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AI赋能，基建先行！

数据中心建设按下加速键，撬动产业链需求释放。

以功能模块划分，AI数据中心可大致分成互联、冷却、供电三大模块。互联功能由光模块和高阶PCB主导；服务器功率密度持续提升，带动液冷与AIDC供配电需求。

互联侧，胜宏科技、新易胜和等厂商业绩预增公告中动辄300%的净利润增速，隐隐勾勒出行业下游订单饱满、需求增长的产业轮廓。

泼天富贵已来到互联侧。

液冷与电源侧，同是AIDC关键手。

数据中心基础设施中，配电系统和制冷系统成本量占比大约在63%、19%。目前，UPS是国内外数据中心供电的主流方案，电网与储能侧的投资，持续增长。

智算训练需要将AI芯片集群聚到一起，高散热需求下，液冷技术大势所趋。假设GB200单GPU功耗分别为1000w，其对应液冷价值量在1100美元左右，有着不少提升。

液冷产品出海价值量更高，毛利约是国内市场的1.5倍到2倍左右。当下，中国液冷供应商，正批量打入海外市场。

海外液冷需求抬升，国内厂商积极跟上。

液冷市场需求，英维克表示，对海外业务的开拓充满信心与决心。为了有效拓展海外市场，公司开始在东南亚、北美等地布局供应链。申菱环境正拓展东南亚地区数据中心业务。

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国内众多液冷厂商中，英维克实力处在第一梯队。从技术和客户验证角度来看，其拓展海外市场的可行性也比较高。

公司成立于2005年，创始人与部分管理层，是华为电气出身。

华为2001年前后聚焦数据通信等领域，进行战略瘦身，将旗下华为电气出售给艾默生集团.此后，不少技术人才从艾默生出来自主创业，像英维克和汇川技术创始人，均是“华为-艾默生系”。

创始人华为出身，公司技术实力同样没得说。

目前，英维克打造了业界独特的“全链条、全场景、全生命周期”产品矩阵和服务交接能力。

2025年中报显示，通信机柜设备温控领域，公司与华为、中兴通讯等大客户拥有稳固合作关系。除此之外，公司为字节跳动、中国移动和中国电信等大型企业，提供高效节能的制冷产品和系统。

“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”，是公司自成立以来打造的核心能力。为了更好契合客户需求，英维克推出为英伟达MGX、英特尔UQD04专门设计的快接头产品。

液冷系统分成机房侧、ICT设备侧两部分。

机房侧包含室外侧和室内侧，室外侧将冷却塔连接到CDU，室内侧连接CDU到液冷机柜中的元器件。

CDU中文名为液冷分配单元，可以理解成“空调外机+水泵”的结合体。它不直接为服务器芯片降温，而是冷却液体按合适的流量和压力，输送到服务器内部，与半导体行业中，电源管理芯片的功能较为相似。

ICT侧包括机柜内部的冷板、UQD等。

海外机柜算力密度提升，直接带来二次侧及ICT设备侧价值量的提升，典型有CDU和冷板等高价值产品。

英维克的厉害之处在于，精准卡位CDU和冷板。

第一，公司具备Coolinside全链条-冷板式液冷解决方案；第二，国内英维克掌握华为等重要客户，在国外市场又是英伟达的生态合作伙伴。而且，2025年英维克在OCP峰会上，展示了按谷歌规格设计的CDU产品。

横向对比来看，国内英维克、申菱环境、高澜股份和曙光数创等企业，均深耕液冷。精准卡位下，英维克盈利能力常处于业内领先地位。

2023年公司毛利率一度突破30%，后面虽小有下降，仍保持在25%以上。

细致服务下，除了盈利能力，英维克订单和业绩接连增长。

合同负债一定程度上，能反映出公司订单变化情况。进入2025年以来，英维克合同负债一直维持在3亿元以上，与2024年底2.29亿的金额相比，提升不少。

更为强悍的是，自英维克2011年有财报数据记录以来。公司已经连续十四个年头完成了营收、净利润的双增长，势不可挡。不论对技术的专注度还是业绩稳定性，都堪比10年前的北方华创。

2025年前三季度，公司实现营收40.26亿元，同比增长40.19%，实现净利润3.99亿元，同比增长13.13%。

同时，英维克精密温控节能设备的中原、华南总部基地也在建设中，产能释放后，有望迎来业绩的持续增长。融资成本相对较低时，英维克积极融资，2025年三季度末，公司资产负债率攀升至53.9%。

除了此前提到的，单CPU配套液冷产品价值量提升的因素以外，液冷市场规模的快速增长，也是公司果断扩产、融资的底气来源之一。

预计2030年，全球数据中心液冷市场规模，可达213亿美元，2024年到2030年复合增速为27.6%。

一方面，风冷散热一般适用于20kW/机柜左右的功率密度以下；另一方面，液冷能效普遍低于风冷。2025年起国内数据中心电能比，不可高于1.3，PUE指标要求加速液冷使用进程。

最后，总结一下。

国内众多温控厂商中，英维克和申菱环境采取风冷、液冷双管齐下策略，高澜股份和曙光数创更多聚焦液冷，呈现百花齐放态势。

通过卡位高价值量产品、精准服务客户需求，加上Coolinside全链条液冷解决方案技术，公司具备更优秀的盈利水平和经营表现，也成功获得华为和英伟达等大厂的青睐。