同顺号-创作平台

一只药企的票，在短短6个交易日，累计涨幅超过了76%，而在此期间，它的基本面却并未释放出重大的利好消息。这究竟是怎么了？

“疯狂的6天。”

3月27日至4月3日，6个交易日，津药药业“喜提”6个涨停板，期间累计涨幅76.01%。

津药药业，4月3日，在开盘约一分钟的时间里直接封死涨停，至收盘，全天成交额放大至6.52亿元，换手率达8.59%。

在连续大涨期间，津药药业从3月30日至4月3日，先后发布了5次股票交易异常波动或风险提示公告。

然而，这似乎“并没有什么用”！

并没有挡住市场的热情。4月3日，公司股价依然涨停。

“创新药概念股？”

这轮暴涨的核心驱动力，大概就三个字——创新药。

2026年以来，国内创新药BD（对外授权）交易异常火爆。截至3月底，2026年一季度我国创新药BD交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年水平的一半。

在此背景下，4月1日当天，A股三大股指齐涨超1%，资金集中涌入医药生物板块，净流入金额高达133.67亿元。津药药业，在此轮医药行情下被“众金捧月”了。

但，问题在于，津药药业到底是不是创新药公司？

2025年下半年，公司对此描述是“公司委托公司创新研究院开展的银屑病适应症创新药项目” “当前创新药管线项目均处于早期探索性研究阶段。”

时间来到2026年，4月2日晚间在一份关于股票交易风险提示性公告中，津药药业明确指出，“公司研发以仿制药为主，无在研创新药项目。公司关注到市场将公司列为创新药概念，公司目前研发以仿制药为主，无在研创新药项目。”

这是否意味着，之前干了这事，但是没有干成，现在也没有在干这些事了？

然而，澄清公告发出后，股价仍在次日涨停。这难道就是，资金不在意真相，只在意是否有更后来的资金接盘？

“基本面与股价之间的“鸿沟”。”

在业绩方面。 2025年前三季度，津药药业实现营业收入22.32亿元，同比下降13.24%；归母净利润6954万元，同比下降62.75%。扣非净利润1.357亿元，同比下降26.06%。

再看估值。 截至4月3日，津药药业最新滚动市盈率（TTM）高达467.04倍。

对比之下。根据中证指数有限公司的最新数据，公司所属行业对应的行业滚动市盈率仅为29.89倍。津药药业的市盈率是行业平均水平的15.6倍。

一边是营收下滑、利润腰斩、主攻仿制药的公司，一边是比行业均值还高出十数倍的估值。这样的“鸿沟”，或许已经不是简单的“溢价”了。

公司也风险提示中直言：“公司最近一期经营业绩下滑较大，股价涨幅已明显偏离公司经营基本面。”

“谁在推高股价？”

暴涨背后，资金的流向颇为耐人寻味。

龙虎榜数据显示，4月3日涨停当天，总买入1.244亿元，总卖出7115万元，净买入5325万元。其中中信建投证券杭州庆春路一家营业部就净买入5084万元，占当日买入总额的相当比重。

与此同时，机构资金却在持续撤退。龙虎榜数据显示，津药药业在连续涨停期间，机构席位累计净卖出近2000万元，沪股通也累计净卖出超700万元。

一边是游资疯狂入场抢筹，一边是机构资金悄然离场。这是否意味着专业机构正在用脚投票，认为当前股价已严重脱离基本面？

从4月2日的数据看，主力资金净流入3870.03万元，占总成交额的41.03%，而游资资金净流出2004.65万元，散户资金净流出1865.38万元。这是否表明，在炒作的高潮阶段，主力资金在承接，而此前跟风买入的散户和游资正在陆续离场？

“关于监管的事。”

今年1月底，监管部门指出津药药业存在两大违规问题：一是部分外购技术项目合同不规范，对对方违约责任约定不够明确；二是未能及时识别部分研发项目的终止风险，导致预付款收回不及时。公司及5名时任和现任高管被采取责令改正和出具警示函的监督管理措施。

“风险提示失效，背后啥逻辑？”

针对这样的炒作，有分析指出，“当创新药成为市场热点，部分资金不再深究公司基本面和研发管线，而是根据‘制药企业’这一粗放标签进行情绪化买入。这种‘先上车、后求证’的行为，叠加涨停板的流动性锁定效应，形成了自我强化的上涨循环。”

“写在最后。”

津药药业也表明，“基本面未发生重大变化，随时存在快速下跌的风险” ，这几乎是上市公司能给投资者的最直白的风险提示了。

纵观A股历史，概念炒作从来都不缺参与者，但泡沫破灭后买单的也永远是追高者。一只市盈率高达467倍、业绩却在大幅下滑的公司，即便短期内还能继续涨停，其估值回归的压力是否也会与日俱增？

津药药业自己把话说得也比较清楚了，研发以仿制药为主，无在研创新药项目。 当市场情绪冷却、资金开始理性审视基本面的时候，那只暴涨了76%的股票，还剩下多少支撑？

参考资料：

津药药业.关于股票交易风险提示性公告.2026年4月2日.