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【摘要】尽管政策层面再度强调稳定房地产市场，但玻璃盘面依旧延续震荡下行态势，市场底部支撑究竟在何处？

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行情回顾

上周五，玻璃主力合约冲高回落，成交量明显放大，但持仓量显著减少。截至2026年7月31日下午收盘，玻璃2609收盘报价875元/吨，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.34%，持仓量减少177339手。尽管政策层面再度强调稳定房地产市场，但玻璃盘面依旧延续震荡下行态势，市场底部支撑究竟在何处？

供应端：收缩趋势延续，但节奏相对温和

据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年7月31日当周，浮法玻璃开工率为66.55%，环比下滑0.98个百分点，同比下降8.11个百分点；同期浮法玻璃产量为999705吨，环比减少13300吨，降幅1.31%，同比减少115030吨，降幅10.32%。从收缩路径来看，供给端呈现"多线驱动、节奏温和"的特征。近期多条产线陆续进入冷修，叠加湖北地区清洁能源置换改造持续推进、北方高窑龄低效生产线主动停炉，共同推动产能下行。市场整体复产意愿持续低迷，仅少量低成本煤制产线维持小幅增产。然而，供给收缩幅度仍不及市场此前预期，7月上旬，西南地区少量低成本煤制气小型窑炉小幅投产，对冲了部分收缩效应。整体而言，供给收缩趋势已确立，但节奏偏温和，短期内难以形成对价格的强支撑。

需求端：终端疲弱格局未改，阶段性改善难言反转

据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年7月31日，深加工企业订单天数为9.4天，环比上升1.1天，同比下降0.15天。需求端的核心压制力量仍来自房地产链条。国家统计局数据显示，房屋竣工滚动同比跌幅持续扩大，建筑玻璃刚需持续收缩，地产端玻璃需求偏弱格局短期难以逆转。下游深加工企业订单量处于历史同期低位，企业原料库存偏低，整体观望情绪浓厚，普遍采取随采随用模式，缺乏主动补库动力。新能源汽车玻璃需求增量难以对冲燃油车配套需求减量，叠加南方地区高温多雨天气制约户外施工，短期刚需修复乏力。出口端具备一定韧性，随着下半年海外消费旺季来临，低价货源出口有望部分缓解国内供给压力。但整体而言，需求端"弱现实"格局尚未出现根本性转变。

库存端：厂库高位运行，贸易商库存同步承压

据Mysteel最新统计数据显示，截至2026年7月31日，全国浮法玻璃企业厂内库存攀升至7535.3万重量箱，环比增加6.3万重量箱，增幅0.08%，同比增加1585.4万重量箱，增幅26.65%；同期贸易商库存录得512万重量箱，环比持平，同比增加160万重量箱，增幅高达45.45%。贸易商阶段性补库行情基本结束，终端仅刚需零星采购，无集中拿货行为，厂库与社会库存流转不畅，同步承压。河北沙河、湖北等核心流通区域库存量偏高，库存结构无实质性改善。库存高企是当前制约盘面价格反弹的核心因素，在淡季需求偏弱的背景下，行业去库难度较大，高库存将持续压制玻璃价格的反弹高度。

政策端：产业控产能与宏观稳增长双线并行

近期产业政策与宏观稳增长形成双线并行。产业层面，工信部等六部门印发建材行业稳增长方案，重申严禁新增平板玻璃产能，并强化环保、能耗等标准推动落后产能退出；江西、内蒙古、四川等地陆续公示或印发产能置换细则，地方执行趋严，长期利于行业出清，但产能置换本身属新旧等量置换，短期对在产供给的实际收缩有限。宏观层面，7月30日中央政治局会议明确加大逆周期调节，财政加快支出、货币保持灵活，并再度强调稳定房地产市场，基建投资亦被列为扩内需重点。但政策从出台到落地传导至玻璃需求仍需时间，盘面对此反应平淡，短期政策面尚难构成有效提振。

后市展望

综上所述，当前玻璃市场处于供需双弱、库存高企与行业全面深度亏损的三重压制之下，市场核心逻辑正从需求走弱逐步转向亏损倒逼产能收缩。短期来看，高库存去化困难、淡季需求缺乏增量，叠加临近交割月的博弈，盘面上行驱动不足，但875元/吨的价格已较沙河现货贴水，追空性价比有所下降；中长期则需密切关注计划外冷修规模是否超预期扩大、8月下旬至9月传统旺季需求能否环比改善，以及政治局会议后增量政策的实际落地效果。在产能出清尚未完成、库存拐点未现之前，玻璃期货趋势仍以偏弱看待，但底部区域的博弈烈度将随亏损加深而持续升级。

【华创期货投研团队】

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陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年8月3日

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