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美东时间周一(7月27日)，美股三大指数涨跌不一，中概股指跑赢大盘，在美联储公布利率决议以及巨头财报放榜之前，市场整体仍呈现谨慎状态。半导体板块领跌，英伟达重挫5%，拱手将全球市值第一宝座让给苹果。英伟达最新7500亿美元相关AI交易，再度引发市场对其循环融资质疑。国际油价暴跌，特朗普称美伊正进行谈判，但若未果将恢复打击。

截至收盘，普500指数涨0.02%，报7413.18点；道琼斯指数涨0.51%，报52210.08点；纳斯达克指数跌0.18%，报24932.08点。

【市场点评】

英伟达与韩国SK集团于上周五晚间宣布达成一项逾5000亿美元的AI合作协议，同时正与OpenAI就一笔规模高达2500亿美元的担保协议展开谈判，以协助后者租用由软银旗下子公司在俄亥俄州开发的数据中心项目。消息一经披露，引发市场广泛关注，并在信用衍生品市场引发强烈震动，其违约保护成本单日涨幅创下历史纪录。

据ICE Data Services数据，英伟达五年期信用违约互换(CDS)价差单日最高飙升14个基点至82个基点，为该合约自去年11月活跃交易以来最大盘中涨幅。受此影响，英伟达股价周一收跌5%。一众半导体牛股也被拖下水，美光跌超2%，盘中一度跌超7%，闪迪收跌11.02%、SK海力士跌7.47%、AMD跌5.17%。

此类大规模融资通常需要投资级信用评级作为支撑，而OpenAI、Anthropic PBC等AI企业目前正处于大规模烧钱扩张阶段，难以独立获得此类评级。这意味着英伟达等大型科技公司的背书将成为相关债务获得高评级的关键。

Coherence Credit Strategies首席投资官Sal Naro指出，构建AI基础设施所需的资本开支规模庞大，债务市场正遭到供给冲击。市场担忧的是，不透明的财务结构、表外交易和关联公司之间的复杂关系可能催生“金融炼金术”，最终导致信用评级下调。

而与英伟达形成鲜明对比的是，苹果凭借克制的资本支出在当下的市场环境中股价表现良好，年内累计上涨24%，周一收涨1.2%再创历史新高，市值约达4.93万亿美元，超越英伟达的4.78万亿美元。

地缘政治方面，美国总统特朗普周一表示，美国正在与伊朗进行“积极的谈判”，双方有可能就冲突达成协议，但他警告称，若谈判未能取得成果，美国将恢复军事打击。

值得注意的是，从周二开始，科技巨头将密集公布财报。微软、Meta、高通、苹果、亚马逊以及最近热度居高不下的SK海力士等，将先后放榜，同时美联储将公布最新利率决议，市场或将面临更大的波动。

摩根士丹利分析师指出：“本周可能出现超出寻常的惊喜，既有好的也有坏的。地缘政治和油价可能是最大的变数，但即便‘七巨头’财报强劲，市场也不一定做出看涨反应，尤其是如果人工智能支出水平继续引发质疑的话。”

【美债】

美债收益率小幅波动，基准的10年期美债收益率收报4.652%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报4.331%。

【热门美股】

热门美股中，苹果涨1.17%，英伟达跌4.99%，谷歌C涨2.34%，谷歌A涨2.13%，微软涨1.94%，亚马逊跌0.31%，台积电跌1.03%，Meta跌0.22%，特斯拉跌1.22%，超威半导体跌5.17%，英特尔跌0.70%。

重要消息面上，微软周一发布首款网络安全模型MAI-Cyber-1-Flash，以及名为“感知计划”(Project Perception)的智能体安全系统。

英伟达宣布成立开放安全AI联盟(Open Secure AI Alliance，OSAA)，联合Adobe、戴尔科技、CrowdStrike、Hugging Face等多家科技企业，共同开发和共享AI安全及网络安全工具。

亚马逊计划发射一个由5000多颗卫星组成的星群，为全球消费者提供手机通信服务。

【全球指数】

欧洲股市方面，法国CAC40上涨0.40%，英国富时100上涨0.42%，德国DAX上涨1.04%，意大利富时MIB上涨0.49%，俄罗斯RTS上涨2.39%。

【中国指数】

7月27日，隔夜恒生科技指数期货上涨1.25%，纳斯达克中国金龙指数上涨2.51%，富时中国A50指数上涨0.89%。

【中概股】

热门中概股方面，腾讯控股(港股)涨1.93%，阿里巴巴涨2.56%，拼多多涨2.65%，网易涨3.53%，百度跌0.05%，携程涨2.59%，理想汽车涨4.13%，蔚来涨2.78%。

【外汇商品】

美元指数深V反转，抹去日内全部跌幅，最终收涨0.07%，报101.535。

现货黄金跳空高开，一度站上4110美元关口，随后震荡下行，伦敦金最终收跌0.42%，报4077美元/盎司；现货白银盘中触及60美元关口后回落，伦敦银最终收跌2.09%，报58.38美元/盎司。

国际油价低开低走。WTI原油跌跌不休，接近回吐上周全部涨幅，最终收跌8.32%，报81.88美元/桶，创近两个月最大单日跌幅；布伦特原油最终收跌9.27%，报87.81美元/桶。

【要闻点睛】

特朗普：暂停打击伊朗是给谈判再一次机会 谈不拢就“重新大打”

特朗普称，美伊在进行“非常深入的谈判”；很有耐心达成协议、时间充裕。特朗普称会谈可能有某种成果后，标普一度转涨。美媒称调解方参与的谈判聚焦重开霍尔木兹海峡、重启全面核协议；调解方在推动美伊重启会谈方面取得进展。伊朗称不允许由美国决定何时战、何时止。以总理启程访美，将讨论伊朗问题；特朗普称两人有些许分歧；美媒称特朗普周二将在白宫分别会见以总理和泽连斯基。

沃什或借加息换取长端利率下行？

沃什面临通过加息压低长端利率的策略选择。尽管本周加息非基准情形，但市场预期升温。历史“格林斯潘难题”表明，强硬加息能提升抗通胀公信力并压缩长端通胀溢价，从而带动抵押贷款利率下行，这与特朗普政府的目标契合。不过，物价缓和与内部审查等因素仍构成短期约束。

城堡证券：美联储主席沃什本周或意外加息 以强化抗通胀信誉

城堡证券宏观策略主管预计美联储本周加息，其指出“市场可能再次低估了美联储鹰派转向的程度。本周加息‘将明确终结前瞻指引时代’，同时凸显美联储的独立性。”利率互换市场显示，目前美联储周三加息25个基点的概率约为40%。

英伟达循环融资引发忧虑：CDS价差创纪录飙升 股价大跌5% 苹果重夺市值第一

英伟达卷入7500亿美元AI基础设施投资，其信用违约互换价差单日飙升14个基点创历史纪录。受此影响，英伟达股价周一收跌5%。苹果凭借克制的资本支出在当下的市场环境中股价表现良好，年内累计上涨24%，周一收涨1.2%，市值约达4.93万亿美元，超越英伟达的4.78万亿美元。

中国DRAM巨头搅动全球格局 美股存储芯片跳水 SK海力士破发

周一盘中，闪迪跌超10%、市值一个月蒸发1700亿美元，SK海力士ADR曾跌10%，美光一度跌超7%。多数机构仍认为，美光、SK海力士和三星在AI存储领域的领先优势短期难以撼动。有分析师认为，存储芯片股回调提供了新的布局机会。

亚马逊入局卫星通信大战：计划部署5000颗卫星

亚马逊计划发射一个由5000多颗卫星组成的星群，为全球消费者提供手机通信服务。公司周一(7月27日)表示，已向美国联邦通信委员会(FCC)提交申请，希望获准在2028年前部署该星群。亚马逊称，该系统将提供语音通话、短信、数据服务以及紧急通信服务。

微软推出首款网络安全模型

微软周一发布首款网络安全模型MAI-Cyber-1-Flash，以及名为“感知计划”(Project Perception)的智能体安全系统。微软首席执行官纳德拉表示：“MAI-Cyber-1-Flash是我们首款从零开始构建的网络安全模型，旨在发现复杂代码库中最具挑战性的漏洞。当与 MDASH (微软安全多模型智能体扫描平台)结合使用时，它能以领先模型一半的成本提供世界级的性能。”