前言：风冷时代落幕，液冷成AI算力刚需标配

人工智能大模型、超算、智算中心的高速迭代，正在彻底改写数据中心的散热行业规则。

过去十几年，国内绝大多数数据中心、服务器集群均采用传统风冷散热模式，依靠风扇、空调完成设备降温，技术成熟、成本低廉，足以适配普通算力的运行需求。但随着AI大模型训练、高密度GPU集群大规模落地，服务器单柜功耗从传统的数千瓦飙升至数十千瓦，部分高端算力机柜功耗甚至突破百千瓦。

高功耗带来的是高热流密度，传统风冷散热效率已经触及物理极限，不仅降温效果大打折扣，还存在噪音大、能耗高、PUE数值居高不下、设备老化快等诸多痛点，完全无法满足高端算力集群的稳定运行需求。

在此行业背景下，液冷散热技术凭借散热效率高、能耗极低、静音运行、PUE优化能力突出、适配超高密度算力等核心优势，快速替代传统风冷，成为新一代AI数据中心、超算中心、大型智算集群的刚需解决方案。

简单来说，液冷就是通过专用冷却液作为换热介质，直接带走服务器芯片、主板产生的热量，换热效率是风冷的数倍，能够将数据中心PUE稳定控制在1.1左右，无限趋近于理论最优值，完美契合国家数据中心节能降碳政策与行业高效算力建设趋势。

随着三大运营商、互联网大厂、科技企业持续加码液冷算力建设，液冷行业正式进入规模化落地、高速替代的黄金爆发期。整条产业链从上游冷却液材料、精密零部件，到中游温控系统、核心设备，再到下游液冷服务器整机，全线迎来业绩增量。

今天我们就深度拆解液冷服务器赛道最核心的13家龙头企业，全覆盖梳理上游、中游、下游完整产业链布局，清晰厘清各家企业的核心技术、赛道地位与核心看点。

一、上游核心材料：液冷赛道的“根基壁垒”

任何产业的爆发，最先受益的永远是上游核心耗材与基础材料。在液冷产业链中，冷却液是浸没式液冷技术的核心刚需介质，属于纯消耗品，具备极强的行业壁垒与刚需属性，也是国产化替代的核心关键环节。目前国内液冷冷却液市场已经逐步摆脱海外垄断，本土龙头企业凭借技术突破，成功实现规模化商用。

巨化股份：国产电子氟化液绝对龙头，打破海外垄断

巨化股份是国内氟化工行业的绝对标杆，深耕氟材料研发、生产、销售多年，技术积淀深厚，是液冷上游最核心的刚需标的。公司自主研发的电子级氟化液，是浸没式液冷服务器、全浸没算力集群的核心散热介质。

这款核心产品具备绝缘安全、低粘度、高换热效率、耐高低温、性质稳定的多重优势，完美适配AI高功耗服务器、超算中心、大型智算中心的复杂运行场景。在此之前，高端液冷氟化液长期被海外企业垄断，巨化股份率先实现技术突破与量产落地，完成高端冷却液的国产化替代，补齐了国内液冷产业链的关键短板。

目前，公司电子氟化液产品已广泛应用于头部互联网企业、运营商的液冷数据中心项目，深度配套国内主流液冷设备厂商，随着液冷技术全面普及，作为上游独家核心材料龙头，公司业绩增长确定性极强。

二、核心动力设备：液冷系统的“心脏部件”

如果说冷却液是液冷系统的血液，那么液冷专用泵就是整个系统的心脏。液冷泵负责驱动冷却液持续循环流动，是保障散热系统稳定运行的核心动力部件，直接决定了液冷服务器的散热效率与运行稳定性。随着大功率AI服务器普及，高功率、静音化、长寿命的液冷电子泵需求爆发式增长，诞生了两家细分领域龙头企业。

大元泵业：高端液冷屏蔽泵龙头，打入全球顶级供应链

大元泵业是国内液冷屏蔽泵细分赛道的绝对龙头，专注于数据中心专用液冷泵的研发与生产，精准卡位高端液冷设备赛道。公司主打高压电子水泵、静音屏蔽泵，全面适配冷板式、浸没式两大主流液冷技术路线。

相较于普通水泵，公司液冷专用泵具备低噪音、高稳定性、超长使用寿命、适配高密度算力集群的核心优势，完美解决了传统泵体噪音大、易故障、适配性差的行业难题。凭借过硬的产品品质，公司成功切入谷歌全球液冷供应链，是国内极少数入围谷歌全球供应商体系的泵类企业，海外订单持续落地，高端市场份额稳居行业前列。

飞龙股份：大功率液冷电子泵龙头，绑定头部科技大厂

飞龙股份聚焦算力领域专用液冷电子泵，是国产大功率液冷泵的核心供应商，深度绑定国内外头部科技企业。针对AI服务器高功耗的散热需求，公司重点研发量产22kW、37kW大功率液冷电子泵，产品动力强劲、换热效率高，精准适配高端AI算力服务器、大型智算中心场景。

目前公司液冷泵产品已实现批量稳定出货，核心客户覆盖华为、台系头部算力厂商以及谷歌等海外巨头，在国产大功率液冷电子泵配套领域占据领先地位。作为液冷系统核心动力部件供应商，公司充分受益于液冷算力中心规模化建设，业绩增长逻辑清晰、确定性高。

三、精密配套零部件：液冷稳定运行的“关键保障”

液冷系统的落地应用，不仅需要核心介质与动力设备，还离不开精密连接件、高纯管路、密封配件等配套零部件。这类零部件看似体量较小，但直接关系到液冷系统的密封性、安全性与稳定性，是杜绝漏液故障、保障服务器长期稳定运行的关键，属于产业链不可或缺的核心配套环节。

领益智造：液冷快接头龙头，解决行业漏液核心痛点

领益智造是消费电子、精密结构件龙头企业，依托强大的精密制造能力，快速切入液冷配套赛道，成为液冷连接组件核心供应商。公司旗下立敏达UQD液冷快接头是行业爆款产品，针对性解决液冷设备运维繁琐、漏液风险高的核心行业痛点。

该产品具备快速插拔、极致密封、高绝缘安全、适配高频运维的多重特性，完美适配服务器冷板液冷、机柜一体式液冷系统，极大提升了液冷设备的运维效率与运行安全性。目前产品已广泛配套国内主流液冷温控设备厂商、服务器整机企业，是液冷产业链中极具稀缺性的精密零部件标的。

新莱应材：高纯流体管路龙头，筑牢液冷循环基础

新莱应材深耕高纯流体管路、阀门、密封连接件领域多年，是高端流体传输设备的龙头企业。公司产品主打高洁净、零渗漏、耐腐蚀、高稳定性，完美适配液冷服务器冷却液循环系统的运行需求，能够有效保障氟化液、纯水等各类散热介质的稳定循环。

在液冷数据中心建设中，高纯管路系统是支撑冷却液长效循环的基础，直接决定液冷系统的使用寿命与稳定性。公司产品全面覆盖冷板、浸没式全场景液冷项目，为各类液冷设备稳定运行提供核心管路支撑，是上游配套环节的核心刚需企业。

四、中游温控解决方案：液冷产业链的核心中坚力量

中游温控系统与整体解决方案，是液冷产业链的核心枢纽环节，承接上游材料零部件，对接下游服务器整机，也是行业竞争最激烈、技术壁垒最高的赛道。这类企业具备系统集成、方案设计、项目落地的完整能力，可提供全套液冷散热解决方案，是液冷规模化落地的核心推动者，其中诞生了多家行业龙头与细分标杆。

高澜股份：全路线液冷龙头，字节核心独家供应商

高澜股份是国内液冷行业的老牌龙头，深耕散热领域二十余年，是国内为数不多同时掌握冷板式、浸没式、集装箱式全场景液冷技术的企业，技术覆盖能力行业顶尖。

公司核心产品CDU冷却分配单元、浸没式液冷模组通过英伟达、谷歌双重权威认证，入选英伟达官方设计规范，技术实力获得全球行业认可。在国内市场，公司深度绑定字节跳动、阿里、腾讯等头部互联网大厂，是字节浸没式液冷模组的核心独家供应商。同时曾中标中国移动30亿元超大型液冷项目，落地能力行业顶尖，可将数据中心PUE稳定控制在1.1以下，稳居行业第一梯队。

英维克：温控绝对龙头，市场份额行业第一

英维克是国内数据中心温控领域的标杆企业，兼具风冷、水冷、液冷全系列温控产品，业务覆盖全散热赛道。在液冷领域，公司冷板式液冷技术成熟度行业领先，系统集成度高、节能效果突出，专门针对AI高密度、高功耗算力集群优化升级。

公司产品适配AI服务器、算力机柜、超算中心、大型智算集群等全场景，客户资源覆盖国内外主流算力厂商、互联网巨头、三大运营商，是目前国内液冷温控领域市场份额最高、综合实力最强的企业，贯穿中游核心赛道，充分受益液冷替代浪潮。

申菱环境：细分温控标杆，深耕下沉算力市场

申菱环境专注于工业温控与数据中心散热领域，拥有成熟的液冷散热机组、机柜级液冷系统解决方案。相较于头部企业聚焦大型超算、头部云厂商项目，公司精准卡位中小型智算中心、边缘算力节点、地方政务算力中心等下沉市场。

公司液冷方案具备节能高效、部署灵活、运维便捷、性价比突出的优势，高度适配下沉市场的定制化需求，长期服务国内运营商、政务平台与中小型互联网企业，在细分液冷市场拥有稳固的客户壁垒与项目落地能力。

川润股份：工业散热跨界突围，集成服务能力突出

川润股份依托多年工业流体散热、换热设备的技术积累，快速跨界切入服务器液冷赛道，短时间内完成技术迭代与项目落地。公司主打冷板式液冷系统、机柜一体式液冷集成方案，可全面适配通用服务器与高端AI算力服务器的散热场景。

区别于纯设备厂商，公司具备设备制造、项目集成、后期运维的一体化服务能力，整体解决方案性价比优势显著，持续中标各地中小型数据中心、产业园算力集群液冷项目，业务落地速度持续加快，赛道成长空间广阔。

依米康：存量改造龙头，契合节能政策红利

依米康是数据中心全生命周期服务商，主营精密温控设备、液冷散热系统与数据中心基础设施集成业务。公司聚焦中小型数据中心、边缘算力节点的液冷新建与存量改造项目，主打轻量化、低成本、高节能的液冷升级方案。

当前国内大量传统风冷数据中心面临节能降碳改造压力，政策端持续推动老旧机房升级，公司的液冷改造方案精准契合行业趋势与政策红利，在存量机房液冷升级赛道具备稳定的市场空间与核心竞争力。

五、下游服务器整机：液冷技术落地的最终载体

所有上游材料、中游设备的技术迭代，最终都需要依托下游服务器整机实现落地。下游液冷服务器厂商是液冷技术商用普及的核心载体，直接面向算力市场，承接各类智算、超算、云算力项目需求，主导液冷行业的规模化应用。

浪潮信息：国内服务器龙头，液冷规模化落地标杆

浪潮信息是国内服务器行业绝对龙头，出货量常年位居国内第一、全球前列，是国内最早推进液冷服务器商业化、规模化落地的企业。公司全面布局冷板式、浸没式全系列液冷服务器产品，完美适配AI大模型训练、超算运算、大型智算中心等高功耗、高算力场景。

公司深度绑定三大运营商、头部互联网企业、AI科技公司，国内绝大多数规模化液冷算力项目均采用浪潮液冷服务器，是国内液冷技术普及、风冷替代的核心主导企业。

工业富联：全球代工龙头，高端液冷服务器核心产能

工业富联依托全球顶尖的高端精密制造能力，成为全球液冷AI服务器的核心代工厂商，服务全球头部云厂商与算力企业。公司具备液冷服务器整机设计、精密组装、性能测试、批量量产的一体化能力，产品精准适配英伟达高端算力芯片的液冷散热需求。

在全球AI算力紧缺、液冷服务器产能紧缺的背景下，公司凭借成熟的制造体系、海外优质供应链资源，成为全球液冷服务器产能的核心支撑，深度受益全球AI液冷升级浪潮。

中科曙光：超算龙头，高端浸没式液冷先行者

中科曙光是国内超算、高端智算领域的标杆企业，也是国内最早布局浸没式液冷技术的先行者。公司自主研发的全浸没式液冷超算服务器，技术成熟、运行稳定，PUE控制水平位居行业顶尖。

公司产品主要应用于国家级超算中心、高端科研算力集群、核心AI智算平台，在高端、高壁垒的国家级算力基础设施领域具备近乎垄断的优势，是高端液冷服务器赛道的核心标杆企业。

六、行业总结：完整产业链闭环，液冷黄金赛道已然成型

纵观本次梳理的13家核心企业，已经构建出国内全覆盖、全闭环、高壁垒的液冷服务器完整产业链，从上游到下游分工明确、各司其职，形成了成熟的产业生态。

上游以巨化股份、大元泵业、飞龙股份、领益智造、新莱应材为核心，掌控冷却液、动力泵、精密管路、连接配件等核心基础环节，是产业链的根基，享受行业增量最直接的红利；中游以高澜股份、英维克为双龙头，叠加申菱环境、川润股份、依米康的细分补充，包揽全场景液冷温控解决方案与系统集成，是产业链的核心中坚；下游以浪潮信息、工业富联、中科曙光三大服务器龙头为落地载体，实现液冷技术的规模化商用，推动行业持续迭代升级。

随着AI算力建设持续提速、国家节能政策持续落地、液冷技术成本持续下降，液冷替代风冷的趋势将愈发明确，行业渗透率将持续快速提升。这条具备完整国产自主可控能力的液冷产业链，将持续受益于算力基建的长期红利，成长空间广阔。