景旺电子冲刺港股：从南山小厂到全球汽车PCB第一

2026年7月3日，景旺电子向港交所提交上市申请，联席保荐人为中信证券、美银证券、国联证券国际。

若H股上市成功，这家全球PCB十强企业将完成"A+H"布局。

一家从深圳南山简陋厂房起步的电路板厂，如何走到今天？

从资不抵债到全球十强

景旺电子始于1993年3月深圳南山，当年即实现"当年筹建、当年投产、当年见效"的"景旺速度"。初期厂房简陋、自动化为零，曾一度经营困难。

创始人刘绍柏从资金、质量、凝聚力三方面发力，靠把每块电路板"当成自己的脸面来做"度过困境。此后导入ISO9001，引入冠捷、三洋等客户，2003年迁入西乡后五年产值达6亿元。

2008年龙川工厂投产，金融危机中逆势投资。2017年1月A股上市，市值突破200亿，上市后三次可转债募资39.12亿元。

2019年珠海50亿建厂，2021年投产后历经艰难终获高端客户认可。

2024年汽车电子收入达58亿元，成为全球第一大汽车PCB供应商，2025年跻身全球PCB十强。

从财务部长到行业掌舵人

刘绍柏，1962年生，广东龙川人，1983年赴深，历任深圳锦龙无线电财务部长、南山区工业发展公司副总经理。

1993年31岁创立景旺电子。财务出身转型实业——早年在一家国企主动请缨接手资不抵债的中外合资线路板企业并扭亏为盈，这段经历为他日后困境突围埋下伏笔。

2022年8月卸任总裁，其子刘羽（1986年生，2012年加入）接任，刘绍柏继续任董事长。另有共同实控人卓军、黄小芬。

经营特征

"1+1+N"布局：一个支柱（汽车电子）+一个重点（通信与数据基础设施）+N个潜力（智能终端、工业控制、能源、医疗等），及时抓住下游需求爆发机遇。2024年景旺成全球第一大汽车PCB供应商，覆盖全球十大Tier 1中7家。

刘绍柏称："全球主流车型里，每10辆就有6辆用了我们的高端电路板。"产品覆盖多层板、HDI、FPC等，AI领域已量产40层以上HLC、6阶22层HDI，为多家光模块客户稳定供应800G产品。

财务方面，2025年营收153.08亿元（+20.92%），归母净利12.31亿元（+5.3%），毛利率21.59%高于行业平均20.58%，资产负债率44.07%低于行业平均45.34%。

同行对比

鹏鼎控股（002938），全球FPC龙头。截至7月3日市值约1184.76亿元。2025年营收391.47亿元。主营通讯用板、消费电子用板、汽车/服务器用板。汽车和服务器用板2025年规模翻倍至21.19亿元。

深南电路（002916），成立于1984年。截至7月3日市值约1642.91亿元。2025年营收236.47亿元，净利润32.76亿元。拥有印制电路板、电子装联、封装基板三项主营业务。

沪电股份（002463），截至7月3日市值约1599.15亿元。2025年PCB业务营收约181.43亿元，同比增长41.31%。毛利率36.91%。主营企业通讯市场板、汽车板。

胜宏科技（300476），截至2026年3月市值排名PCB行业第一。2025年PCB制造营收180.84亿元。专注于高阶HDI、高多层PCB。按AI及高性能计算PCB收入，市场份额全球首位。

景旺差异化在于汽车PCB全球第一的细分龙头地位、"1+1+N"多元化布局、优于行业的负债与毛利率。但2026年Q1归母净利同比下降28.37%，短期承压，市盈率TTM达62.95倍，估值相对较高。

A+H：全球化战略必然选择

此次H股拟发行不超125,837,100股，此前2026年1月递表、6月获证监会备案、7月正式递表，节奏紧凑。

A股上市9年后启动H股，背后是全球化战略——公司已设11个海外办事处，业务遍及全球，H股将助其提升国际影响力、加速海外产能扩张与客户拓展。

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