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【行情描述】

09月23日，原油主连合约上涨3.06%，盘面在前期连续回落后出现明显反弹，市场交易重心重新回到中东供应安全与能源运输稳定性上。

【涨跌揭秘】

对于行情大幅波动的原因，市场分析给出了以下几点：

第一，沙特原油运输设施遭遇袭击，直接强化了市场对供应中断的担忧。据披露，沙特阿美一条全长约1200公里的东西输油管道遭遇袭击，受管道输送中断影响，企业已经取消原定9月下旬发往多家欧洲炼厂的全部原油船货。该事件意味着部分原油虽然仍在产地，但短期内无法按照原有路线稳定送达消费市场，欧洲炼厂可能需要寻找替代货源，从而推高现货升水和运输成本，并进一步抬升期货市场对“可交付供应”的风险溢价。与此同时，七国集团计划在未来数周召开会议，讨论释放战略石油储备、调配产能等应急方案，说明供应风险已经从单一企业运营问题扩展至主要经济体的能源安全议题。虽然释储预期会限制价格继续上冲，但在具体规模、时间和执行方式尚未明确前，市场首先交易的是供应缺口可能扩大，因此对原油主连形成短线支撑。

第二，伊朗与美国谈判进展、霍尔木兹海峡通行前景以及沙特替代管线恢复之间的多空拉锯，放大了价格波动。此前市场曾因谈判出现进展、伊朗提出在美国解除石油出口限制后七天内重新开放霍尔木兹海峡的条件，以及沙特寻求恢复东西管道运输而承压，国际油价在9月22日下跌3.02%，并跌至89.58美元/桶，连续第六个交易日走弱。但9月23日沙特红海关键港口延布Al Muajjiz终端恢复装载，伊朗南帕尔斯气田受损产能已有一半恢复，这些消息又表明部分供应修复正在推进，构成价格上行中的对冲因素。市场由此将“供应恢复”与“运输中断”同时纳入定价：若谈判顺利、霍尔木兹海峡恢复畅通，供应风险溢价会下降；若袭击扩大或替代通道恢复不及预期，实际可供出口量就可能收缩。前一交易日的大跌为反弹提供了技术和情绪基础，新的安全风险消息则推动空头回补，最终促成主连合约上涨3.06%。

第三，成品油供应偏紧和高油价向产业链的传导，也为原油价格提供了基本面支撑。2026年前三季度，全球柴油库存维持历史低位，中东地缘风险、俄罗斯炼厂遭袭以及柴油出口限制共同压缩了国际市场资源流动性，新加坡柴油价格多次走强。国内柴油供需处于紧平衡状态，前三季度柴油月均出口套利达到2778元/吨，同比上涨2709元/吨，增幅为3926%，年内高点更达到12987元/吨。出口利润大幅改善，会提高炼厂采购原油和生产成品油的积极性，进而通过炼化利润、原料需求和区域价差传导至原油期货。此外，9月24日24时国内成品油调价窗口临近，按9月19日统计，汽油预计上调590元/吨、柴油预计上调570元/吨，终端价格上行预期也强化了市场对能源成本的关注。不过，煤化工在油价高于80美元/桶后替代经济性显著增强，意味着高油价会刺激部分化工需求转向煤制路线，对原油进一步上涨形成一定约束。

【机构观点】

瑞达、西南、安粮期货倾向高位震荡，东海期货认为油价仍处极高位置。

瑞达期货、西南期货和安粮期货给出的共同判断是原油维持高位震荡，东海期货则认为短期油价将继续处于极高位置。结合当前信息，机构观点更强调供应扰动尚未完全消退，但谈判进展、沙特延布终端恢复装载以及伊朗部分产能修复，又限制了单边追涨空间。操作上更适合关注地缘消息、管道和港口恢复进度，避免在急涨后盲目追高；若供应中断扩大，价格仍可能维持强势，若通行和出口恢复顺利，则需警惕高位回落风险。

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