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新质公社
负极材料“冠军”杉杉股份，半年赚的钱，将超过去年全年
0人浏览 2026-07-13 07:20

2026年7月12日晚间，杉杉股份（600884.SH）发布了一份让市场振奋的业绩预告：预计2026年上半年归母净利润为7.50亿元至9.00亿元，同比增长262%至334%。扣非净利润预计7.00亿元至8.50亿元，同比增长315%至404%。
2025年全年，杉杉股份归母净利润为4.58亿元。半年赚的钱，已经超过了去年全年。
更关键的是节奏——一季度净利润3.31亿元，二季度单季预计达4.19亿至5.69亿元，环比增长26%至71%。
逐季加速的趋势，清晰可见。
7.5亿到9亿，从哪来？
业绩暴增的背后，是两个核心引擎同时点火，外加一个意外的“助攻”。
第一个引擎：负极材料——全球第一的“隐形冠军”。
2026年上半年，新能源汽车和储能两大下游领域持续高景气，负极材料市场需求维持旺盛态势。杉杉股份紧抓行业发展窗口期，在手订单饱满，通过精细化排产优化产能调度、提升交付效率，产品销量实现大幅增长。
数据不会说谎。2026年1至5月，全球电动车动力电池负极材料总装机量达56.3万吨，同比增长17.6%。杉杉股份以11.6万吨装机量居全球首位，同比增长13.7%。
2025年全年，上海杉杉负极材料出货量达51.8万吨，全球市占率约17.7%，稳居行业第二。2026年一季度，上海杉杉人造石墨负极材料产量占比仍居国内首位，龙头地位稳固。
第二个引擎：偏光片——高端化战略持续兑现。
偏光片下游市场需求总体稳健，公司继续深耕高端化战略布局，产品结构不断优化，高附加值产品销量占比稳步提高。叠加生产工艺改进、供应链优化带来的降本增效，偏光片业务盈利能力进一步增强。
2025年，偏光片业务营业收入同比增长9.65%，净利润同比增长81.75%。2026年一季度延续稳健态势。公司计划2026年偏光片产能达到3.2亿平方米，全球市场份额将突破50%。
两大主业合计贡献净利润预计8.80亿元至9.50亿元。
“助攻”：参股企业扭亏为盈。
除了两大主业，公司长期股权投资权益法核算的主要参股企业经营业绩同比持续改善。其中，正极业务公司巴斯夫杉杉电池材料有限公司同比实现扭亏为盈。
2025年年报显示，巴斯夫杉杉当年净利润为-1.59亿元，对利润表造成拖累。今年上半年扭亏为盈，直接增厚了归母净利润。
能持续吗？
业绩暴增之后，市场最关心的只有一个问题：能持续吗？
判断一：负极材料的景气度仍在延续。
下游需求看不到拐点。权威机构预测，2026年、2030年全球锂离子电池出货量将分别达3016.3GWh、6012.3GWh，需求持续扩张。杉杉股份依托产品技术、产能规模、客户关系等核心优势，预计2026年负极材料出货量将维持高增速。
更重要的是长期订单的锁定。截至2026年2月，公司在手长期订单超200亿元，为未来3至5年业绩增长锁定了基本盘。
判断二：新增长曲线正在成形。
在传统负极材料之外，杉杉正在硅基负极领域开辟新战场。公司在宁波规划年产4万吨硅基负极产能，涵盖2万吨硅氧与2万吨硅碳，总投资规模约50亿元。一期1万吨产能已于2025年初部分投产，整个项目将于2026年全面建成，届时将成为国内规模领先的硅基一体化生产基地。
硅基负极是下一代锂电池的关键材料。一旦放量，将成为继人造石墨之后的新增长极。
判断三：控制权变更完成，治理结构趋于稳定。
2026年，杉杉股份完成了重要的控制权变更。控股股东杉杉集团及全资子公司宁波朋泽的实质合并重整计划于4月获法院裁定批准。
安徽皖维集团通过直接持股及一致行动安排合计控制公司21.88%的表决权，实际控制人变更为安徽省国资委。
6月，关键股票已正式过户至皖维集团名下。国资入主后，公司治理结构和战略稳定性有望进一步提升。
当然，风险同样存在。负极材料行业竞争激烈，贝特瑞等对手紧追不舍。偏光片业务受下游面板周期影响较大。参股企业的盈利改善能否持续，也存在不确定性。

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