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　　一、市场价格回顾

　　1.1国产市场价格回顾

　　2026年6月国内氧化铝现货价格呈震荡偏强走势，本月氧化铝加权月均价为2739元/吨，较上月上涨41元/吨，环比上涨1.52%。本月中上旬，由于市场可流通现货主要积压在期现商手中，现货报价受期货价格影响波动加剧，随着部分下游有补库需求释放，导致成交价格呈现一定差异化。从影响因素来看，一方面，铝厂主动询价采购的积极性增加，主要在于近期供应端变动频率增加及担忧几内亚进口矿政策影响。另一方面，南方部分氧化铝新投及复产处于产量爬坡期，并且目前积压在站台及交割库的库存体量仍较大，基本面难有显著改善。并且因山西某氧化铝厂突发生产变动，叠加期货价格呈高位震荡，促使部分持货商挺价惜售情绪上升，零星高价成交带动价格持续小涨。进入月下旬，受消息面刺激以及宏观情绪的带动，期货价格大幅回落，促使期现商出货意愿提升且成交出现小幅贴水，但多数买方观望情绪较浓，部分铝厂基于自身库存水平适量补库，而氧化铝厂参与现货交易情绪不高，报价相对谨慎，现货价格窄幅震荡调整。

　　1.2海外市场价格回顾

　　6月海外氧化铝价格稳中小涨，本月仅追踪到2笔成交，累计成交量约6万吨。截止本月底，澳洲FOB价格在330美元/吨左右，环比上涨6.80%。据媒体消息，自2022年起停产的斯洛伐克Slovalco铝厂计划于2026年8月下旬或9月上旬重启，预计将于2026年第四季度开始产出。该公司由海德鲁控股，年产能17.5万吨。公司计划投资1亿欧元，并已与国有企业Vodohospodarska Wystavba签署了一份为期10年的电力供应协议。

　　1.3影响价格的因素分析

　　6月氧化铝价格南稳北涨，影响价格变化的主要因素在于以下三点：

　　第一，市场传几内亚矿业部计划于近期公布关于铝土矿配额问题的详细文件，带动氧化铝期货价格飙升。目前市场看涨的核心观点是担忧矿石供应收紧，叠加目前市场现货流通性偏紧以及底部成本上移等因素，导致市场供需格局扭转，促使看涨情绪上升。

　　第二，供应端再度因不可抗力导致停产，促使部分持货商报价重心上移，下游基于自身库存情况进行适当补库，对价格接受程度也有所提升。南方因新投及减产并存，短期延续紧平衡局面，整体现货流通量收紧，卖方议价能力相对较强。

　　第三，临近月末整体流通量仍显偏紧，持货商报价相对坚挺，各地区现货成交稀少，部分买方对盘点价少量采购。另外，随着新投及复产带来的供应增量逐步释放，下游对高报价的接受程度有所降低。

　　二、氧化铝产能产量分析

　　据Mysteel调研统计，截止到2026年6月底国内氧化铝建成产能达到12390万吨/年，环比持平，同比增加5.45%；运行产能9260万吨/年，环比下降2.32%，同比增加2.89%。6月北方地区部分氧化铝厂检修增多。其中，月初山西省开展非煤矿山、尾矿库等重点领域风险隐患排查整治工作，当地部分氧化铝企业赤泥库排放存在安全隐患，近期生产运营可能会受到影响，目前此次事件影响氧化铝产能约200万吨/年；另外，6月底山西两家氧化铝厂先后安排检修，其中一家氧化铝企业检修周期约10天，涉及产能50万吨/年；另一家检修周期约15天，涉及产能110万吨/年。

　　三、进出口分析

　　据海关总署数据显示，2026年5月中国氧化铝进口43.85万吨，环比下降28.11%，同比增加549.63%；5月中国氧化铝出口28.33万吨，环比下降45.19%，同比增加36.33%；氧化铝净进口量为15.52万吨，环比增加66.70%，同比下降210.62%。

　　2026年1-5月累计进口182.82万吨，同比增加994.74%；2026年1-5月累计出口134.37万吨，同比增加14.62%；2026年1-5月中国氧化铝累计净进口48.46万吨，同比增加148.20%。

　　5月进口量有所回落，原因主要有两点：其一，一季度北方氧化铝集中减产，带动东北电解铝厂补库需求，而如今国内产能逐步恢复，下游采购意愿明显降温；其二，此前霍尔木兹海峡相关扰动，使得海外货源流向中国，现阶段中东、印尼等地采购补库需求增加，海外现货流通量收紧，可流入国内的货源随之减少。而海外对国内氧化铝采购需求维持刚需，保持出口量在25万吨左右。

　　四、电解铝产能产量分析

　　据Mysteel分析，2026年6月份国内电解铝产能整体运行约4526万吨/年，整体投放节奏稳定，部分下游维持常规招标采购。据Mysteel调研了解到，国家电投内蒙古公司扎哈淖尔铝业分公司电解四分厂完成最后一台焙烧电解槽参数核对确认，通辽市扎哈淖尔35万吨绿电铝项目(扎铝二期)264台电解槽全部投产，完成全容量投产目标。项目投产后，国家电投内蒙古公司霍林河循环经济产业集群电解铝总产能推升至121万吨，新能源装机规模扩大至170万千瓦，区域整体绿电占比跃升至40%。

　　五、供需平衡

　　根据Mysteel对供需端监测分析，2025年6月份国内氧化铝市场仍处于紧平衡局面。

　　据 Mysteel调研数据，本月预估西南区域氧化铝总产量约189.2万吨，区域供需缺口达25.8万吨，市场主要依靠北方跨区域调货补足供给缺口，后续伴随新建产能投产以及检修产能复产，西南氧化铝供需格局将由当前供给紧缺转向过剩。而北方地区氧化铝厂受政策、环保以及成本等因素的影响，生产波动较大，导致目前整体北方地区现货供应相对偏紧，北方地区下游铝厂有跨区域采购补库的需求。如果未来广西与北方地区价差持续超过80元/吨，则南方货源可能会不断流通至北方市场。

　　六、氧化铝库存分析

　　截止2026年6月25日，据Mysteel统计中国氧化铝总库存为626万吨，较上月（2026年5月29日）增加8.2万吨。近期南方新投产能逐渐释放，受区域价差以及供需错配的影响，南货北运趋势呈现，本周集港及在途的量明显增加。本周南方地区电解铝厂原料库存小幅累库，但受山西地区突发性减产以及跨区域运输周期较长等因素影响，北方地区电解铝厂原料库存发生去库。

　　七、下月预测

　　供应方面：截止月底国内氧化铝运行产能为9420万吨/年左右。山西某氧化铝厂因赤泥排放问题溶出端已停止投料，目前系统内及筒仓内剩余少量库存，近期在清理库存保供自有下游工厂，涉及产能约200万吨/年，后续变动将继续跟踪；河南某氧化铝厂于25号开始一台焙烧炉检修，计划周期10天左右，涉及产能约110万吨/年；广西某大型氧化铝厂前期因产线调试焙烧再次停产，截止月底其中一台锅炉恢复运行，短期有望将产能提升至300万吨/年左右，剩余一条产线预计在7月底前恢复。广西防城港及北海两家新投氧化铝厂第二条生产线均已产出成品，预计下月中旬左右逐步达产，涉及产能共220万吨/年；贵州某氧化铝厂复产后运行产能约70万吨/年，受高成本等因素影响，短期暂维持现有状态，以交付长单为主。需求方面：国内电解铝运行产能约4526万吨/年，国内电解铝整体投放节奏稳定，运行产能环比变化较小，部分下游维持常规招标采购。

　　综上所述，近两月以来南北方均出现突发性减产，且交割库及社库积压大量库存，导致市场现货流通性偏紧。并且供需面仍处于阶段性紧平衡，下游铝厂询价积极性相对提升，促使部分持货商惜售情绪增强，市场现货成交和询盘价格均有上涨。但近日受消息面刺激以及宏观情绪的带动，氧化铝期货价格大幅回落，期现商报价随之下跌。另外，广西地区新投及复产产能陆续出量，随着南北价差扩大，带动南货北运等跨区域流动增加，预计7月氧化铝价格震荡偏弱运行，价格运行区间在2650-2800元/吨。