前言：工控赛道高景气，龙头企业势能全面释放

随着国内智能制造持续深度渗透、自动化设备迭代升级以及工业机器人国产化进程加速，工业控制行业迎来高质量发展的黄金周期。在行业整体景气度上行的背景下，具备核心技术自主可控、产品矩阵完善、研发投入持续加码的头部企业，正在快速抢占市场份额，实现业绩的跨越式增长。

雷赛智能作为国内运动控制领域的标杆企业，深耕工控赛道多年，聚焦伺服、步进、运动控制等核心产品，凭借扎实的技术积淀、稳定的产品口碑和完善的市场布局，在行业复苏浪潮中强势突围。2026年以来，公司业绩呈现逐季加速、量利齐升的亮眼态势，一季度实现稳健增长，二季度增速再度跃升，叠加高端产能扩张、核心技术迭代升级，公司短期业绩确定性十足，中长期成长逻辑愈发清晰。

一、业绩高增落地：从稳健复苏到加速腾飞

1.1 一季度开门红，营收利润双稳增

2026年开篇，雷赛智能便交出了一份高质量的开局成绩单，各项经营指标均实现大幅同比增长，为全年业绩增长筑牢基础。数据显示，公司2026年第一季度实现营业收入5.25亿元，同比大幅增长34.55%，营收规模稳步扩张，市场出货能力持续提升。

盈利端同样表现亮眼，当期归母净利润达到7212万元，同比增长29.20%；扣非净利润7015万元，同比增长30.83%。扣非净利润增速高于归母净利润增速，意味着公司核心主营业务盈利能力扎实，非经常性损益干扰较小，盈利质量处于优质水平，企业经营的内生增长动力十分稳固。

1.2 二季度强势提速，半年度增长超预期

如果说一季度是稳步复苏，那么二季度则迎来了业绩的爆发式提速。根据公司披露的2026年半年度业绩预告，公司上半年业绩增长实现跨越式突破，增长力度远超一季度。

数据显示，公司2026年上半年预计实现归母净利润1.84亿元至1.96亿元，同比增长55%–65%；扣非净利润1.80亿元至1.92亿元，同比同样维持55%–65%的高增速。对比一季度增速可以明显看出，二季度公司业绩增长斜率大幅陡峭，下游智能制造、自动化设备、机器人等终端需求持续回暖，客户订单饱满，产品出货量稳步攀升，企业整体经营节奏全面提速。

更为关键的是，归母净利润与扣非净利润增速基本持平，充分印证公司增长完全依靠主营业务驱动，并非依赖短期收益加持，业绩增长的真实性、持续性和含金量极高。

二、核心业务矩阵稳固，三大板块筑牢基本盘

长期稳定的业绩增长，离不开成熟完善的业务布局。经过多年深耕，雷赛智能已构建起“高端伺服为核心、步进系统为基本盘、控制技术产品为补充”的三维业务体系，三大板块协同发力，覆盖工业自动化全场景需求，构筑起深厚的行业壁垒。

2.1 伺服系统：高端化核心支柱，扛起增长大旗

伺服系统是工业自动化的核心执行部件，也是高端智能制造的核心刚需产品，更是雷赛智能的第一大核心主业。2025年公司伺服系统业务实现营收9.22亿元，占公司总营收比重高达49.18%，近乎撑起公司半壁江山，是公司营收规模扩张、高端市场突破的核心动力。

当前国内伺服赛道国产化替代空间广阔，高端伺服市场长期被海外品牌垄断，而雷赛智能持续发力高端伺服技术研发与产品迭代，不断缩小与国际头部品牌的差距，凭借高性价比、快速服务响应、定制化适配能力等优势，持续切入锂电、光伏、3C自动化、工业机器人等高端下游场景，成为公司未来长期增长的核心引擎。

2.2 步进系统：传统优势赛道，稳健贡献现金流

步进系统是雷赛智能的传统王牌业务，拥有数十年的技术积淀和市场口碑，也是公司最成熟、最稳定的现金流业务。2025年步进系统业务实现收入6.53亿元，占总营收比重34.83%，稳居公司第二大业务板块。

在中低端自动化设备、通用机械设备、小型自动化产线等场景中，步进系统具备极高的性价比优势，市场需求刚性且稳定。凭借成熟的生产工艺、稳定的产品性能和规模化产能，公司步进产品持续抢占存量市场、渗透增量市场，常年保持稳健的营收贡献，为公司研发投入、高端业务拓展提供充足的现金流支撑，是公司稳健经营的压舱石。

2.3 控制技术产品：完善产品矩阵，实现全场景覆盖

为进一步完善运动控制全产业链布局，公司持续拓展控制技术类产品版图，形成了多元化的产品配套体系。2025年公司控制技术类产品实现营收2.87亿元，占总营收15.31%，涵盖运动控制卡、PLC、IO系统、传感器等一系列工控核心配套产品。

该板块的完善，让雷赛智能摆脱了单一产品经营模式，可向客户提供“控制+驱动+执行”的一体化运动控制解决方案，能够全方位满足不同行业、不同场景的自动化改造需求，大幅提升客户粘性与单客户产值，进一步强化公司综合竞争优势。

三、高研发筑牢壁垒，技术自主可控夯实底气

工控行业属于技术密集型赛道，核心技术的迭代速度直接决定企业的长期竞争力。雷赛智能始终将研发创新放在战略核心位置，坚持高强度、持续性的研发投入，走自主可控、技术自研的发展路线，技术实力持续领跑国内同行。

2025年公司研发投入金额高达2.37亿元，同比增长21.45%，研发投入增速远超营收增速，彰显公司深耕核心技术的坚定决心。从投入强度来看，公司研发费用占营业收入比重达到12.63%，这一比例远高于工控行业平均水平。

持续的高额研发投入，为公司产品迭代、技术突破提供了坚实支撑。近年来，公司不断在高端伺服算法、高精度运动控制、机器人核心控制部件等前沿领域实现技术突破，持续优化产品精度、稳定性与智能化水平，逐步打破海外品牌在高端工控领域的技术垄断，为公司切入高端市场、提升产品溢价能力、拓展高景气赛道提供了核心技术底气。

四、定增扩产加码高端赛道，打开中长期成长空间

如果说研发投入是技术蓄力，那么定增扩产就是产能落地、规模放量的关键一步。为匹配高端市场需求增长，进一步提升核心产品产能与高端产品布局，公司推出11.44亿元的大额定增计划，精准聚焦高端运动控制核心零部件领域，精准卡位高景气赛道。

本次定增资金中，7.53亿元将重点用于智能装备运动控制核心零部件研发及产业化项目，是公司未来发展的核心布局方向。一方面，项目将持续加码高端伺服、机器人关节等核心高端部件的研发与量产，补齐高端产品产能短板；另一方面，将持续扩充伺服驱动器、伺服电机、PLC等核心主力产品产能，缓解现有产能压力，匹配日益增长的市场订单。

除此之外，公司还前瞻性布局无框力矩电机、灵巧手运动控制模组等机器人高端配套品类，精准切入工业机器人、人形机器人等高景气新兴赛道，打造全新的业绩增长曲线。随着定增项目逐步落地投产，公司将实现产品结构高端化、产能规模规模化、技术壁垒高阶化的三重升级，高端市场竞争力将实现质的飞跃。

五、总结：短期高增确定，长期成长空间广阔

综合来看，雷赛智能当前已进入业绩加速增长、技术持续迭代、产能有序扩张的良性发展周期，成长逻辑清晰且扎实。

短期维度，公司下游需求持续回暖，订单储备充足，二季度业绩提速印证了公司产品的市场认可度与盈利能力，2026年全年业绩高增长具备极强的确定性。中长期维度，公司依托“伺服+步进+控制产品”的完善业务矩阵，叠加行业领先的研发投入、高端产能扩张布局，持续受益于智能制造升级、工控国产化替代、机器人产业爆发三重行业红利。

未来，随着高端核心零部件项目落地、新兴赛道产品逐步放量，雷赛智能将持续巩固国内工控龙头地位，不断突破海外品牌垄断的高端市场，实现市场份额与盈利水平的双重提升，长期成长潜力值得持续期待。