科技带来两样东西：资金和订单。电池企业有资本实力支撑路畅科技的持续研发投入，也有产业链资源帮助路畅科技拓展客户。

同顺号-创作平台