营收3448亿，净利123亿，研发289亿——比亚迪交出了一份“撕裂”的半年报

8月28日晚间，比亚迪（002594.SZ/01211.HK）发布了2026年中期业绩。

营收3448.2亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.3亿元，同比下降20.5%。

营收降了，利润也降了。但另一组数据同样值得关注：毛利率逆势提升至18.85%，创近一年新高；经营活动现金流净额373亿元，同比增长17.3%；账面现金储备1674亿元。

利润在降，但赚钱的效率在升，现金流在涨，账上的钱更多了。

123亿，降在哪？

营收降7%，利润降20%，利润降幅是营收的三倍。利润下滑的原因，主要是汇率波动产生的汇兑损失。公司主营业务的盈利能力依然稳健。

另一个结构性的变化是：新能源汽车业务收入减少。2026年上半年，国内新能源行业价格战加剧、市场竞争白热化，比亚迪整车累计销量180.85万辆，同比下滑约15.7%。

营收在降，利润在降，但毛利率在升——这意味着比亚迪不是“卖不动了”，而是在价格战中守住了利润底线。

海外

海外是这份财报最亮眼的部分。

上半年，比亚迪出口达79.2万辆，同比增长67.8%。其中6月单月海外销量突破17.49万辆，创历史新高。海外业务覆盖全球超120个国家和地区，在英国、巴西、泰国等核心市场登顶新能源汽车品牌销冠。

境外营业额1813亿元，海外业务已成为比亚迪最重要的增长引擎。

当国内价格战打薄利润时，海外市场正在成为比亚迪的“利润缓冲垫”。

高端

方程豹、腾势、仰望三大高端品牌合计销量22.8万辆，同比增长61%。占总销量比重从个位数提升至12.8%。

方程豹品牌销量16万辆，同比增长163%。腾势6月销量首次突破2万辆，产品均价达36万元。仰望是国产新能源百万级豪车中销量最快破万的品牌。

高端化不是“讲故事”，是在真实地贡献销量和利润。

研发

最值得关注的是研发。上半年研发投入289亿元，远超同期净利润，蝉联A股“研发之王”。累计研发投入已突破2700亿元。

高强度的研发正在转化为技术成果。第二代刀片电池及闪充技术以“5分钟充好、9分钟充饱”创全球量产最快充电速度纪录。8月28日，第10000座闪充站正式落地，覆盖332个城市。智能化领域，“天神之眼”每天生成数据超2.2亿公里。

比亚迪选择用289亿的研发投入，换长期的技术护城河。

困境反转极度低估、黄金坑、未来500起步，现在买到就是赚到

08-29 22:11 2楼回复

主力你一定要买多点，别发消息大力买

08-29 21:02 3楼回复

技术研发投入太高！投资未来！

08-29 19:26 4楼回复

出海加速化，欧、日、韩、菲，接下来美I国……都会加息，特别是美国，无形中对比亚迪汇兑增厚利润，坚定看好它下半年大翻身！

08-29 17:36 5楼回复

第二季度业绩太好了，期待第三季度爆发

08-29 08:30 6楼回复

海外卖疯了，这才是真本事

08-29 07:52 7楼回复

研发投入真舍得，技术护城河越挖越深

08-29 07:47 8楼回复

毛利率还能提升，说明成本控制得不错

08-29 07:40 9楼回复

比亚迪这财报，看着是降，其实是稳扎稳打

08-29 07:30 10楼回复

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