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作者｜章启明

编辑｜陈肖冉

订单倒逼产能扩容，IDC老牌玩家押注AI算力商用

AI大模型进入规模化落地阶段，头部客户整建制算力订单爆发，光环新网紧急上调和林格尔智算中心投资额。

产能翻倍背后，是IDC行业新旧业务切换的真实博弈。

投资翻倍，订单倒逼扩产

9月24日，光环新网（300383.SZ）发布董事会公告，拟向内蒙古和林格尔智算中心追加投资不超过12.65亿元，项目总投资提升至25亿元，较原规划增幅102.43%。

光环新网在公告中解释，AI大模型训练、推理业务已从技术验证期进入规模化商用阶段。北方区域智算需求持续走高，头部客户单个项目算力负载需求对比2024年明显抬升，原先60-100MW的IT负载规划，已经承接不下整建制的大规模算力订单，只能选择扩大项目建设规模。

调整后，项目IT负载提升至90-120MW，总建筑面积由9.3万平方米增至12.12万平方米，机柜规模从3200个升级为7000至10000个高密度机柜，PUE指标优化至小于1.2。

项目满负荷运营后，预计年营收7.22亿元，净利润1.11亿元。

值得留意的是项目资金结构变化，银行贷款占比由原先50%上调至70%，项目杠杆明显抬升。

这个项目选址在和林格尔新区，属于东数西算内蒙古算力枢纽节点，低温环境、绿电资源充足，距离京津冀客户距离近，适合承接北方大模型训练与推理业务。

不过截至目前，项目仅完成规划、人防等前期审批，董事会刚通过扩产议案，土建工程还未正式开工，后续电力接入、资金落地、大客户签约都还存在不确定性。

业务承压，智算成为新抓手

光环新网是中国老牌IDC服务商，早年依靠北京机房、亚马逊云科技中国区运营业务站稳脚跟，过去多年的基本盘集中在一线城市传统机柜租赁。但最近两年，公司传统业务增长乏力，业绩持续承压。

2025年光环新网全年营收71.78亿元，同比微降1.42%，归母净利润亏损7.59亿元，主要是计提大额商誉减值。剔除减值影响，2025年归母净利润约1.04亿元，同比下滑72.61%。

进入2026年上半年，光环新网营收33.32亿元，同比下降10.34%，归母净利润6085.77万元，同比下滑47.09%。

拖累业绩的主要是子公司无双科技营销业务收缩，加上新机柜投放带来折旧、电费成本前置，2026年上半年电费同比上涨30.70%。

不过业务结构里，IDC板块出现正向信号。2026上半年IDC及增值服务收入11.72亿元，同比增长9.38%；EBITDA达到7.73亿元，同比增长6.72%。

光环新网已投产机柜超过8.6万个，算力业务规模突破4000P，年合同额超1亿元，定下2026年算力规模冲击10000P的目标，已经和智谱AI、Minimax等大模型客户达成合作，天津宝坻项目手握200MW算力订单。

对光环新网而言，和林格尔项目扩容，就是公司转型的关键一步。传统IDC机柜功率低，增长天花板明显；而智算业务面向大模型客户，订单体量更大，长协合同带来稳定现金流。

光环新网思路很清晰，一线城市存量机房做低时延高价值业务，内蒙古枢纽承接大规模训练、推理算力，两套业务形成互补，摆脱过去零散出租机柜的模式，转型为智算基础设施服务商。

供给扩张，订单决定成败

光环新网敢于大手笔追加投入，底层逻辑来自AI算力市场的持续爆发。

《2026年中国人工智能计算力发展评估报告》预计，2026年中国智能算力规模将达到2576.5EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算），同比增长87.9%，到2030年将达10524.3EFLOPS；中国AI算力市场规模预计515亿美元，同比增长37%，2030年有望达1501亿美元。

随着智能体应用普及，Token消耗呈指数级上涨，算力需求不再是短期概念炒作，而是实实在在的产业需求。

客户采购逻辑同步改变，不再零散采购少量机柜，而是一次性采购数十兆瓦整建制算力，具备大兆瓦交付能力的厂商，才能拿到优质订单。

但供给端同步扩张。和林格尔作为国家级算力枢纽，已集聚39个算力项目，投用算力总规模达5.06万P。东方国信等企业已经在当地落地交付机房，客户争夺日趋激烈。中国多地集中上马智算项目，算力租赁价格存在下行压力。

新机柜投放和客户实际上架存在时间差，如果大客户落地不及预期，就会出现机柜空置，投资回报大打折扣。同时电力配套、施工工期、GPU供给，任意一个环节延迟，都会拖累项目投产节奏。

因此，光环新网这次扩产，不是跟风炒作算力概念，而是被头部客户订单推着做出的业务抉择。如果项目顺利落地、客户按期上架，将为光环新网打开新的业绩增长曲线。

不过，智算赛道属于重资产长周期生意，产能只是入场门票，最终能不能兑现利润，要看后续客户签约、上架率、电价与算力租金的长期博弈。

应该说，算力红利看得见，但不是所有玩家都能分到蛋糕。

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