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　　市场还在继续交易“要站在光里”。

　　即便今日大盘重挫1.52%，申万二级通信设备仍顽强收红，申万三级半导体设备更是大涨3.06%。

　　继昨日放量涨停后，德明利（001309.SZ）再度放量大涨6.16%。

　　德明利这轮大主升行情是从去年9月启动的，2025.9.10-2026.5.14，公司股价从92.75元一路涨至739.48元，涨幅高达697.28%。

　　如若从首发上市日算起，德明利涨幅就更为惊人，累计上涨了6871.99%。

　　短短4年不到，涨超68倍。

　　不过，如此涨幅，也从侧面反映“站在光里”的交易已经进入癫狂状态。

　　而这份癫狂并非无迹可寻，背后是AI产业浪潮的持续席卷，以及存储行业景气度的极致爆发。

　　自2025年三季度开始，随着AI技术创新不断深入，AI应用落地持续加速，存储需求爆发式增长。

　　德明利前瞻性布局的企业级存储业务发展迅速，初步构建的全栈存储解决方案能力满足了下游系统级整合与场景化应用产业价值需要，自主产能与供应链管理能力的快速建设有效保障了交付能力与产品品质，帮助公司不断拓展企业级存储客户，实现公司业务持续增长。

　　除企业级存储业务外，德明利紧抓结构性升级行业机遇，加快固态硬盘、嵌入式存储、内存条业务拓展与客户验证工作，快速切入消费电子品牌终端、手机、PCOEM、工业存储领域，推动公司嵌入式存储与内存条业务快速增长。

　　2025年，公司嵌入式存储、内存条分别实现收入36.63亿元、10.51亿元，同比增长334.43%、263.65%。

　　伴随着AI服务器、数据中心需求集中爆发，存储行业景气度持续提升，存储供应紧张从结构性升级的企业级领域全面扩展至消费类。

　　根据CFM闪存市场数据，四季度存储现货市场DRAM、NAND价格指数迅速上涨，单季度涨幅均涨超150%，全年涨幅则分别为386%、207%。

　　在上述因素驱动下，德明利在2025年第三季度成功扭亏并步入高速增长通道：

　　25Q3，营收25.5亿元、归母净利润9086.91万元、扣非净利润7187.37万元，同比+79.47%、+166.8%和+122.45%；

　　25Q4，营收41.3亿元、归母净利润7.15亿元、扣非净利润7.19亿元，同比+251.33%、+1105.46%、+821.71%。

　　据TrendForce集邦咨询，2026年第一季度由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，以期满足AI Server需求，导致其他市场供给严重紧缩，预估整体一般型DRAM(Conventional DRAM)合约价将季增55%-60%。NAND Flash则因原厂管控产能，和Server强劲拉货排挤其他应用，预计各类产品合约价持续上涨33%-38%。

　　26Q1，德明利业绩也迎来井喷式增长，营收同比大增502.08%至75.38亿元。

　　利润端，归母净利润33.46亿元，同比增长4943.39%、环比增长367.73%；扣非净利润33.34亿元，同比增长4547.48%、环比增长363.84%。

　　这是德明利三项指标连续两个季度创下历史新高，且营收、净利的增长曲线非常陡峭。

　　在涨价的逻辑与实打实的业绩驱动下，市场资金疯狂涌入德明利。

　　问题就在于如此长时间爆拉，把股价拉得这么高，德明利的估值被透支了么？

　　据iFinD数据，德明利最新PE（TTM）为39.89倍，处于历史分位的25.22%。

　　这或是机构敢于持续汹涌做多的内在原因。

　　既然业绩起来了，估值必须打上来。