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中国商业航天领域迎来激动人心的时刻！

据央视新闻报道，7月10日中午，长征十号乙（CZ-10B）运载火箭在文昌商业航天发射场成功首飞，同步完成全球首创的“海上网系回收”技术验证。这次回收成功，标志着中国商业航天的核心瓶颈被实质性突破，中国成为继美国之后全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。

资本市场闻风而动， $中国卫星(600118) 等商业航天概念股午后快速上冲，批量涨停。火箭发射成本高、运力不足，是此前制约中国商业航天发展的核心瓶颈。随着可回收技术试验正式突破，一旦进入工程应用阶段，未来的发射成本将大幅下降，将显著降低卫星互联网的组网成本门槛。

更值得期待的是，民营火箭企业近期也进入可回收火箭技术验证的密集窗口期。

多款可回收火箭进入冲刺阶段

6月29日，朱雀三号遥二运载火箭在东风商业航天创新试验区顺利完成静态点火试验。本次试验全面检验了火箭系统、发射场系统及两者之间的匹配性，各系统工作正常，试验数据与结果符合预期。目前，火箭发射前各项关键地面验证工作已全部完成。

与此同时，其他民营火箭企业也在加速推进。7月1日，星河动力航天自主研制的苍穹-50可重复使用液氧煤油发动机完成第163次常态化热试车，以其为主动力系统的智神星一号中大型可重复使用液体运载火箭将于近期迎来首飞。

6月中下旬，星际荣耀的双曲线三号运载火箭一子级机械模拟箭完成了国内首次大规模火箭海上垂直回收全流程合练试验。此外，箭元科技“元行者一号”已转入试样生产阶段，目标瞄准2026年底执行首次入轨发射加海上回收任务。

机构指出，经过批量首飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，中国有望见证火箭可回收时代的到来，商业航天正从“主题催化”转向“技术拐点验证”的关键窗口。

商业航天的三重驱动力

当前商业航天的加速发展，并非单一因素驱动，而是三重力量形成的合力。

• 第一重：频轨资源争夺白热化

国际电信联盟对轨道与频谱资源实行“先申报先使用”原则。近地轨道6至10万颗的安全容量正被加速抢占，Starlink一家已在轨超9000颗。2025年12月，中国向ITU一次性提交了来自十余个星座超20万颗卫星的频轨资源申请。这已不只是商业竞争，更是战略资源竞争。

为了保住已申报的频轨资源，国内必须集中力量完成最低配额发射。有分析预计，若2027年前后民营可回收火箭规模化落地、商业发射工位扩容，2028至2030年有望迎来发射爆发期。

• 第二重：政策制度密集兑现

2025年11月，国家航天局设立商业航天司；12月，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》指引，将“可重复使用火箭首次成功入轨”作为关键条件，为尚未盈利的头部企业打开资本通道。2026年，商业航天战略定位历史性跃升为新兴支柱产业，被纳入“十五五”重点任务。政策在供给端和退出端同时发力，制度确定性正加速转化为产业加速度。

• 第三重：资本市场助力

一级市场方面，2025年中国商业航天行业融资总额达186亿元，同比增长32%。进入2026年，资本化进程明显加速。据统计，2026年上半年国内商业航天公开披露融资事件达89起，累计融资151.3亿元，其中火箭发射赛道融资占比高达44%。

二级市场方面，商业航天领域已有15家公司启动IPO。蓝箭航天在6月29日更新财务资料后审核状态恢复为“已问询”。中科宇航今年3月获受理、4月进入问询，拟募资41.8亿元；微纳星空5月获受理，拟募资50亿元；天兵科技、星际荣耀正在接受IPO辅导。

而全球商业航天最大的资本事件，无疑是SpaceX的上市。6月12日，SpaceX登陆纳斯达克，募资750亿美元，成为史上最大IPO。上市首日收涨19.22%至160.95美元，市值一度触及2.66万亿美元。

SpaceX的上市，为全球商业航天产业提供了一个清晰的“估值锚”。一家商业航天公司可以拥有万亿美元级别的市值，这个认知正在深刻改变资本市场对商业航天赛道的定价逻辑。对于正在冲刺A股的中国商业航天企业而言，SpaceX的估值天花板，既是参照系，也是催化剂。

在产业逻辑与资本逻辑共振的背景下，资金正在持续流入商业航天相关资产。同花顺iFinD数据显示，截至7月8日， $卫星ETF易方达(563530) 已连续6日获资金加仓，合计约1.7亿元。该产品跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、卫星发射、卫星运营及应用等产业链关键环节，是跟踪商业航天产业发展的重要工具。

随着可回收技术获得突破，此前因运力不足而被压制的星座组网需求有望集中释放，卫星制造到终端应用的产业链闭环有望加速形成，产业投资逻辑也将大幅改善。更长期来看，太空算力、卫星物联网等新应用场景持续打开，远期空间巨大。