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海闻社观察 9月10日晚间，桂林旅游发布了一份与当天涨停氛围格格不入的公告。

公司全资子公司桂林桂圳投资置业有限责任公司，因承租方广西元创商业运营管理有限公司累计欠付租金及物业费约740万元，已向对方发送《解除租赁合同通知书》，强制解除了天之泰大厦相关物业的租赁合同。

同一天白天，桂林旅游刚刚收获了连续第四个涨停板。

图源：公司公告

四连板下的反差

这桩租赁合作从签约到破裂，前后不到一年半。

2025年3月19日，桂圳公司经董事会审议通过，将桂林市象山区翠竹路35号天之泰大厦裙楼1至5层及西塔楼1、6至12层在北部湾产权交易所挂牌整体公开招租，招租总建筑面积合计约3.11万平方米。2025年4月15日，广西元创以月租金987,661.50元的价格竞得该标的，双方签署了两份租赁合同，租赁期长达9年11个月，租金及物业服务费合计约1.31亿元。

然而这份近十年的合同仅履行约一年多便走向破裂。经桂圳公司多次催告，截至2026年8月末，广西元创累计欠付租金及物业费约740万元。

740万元是什么概念？桂林旅游2026年上半年归属于上市公司股东的净利润仅为613.69万元。承租方欠下的这笔钱，比上市公司半年赚到的净利润还多出126万元。而公司公告同时提示，相关款项能否收回存在不确定性，对本期或期后利润的影响尚不能确定。

按照合同约定，广西元创已支付的履约保证金不予退还。公开信息显示，桂圳公司在签约时收到的保证金为197.53万元。但这笔保证金相对于740万元的欠款来说，覆盖率不足三成。

天之泰大厦原本被寄予盘活存量资产的期望，桂林旅游在公告中表示，对外出租该物业的初衷是盘活存量资产、提升资产使用效益，后续桂圳公司将继续推进资产盘活相关工作。但这次的租约破裂说明，在当前的商业地产环境下，找到靠谱的承租方并不容易。

而就在解约公告披露的同一天，桂林旅游股价盘中涨停，报收9.69元，走出了9月7日以来的第四个连续涨停板，市值约45亿元。自9月4日开盘价6.44元计算，短短四个交易日累计涨幅约50%。

涨停的催化剂来自即将到来的中秋国庆超长假期，2026年中秋与国庆仅相隔3天，“请3休13”的拼假方案在社交媒体上迅速走红，形成近年少有的超长出行窗口。飞猪数据显示，受拼假带动，长线游目的地领涨市场，广西桂林位列热门选择前列。

但显然，桂林旅游的基本面并不支撑这样的估值。2026年上半年，公司实现营业收入2.01亿元，同比仅增长2.17%；归母净利润613.69万元，同比下降23.36%；扣非净利润亏损1094.35万元。

行业回暖能否传导

推动桂林旅游这轮上涨的，除了双节概念，还有多个被市场强行赋予的题材标签。

针对低空经济概念，桂林旅游在公告中明确表示截至目前公司没有投入相关项目。AI文旅方面，公司控股子公司一城游旗下的桂林一城游平台接入了DeepSeek大模型，推出了桂林旅游AI小助手，但公司明确该助手主要是对旅游主业进行赋能，不直接产生营业收入。

此外，桂林旅游还与外部公司联合打造了文旅AI短剧，已在爱奇艺、红果短剧等平台上线，但公司尚未获取分成收入，预计对经营业绩不会产生实质影响。AIGC旅拍小程序目前也仍处于内部测试阶段。

公司还专门澄清，未参与平陆运河有关事宜，互联网平台中将其与平陆运河2026年9月16日正式通航事件关联的信息不实。

从行业大盘来看，旅游市场的复苏趋势是确定的。文化和旅游部数据显示，2026年上半年国内居民出游34.63亿人次，同比增长5.4%；出游总花费3.21万亿元，同比增长2.0%。

但行业整体数据的增长，和桂林旅游这个个体的经营表现之间存在明显落差。上半年游客接待量反而有所下降，景区旅游收入同比下降2.14%。公司拥有漓江星级游船41艘、约占桂林市漓江星级游船总数的29.93%，核心旅游资源禀赋并不差，但资源禀赋没能充分转化为利润。

即将到来的超长假期确实给行业带来了乐观预期，途牛数据显示，国庆团期出游用户中超过35%选择提前出发，10天及以上的超长行程订单占比达到26%。同程旅行数据显示，赏秋类产品热度快速上升，广西桂林位列热门选择前列。

但假期景气能否真正转化为桂林旅游的业绩改善，还需要打一个问号。游客接待量的下降说明问题不只在需求端，也涉及公司自身的获客能力和产品吸引力。公司在半年报中提到正推动营销模式从单一单品售卖向套餐、沉浸式体验综合运营转型，同时聚焦散客市场、打造标志性节庆IP。这些方向是对的，但转型见效需要时间，而740万元的欠款回收、天之泰大厦的资产盘活、扣非净利润的持续亏损，每一项都是摆在面前的现实压力。

十一超长假期或许能带来一波客流高峰，但要让桂林旅游真正走出困境，依靠的不应该只是一年几个假期的脉冲式行情。