同顺号-创作平台

$*ST卓然(688121) $ST海龙(000677) $*ST美芝(002856)

【ST 稳稳的幸福 | 用规则量化风险，用数据呈现事实】

ST板块公告解读（2026年9月11日）

📊 ST板块行情速览

ST板块（885699）9月11日报收于501.93点，下跌0.71%，成交额120.97亿元。板块内上涨50家、下跌147家、平盘9家（注：同花顺口径平盘9家，九方智投口径平盘7家，双源存在差异），涨停0家、跌停0家。市场情绪整体偏弱，下跌家数明显多于上涨家数。

📋 核心事件速览

评级体系说明：S级=摘帽确定性≥95%；A级=基本面反转，退市风险极低；B级=风险缓释，短期无强制退市压力；C级=存在潜在退市风险，外部救助概率30%-50%；D级=债务/诉讼/控制权危机，退市风险＞80%。暂定评级标的需在关键节点重新评估。触及终止上市/重大违法强制退市/规范类退市风险的标的，自动归入D级。

🔍 核心事件深度拆解

【D级（重大退市风险）】*ST卓然（688121 科创板）：连续四年财务造假，可能触及重大违法强制退市

核心事实：*ST卓然公告，公司于2026年9月11日收到上海证监局下发的《行政处罚事先告知书》（沪证监处罚字[2026]11号）。经查明，公司2021年至2022年年度报告虚增利润总额，2023年至2024年年度报告虚增营业收入、利润总额，存在虚假记载。

具体虚增数据：

• 2021年年报：虚增利润总额4,383.65万元，占当期记载利润总额的12.96%
• 2022年年报：虚增利润总额1,372.33万元，占6.73%
• 2023年年报：虚增营业收入36,256.34万元（占12.25%），虚增利润总额22,429.51万元（占148.33%）
• 2024年年报：虚增营业收入23,142.16万元（占8.15%），虚增利润总额556.72万元（占5.13%）

四年间虚增利润总额合计约2.87亿元。此外，告知书指出公司招股说明书和2021年年度报告未披露关联交易；未及时披露张锦红两次被采取留置措施，2024年年度报告亦未披露。

拟处罚结果：证监会拟对公司罚款1250万元；对6名责任人合计罚款3580万元；对实际控制人张锦红采取10年证券市场禁入措施。同时，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.2.1条第（一）项、第12.2.2条第（六）项规定，公司可能被实施重大违法强制退市，股票将被叠加实施退市风险警示。如正式处罚决定书结论触及重大违法强制退市情形，股票将被终止上市。

戴帽背景：公司因无法在法定期限内披露经审计的《2025年年度报告》，股票自2026年5月6日起停牌，于2026年7月7日复牌并被实施退市风险警示，A股简称由“卓然股份”变更为“*ST卓然”。公司股票自2026年8月6日起继续实施财务类退市风险警示并实施其他风险警示。

核心解读：*ST卓然连续四年财务造假，2023年虚增利润总额占当期记载利润总额的148.33%，性质极其严重。重大违法强制退市不设退市整理期，一旦正式处罚决定确认触及退市情形，股票将直接摘牌。这是当前ST板块风险等级最高的标的之一。

【D级】*ST瑞茂（600180 沪市主板）：控股股东股份被轮候冻结，累计占总股本1839.97%

核心事实：*ST瑞茂公告，控股股东郑州瑞茂通持有的公司股份被轮候冻结。本次轮候冻结股份数量为1,663,329,795股，占其所持股份的300.00%，占公司总股本的153.07%。本次股份被轮候冻结后，郑州瑞茂通及其一致行动人累计被轮候冻结股份19,993,582,537股，占其所持股份的2904.47%，占公司总股本的1839.97%。

戴帽背景：公司因2025年度财务会计报告被中审众环会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，2025年12月31日的财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第（三）项和第9.8.1条第（三）项规定情形，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示并叠加其他风险警示。

核心解读：控股股东所持股份被严重超额轮候冻结，累计轮候冻结数量远超其实际持股，反映控股股东债务压力极大。若后续被强制执行，可能导致公司控制权变更，对公司治理稳定性构成重大隐患。

【D级】ST金鸿顺（603922 沪市主板）：控股股东股份被司法轮候冻结，累计占总股本229.51%

核心事实：ST金鸿顺公告（公告编号：2026-071），控股股东海南众德科技有限公司持有的公司股份53,742,080股（占公司总股本的29.99%）被司法轮候冻结。截至公告披露日，众德科技累计司法冻结1,501,080股，占其持股的2.79%；累计司法标记52,241,080股，占其持股的97.21%；累计司法轮候冻结411,280,764股，占其持股的765.29%，占公司总股本的229.51%。累计质押股份数量为52,241,080股，占其持股的97.21%，其中1,641万股质押已触及违约。

戴帽背景：公司因2025年度内部控制被出具否定意见的审计报告，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第（三）项规定，公司股票自2026年4月30日起被实施其他风险警示。后因实际控制人刘栩非经营性资金占用余额10,619.99万元未能清偿，公司股票自2026年6月1日起被叠加实施其他风险警示。

核心解读：ST金鸿顺控股股东所持股份几乎全部被冻结且质押，其中1641万股质押已触及违约，轮候冻结数量巨大。控制权稳定性存疑，需关注后续是否被强制执行。

【D级】*ST美芝（002856 深市主板）：新增诉讼超1,099万元+股价累计涨幅113.29%

核心事实：

诉讼事项：*ST美芝公告，除已披露的诉讼、仲裁事项外，公司及控股子公司连续十二个月内累计发生诉讼、仲裁金额合计1,099.14万元，占最近一期经审计净资产的10.79%。其中公司及控股子公司作为被告涉及的诉讼、仲裁案件金额合计856.60万元。

股价异动：公司股票交易价格于2026年7月21日至2026年9月11日累计涨幅113.29%，涨幅偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。截至2026年9月10日，公司所属行业最新静态市盈率为43.89倍，而公司最新市盈率为负值。截至2026年9月11日收盘，公司股价报收于25.36元，上涨8.24%。公司提示若股价进一步上涨，可能向深交所申请停牌核查。

戴帽背景：公司因2025年度经审计的期末归母净资产为**-5,246.62万元**，且最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，同时2025年度审计报告显示持续经营能力存在不确定性，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“美芝股份”变更为“*ST美芝”。

核心解读：ST美芝同日披露两大利空——新增诉讼金额超1,099万元，其中作为被告的诉讼占比近八成；股价近两个月暴涨113.29%，严重偏离基本面。公司处于ST状态，退市风险叠加诉讼风险，追高风险极大。

【D级】ST海钦（600753 沪市主板）：前期会计差错更正及追溯调整

核心事实：ST海钦公告，公司于2026年4月30日收到中国证监会福建监管局下发的《行政处罚决定书》。根据认定，公司全资子公司于2018年将提供账期获取固定收益的业务按销售业务确认营业收入和成本，导致公司2018年年度报告虚增营业收入148,831.67万元、营业成本147,706.07万元及财务费用1,125.60万元，虚增营业收入占当期报告披露营业收入的77.10%。公司拟采用追溯重述法对2018年度财务报表的相关项目进行更正。更正后，2018年度营业收入由19.30亿元更正为4.42亿元。

戴帽背景：公司因2024年度经审计的扣除非经常性损益前后净利润为负，且扣除无关收入后营业收入低于3亿元，期末净资产为负，公司股票自2025年4月29日起被实施退市风险警示。因2022-2024年连续三年亏损且持续经营能力存在不确定性，公司股票被叠加实施其他风险警示。2026年2月27日，公司收到福建证监局《行政处罚事先告知书》，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条规定情形，公司股票自2026年3月2日起被叠加实施其他风险警示。

核心解读：ST海钦2018年年报存在严重虚假记载，虚增营收占比高达77.10%。公司已收到行政处罚决定书，本次会计差错更正属于执行处罚决定的后续程序。追溯重述后，公司2018年真实营收大幅缩水，需关注后续是否触发其他退市风险。

【D级】ST际华（601718 沪市主板）：冲回2亿元前期预计负债，预计增加净利润2亿元

核心事实：ST际华公告，公司于2024年度已计提2亿元土地污染治理相关预计负债，经审慎核查，公司决定对2024年度已计提的2亿元土地污染治理相关预计负债予以全额冲回。本次会计处理仅为公司初步测算，未经会计师事务所审计确认，预计增加公司2026年度归属于上市公司股东的净利润2亿元，不代表最终年报结果。

戴帽背景：公司因收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2026〕19号），依据《事先告知书》载明的内容，公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但未触及重大违法强制退市情形，触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第（七）项规定。公司股票自2026年4月30日开市起停牌1天，自2026年5月6日起被实施其他风险警示，股票简称由“际华集团”变更为“ST际华”。

核心解读：冲回前期预计负债将显著增加2026年度净利润，但属于前期预计负债冲回，不改变公司基本面。需关注后续审计确认情况及土地污染治理实际责任。

【D级】ST东时（603377 沪市主板）：重大诉讼涉案1.19亿元

核心事实：ST东时公告，公司收到重大诉讼通知。原告尹红梅因与公司、徐雄存在损害股东利益责任纠纷，已向淄博市张店区人民法院提起诉讼，案号为**（2026）鲁0303民初14441号**，涉案金额11,948.52万元。公司为被告，控股子公司山东东方时尚驾驶培训有限公司为第三人。案件已立案，尚未开庭审理。

戴帽背景：公司因2022-2024年连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且2024年审计报告提示持续经营能力存疑，股票自2025年4月30日起被实施其他风险警示。后因收到北京证监局《行政处罚事先告知书》（〔2026〕3号），触及《上海证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第一款第（七）项规定的其他风险警示情形，公司股票自2026年3月23日起被叠加实施其他风险警示。

核心解读：ST东时新增重大诉讼涉案1.19亿元，公司为被告。公司处于ST状态，若败诉将面临较大赔偿压力，需关注后续开庭及判决结果。

【D级】ST瀚川（688022 科创板）：新增四项诉讼涉案3,766.49万元

核心事实：ST瀚川公告，公司收到上海金融法院送达的《应诉通知书》，新增四项诉讼，涉案金额共计3,766.49万元，上海金融法院已受理尚未开庭。公司为被告。

戴帽背景：公司因2025年度内部控制被容诚会计师事务所出具否定意见的审计报告，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.9.1条第（三）项规定的情形，股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示，股票简称由“瀚川智能”变更为“ST瀚川”。

核心解读：新增诉讼金额约3,766万元，虽金额不大，但公司仍处于ST状态，诉讼风险持续累积。

【D级】*ST实达（600734 沪市主板）：股票交易异常波动

核心事实：*ST实达公告，公司股票于2026年9月9日、9月10日、9月11日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，属于股票交易异常波动情况。

戴帽背景：公司因2025年度经审计的利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元，公司股票自2026年4月30日起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST实达”。

核心解读：ST实达股价连续大涨，公司提示存在非理性炒作风险。公司处于ST状态，基本面并未改善，追高风险极大。

【C级（暂定·待深度评测）】*ST西发（000752 深市主板）：重整计划出资人权益调整，每10股转增14股

核心事实：*ST西发公告，根据公司2025年年度报告，截至2025年12月31日，公司经审计的资本公积为395,593,040.34元。公司计划以现有总股本263,758,491股为基数，按每10股转增14股的比例实施资本公积转增股本，总计以269,261,887.00元资本公积转增369,261,887股股票，转增后的总股本将增加至633,020,378股。

戴帽背景：公司因被拉萨市中级人民法院裁定受理重整，根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2026年修订）第9.4.1条第（九）项的规定，公司股票交易自2026年4月28日起被实施退市风险警示。

核心解读：*ST西发出资人权益调整方案是重整程序的重要组成部分。转增股本将用于引入重整投资人或偿债，但重整能否成功仍存在不确定性。后续需关注重整投资人招募及方案表决进展。

【D级】*ST禾信（688622 科创板）：拟发行股份及支付现金购买上海量羲技术56%股权

核心事实：*ST禾信公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海量羲技术有限公司56.00%股权。交易价格：量羲技术100%股权评估值为68,700.00万元，对应56.00%股权的交易价格为38,192.00万元。发行价格：17.60元/股，发行数量13,950,000股。本次修订主要系标的公司量羲技术经自查，将2024年、2025年个别贸易业务由总额法更正为净额法核算，对净利润无影响。

戴帽背景：公司2025年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润孰低为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入后营业收入低于1亿元，根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关规定，上海证券交易所将对公司股票实施退市风险警示。公司股票于2026年4月29日停牌，自2026年4月30日起复牌并实施退市风险警示，A股简称变更为“*ST禾信”。

核心解读：ST禾信本次并购重组构成重大资产重组，若顺利完成将有助于公司业务转型。但公司目前处于ST状态，并购重组能否通过审核存在不确定性。

【D级】ST臻镭（688270 科创板）：完成董事会换届选举及聘任高级管理人员

核心事实：ST臻镭公告，公司于2026年9月11日召开第三届董事会第一次会议，审议通过聘任张兵为总经理，陈浔濠、祝君升为副总经理，潘苑女为财务负责人，马玉强为董事会秘书，朱元红为证券事务代表。

戴帽背景：公司因2025年度内部控制被容诚会计师事务所出具否定意见的审计报告，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.9.1条第（三）项规定，公司股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示，股票简称由“臻镭科技”变更为“ST臻镭”。

核心解读：公司完成董事会换届及高管聘任，属于公司治理层面的正常变动，不改变公司ST状态及基本面。

其他重要事项速览

1. ST得润（002055） ：部分子公司股权解除冻结及资产查封解除，有利于保障公司各项经营活动平稳运行。公司因多期财报存在虚假记载，股票自2026年1月6日起被实施其他风险警示。
2. ST海龙（000677） ：终止股权收购意向协议，双方未能达成最终交易共识。公司因2025年度内部控制审计报告被中审众环出具否定意见，股票自2026年5月6日起被实施其他风险警示。
3. ST同德（002360） ：子公司诉讼涉案5,169.67万元，进入执行阶段。公司因2025年度被出具保留意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告，股票自2026年4月29日起被实施其他风险警示。
4. ST海泰（600082） ：出售房产暨关联交易，交易价格55,006.89万元；高管李林辞职。公司因2021年至2022年年度报告存在虚假记载，股票自2026年4月14日起被实施其他风险警示。
5. ST交昂（600530） ：控股股东上海韵简累计增持公司股份2,699,200股，占总股本0.35%。公司因收到上海证监局《行政处罚事先告知书》，股票自2026年8月4日起被实施其他风险警示。
6. ST绝味（603517） ：闲置募集资金现金管理到期赎回，收回本金1亿元，获得收益39.04万元。公司因2017年至2021年期间信息披露违法违规，股票自2025年9月23日起被实施其他风险警示。
7. *ST闻泰（600745） ：2023年回购股份全部使用完毕；印度业务资产包仲裁预计2027年9月开庭。公司因2025年度财务会计报告及内部控制均被出具无法表示意见，股票自2026年5月6日起被实施退市风险警示并叠加其他风险警示。

⚠️ 核心风险信号

1. *ST卓然连续四年财务造假，面临重大违法强制退市：2021-2024年年报虚增营收、利润，公司拟被罚1250万元，6名责任人合计拟被罚3580万元，可能触及重大违法强制退市，股票将被叠加实施退市风险警示。
2. *ST美芝双重利空叠加：新增诉讼金额超1,099万元，其中作为被告的诉讼占比近八成；股价近两个月暴涨113.29%，严重偏离基本面，追高风险极大。
3. *ST瑞茂控股股东股份被严重超额轮候冻结：累计轮候冻结占总股本1839.97%，控制权稳定性堪忧。
4. ST金鸿顺控股股东股份被100%冻结：累计轮候冻结占总股本229.51%，其中1641万股质押已触及违约，控制权稳定性存疑。
5. ST海钦2018年年报虚增营收14.88亿元：虚增营收占当期披露营收的77.10%，拟追溯重述更正。
6. ST东时重大诉讼涉案1.19亿元：公司为被告，尚未开庭，结果存在不确定性。
7. *ST实达股价连续大涨：连续3个交易日涨幅偏离值累计超20%，公司提示非理性炒作风险。
8. ST瀚川新增诉讼涉案3,766.49万元：公司为被告，上海金融法院已受理尚未开庭。

📌 今日金句

今晚ST板块公告，可以用“财务造假退市警报+股份冻结潮+诉讼密集”来概括——*ST卓然连续四年财务造假，虚增利润总额合计约2.87亿元，收到行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市，是今晚最大风险点；*ST瑞茂控股股东股份被轮候冻结占总股本1839.97%，ST金鸿顺累计轮候冻结占总股本229.51%且1641万股质押已触及违约；*ST美芝新增诉讼超1,099万元且股价暴涨113.29%严重偏离基本面；ST海钦2018年年报虚增营收14.88亿元拟追溯重述。另一边，ST际华冲回2亿元前期预计负债增加净利润，ST得润部分资产解除冻结，ST交昂控股股东增持，*ST西发披露出资人权益调整方案拟每10股转增14股。有人财务造假面临退市，有人股份冻结控制权堪忧，有人诉讼缠身——ST板块的风险仍在加速暴露。

最近后台不少留言希望同步完整实盘操作节奏，方便大家对照自身交易体系参考。考虑到中长期 ST 持仓的特殊性，完整持仓同步公开容易造成股价不必要扰动，也不利于各位独立建立交易判断。 后续所有完整实盘操作、持仓深度思考记录，都会统一同步在本同名账号主页，第一时间更新；大家日常阅读的 ST 规则拆解、板块全景复盘、重大公告排雷解读会持续免费稳定更新，内容质量不会缩减，持续服务所有关注的朋友。 预计下月起，板块复盘、个人全部中线持仓跟踪内容将全面免费对外公开，完整记录实盘全周期走势。沉下心研究基本面资质扎实的中线标的，远离依靠短期情绪炒作的风险个股，才能在 ST 中长期行情里稳步前行。

⚠️完整合规声明：本文所有判断均基于沪深交易所及上市公司公开公告信息，所有暂定分级标的的最终正式评级，将在完成全面深度评测后，第一时间更新至《ST 个股评级总览 V1.3》。投研决策应以原始公告为唯一依据，本文不构成任何投资建议.

#美国8月CPI数据来袭# #FCC禁令落地！未见“易中天”# #多家券商收紧个人客户程序化交易接入#