前言：

在国家“双碳”战略深入推进、特高压建设持续提速、电力装备行业竞争日趋激烈的2025-2026年，中国西电作为国内电力装备领域的标杆企业、特高压装备研发制造的核心骨干，凭借深厚的技术积淀、完善的产业链布局和高效的市场响应能力，交出了一份“营收稳增、利润提速、市场领跑”的优异答卷。从特高压招标赛场的持续夺冠，到核心产品的盈利突破，再到手握充足订单的发展底气，中国西电用实打实的业绩数据，彰显了行业龙头的硬实力，也为我国电力装备行业高质量发展注入了强劲动力，助力国家能源结构转型升级和能源安全保障。

一、特高压赛道持续领跑，斩单能力彰显龙头底气

特高压作为国家能源战略的重要支撑，是破解我国能源资源分布不均、实现电力跨省跨区高效输送的核心载体，也是电力装备企业的核心竞争赛道，更是衡量企业综合实力的关键标尺。而中国西电在这一核心赛道的表现，始终保持绝对领先地位，成为行业内不可撼动的标杆。2025年全年，在国内特高压新建项目陆续落地、国家电网批次集中招标有序开展的背景下，中国西电凭借过硬的产品质量、完善的技术解决方案、强大的品牌影响力以及高效的交付能力，在众多竞争对手中脱颖而出，以16.6%的特高压设备招标市占率稳稳占据行业第一的位置，持续巩固其在特高压装备领域的龙头地位，进一步扩大了与同行企业的差距。

订单储备是企业未来发展的“压舱石”，更是企业应对行业波动、实现持续增长的核心底气。截至2025年年末，中国西电在手未交付订单高达51.72亿元，这些订单涵盖特高压变压器、开关设备、电抗器等核心产品，覆盖国内多个特高压重点工程，订单周期合理、履约确定性强。充足的订单储备不仅为公司2026年及后续业绩增长提供了坚实的业绩保障，有效对冲了行业周期性波动带来的风险，也充分体现了市场对其产品品质、技术实力和服务水平的高度认可。

进入2026年，电力装备行业竞争再度升级，特高压招标市场的角逐愈发激烈，在国家电网首批特高压设备集中招标中，中国西电再度不负众望、强势突围——此次招标总规模达165亿元，涉及特高压换流站、变电站等多个核心环节的关键装备，公司凭借全面的技术优势、精准的投标策略和完善的服务保障，以73.88亿元的中标金额成功登顶，市场份额高达44.8%，创下公司成立以来单次特高压招标的历史最佳战绩，用实力证明了其领先的斩单能力和行业话语权。

二、营收利润双增长，核心产品撑起发展半边天

2025年，受宏观经济环境波动、行业竞争加剧、原材料价格波动等多重因素影响，国内电力装备行业整体呈现“稳中有变”的发展态势，部分企业出现营收增速放缓、盈利承压的情况。在此背景下，中国西电凭借稳健的经营策略、优化的产品结构和高效的内部管理，实现了“增收又增利”的良性发展态势，经营业绩稳健向好、亮点纷呈。全年公司实现营业收入237.6亿元，同比微增7.13%，在行业整体波动的背景下，成功保持了营收的稳定增长，展现出强大的经营韧性；更为亮眼的是，公司净利润同比增速高达20.45%，利润增速远超营收增速，充分体现了公司盈利能力的持续提升，也彰显了其在精细化运营、成本控制和产品结构优化方面的显著成效，实现了企业发展“量”与“质”的同步提升。

核心产品是公司业绩增长的核心支撑，也是企业抵御行业风险、实现持续发展的关键。其中，变压器和开关两大核心业务表现尤为突出，成为公司营收增长的“双引擎”，撑起了企业发展的半边天。

2025年，公司变压器业务迎来重大突破，营收首次突破100亿元大关，达到101.03亿元，占总营收的42.43%，正式成为公司营收的第一大支柱产品。这一突破不仅标志着公司在变压器领域的技术实力、生产规模和市场竞争力进一步提升，也体现了公司在特高压变压器、电力变压器等核心产品领域的深耕成效，其生产的特高压变压器凭借高效节能、安全稳定等优势，广泛应用于国内重点特高压工程。

开关业务同样表现强劲，2025年营收达104.84亿元，占总营收的43.99%，无论是产品销量还是市场份额均保持行业领先，其生产的高压开关、特高压开关等产品，凭借可靠的性能、先进的技术，获得了国家电网、南方电网等核心客户的高度认可。两大核心产品合计贡献近87%的营收，形成了“双轮驱动、协同发力”的营收格局，为公司业绩稳定增长提供了坚实支撑。

三、盈利能力持续提升，开关业务成利润核心驱动力

如果说营收增长是企业发展的“量”，那么盈利能力提升就是企业发展的“质”。2025年，中国西电始终将提升盈利质量作为经营工作的核心重点，通过优化产品结构、提升生产效率、严控成本费用、强化技术创新等多种举措，在提升盈利质量方面取得了显著成效，企业发展的含金量持续提高。其中，开关业务的盈利能力实现了跨越式提升，成为公司利润增长的核心引擎，为企业整体盈利水平的提升提供了强有力的支撑。

数据显示，公司开关业务的盈利能力呈现持续稳步提升的态势，其毛利率从2020年的18.63%一路稳步攀升，截至2025年已达到27.32%，五年间毛利率提升近9个百分点，增幅显著。这一成绩的取得，得益于公司在开关产品研发投入的持续加大、生产工艺的不断优化、规模效应的充分释放以及成本控制能力的持续提升——通过技术创新突破核心技术瓶颈，降低产品研发成本；通过智能化生产改造，提升生产效率、减少人工成本；通过集中采购、优化供应链管理，降低原材料采购成本，多管齐下推动开关业务盈利能力持续提升。与此同时，开关产品的利润贡献比表现突出，最高可达52.02%，也就是说，公司超过一半的利润来自开关业务，这一数据充分说明，开关业务已成为中国西电盈利的核心支柱，也印证了公司产品竞争力和盈利质量的持续优化，为企业后续持续健康发展奠定了坚实的利润基础。

总结：龙头蓄力，未来可期

回顾2025年，中国西电在复杂的行业环境下，顶住多重压力，实现了特高压市场持续领跑、经营业绩稳健增长、盈利能力不断提升的良好发展态势，用实力交出了一份让股东、客户和行业满意的优异答卷；进入2026年，公司在国网首批特高压招标中再创佳绩，不仅斩获高额订单，更进一步巩固了行业龙头地位，为全年业绩增长奠定了良好基础。充足的订单储备、强势的核心产品、持续提升的盈利能力，三大优势叠加，让中国西电在电力装备行业的龙头地位更加稳固，也为其后续发展注入了强劲动力。

未来，随着国家特高压建设的持续推进、电力装备行业的转型升级以及“双碳”战略的深入实施，电力装备市场需求将持续释放，行业发展迎来新的机遇与挑战。中国西电有望凭借其深厚的技术优势、强大的品牌优势、完善的产业链优势和领先的市场优势，持续深耕特高压、变压器、开关等核心领域，进一步优化产品结构，提升盈利水平，加强技术创新和人才培养，不断增强企业核心竞争力，继续领跑电力装备行业高质量发展，为国家能源安全、电力事业发展和“双碳”目标实现贡献更大力量。