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　　海光信息主要产品为海光CPU和海光DCU

　　海光CPU：这是公司的老本行，技术非常成熟，主要用在各种服务器和工作站上，你可以把它看作数字世界的“地基”。就像人的左脑，负责处理各种通用的、复杂的逻辑事务，是电脑最核心的部件。

　　海光DCU：这是海光的“第二增长曲线”，因为现在人工智能大火，训练一个像ChatGPT这样的大模型，需要海量的算力，而海光DCU就是专门干这个的。就像人的右脑，专门为处理图形和大量数据计算而生的“超级右脑”，特别擅长干人工智能（AI） 这种需要并行处理海量信息的重活儿。

　　我们做科技股，不能只看故事，而是要深挖故事背后是否有实实在在的业绩支撑，有业绩，这个故事才会灿烂，否则就会烂尾。

　　公司2025年前三季度合同负债28亿元，男哥分析过，我们可以把合同负债看成是【还没交货的订单】，说明客户已经拿着钱排队等货了，未来的业绩才有保障。

　　海光现在处于一个突破上升扩张三角结构，其实我们可以把通道看成是一个估值中枢，靠近通道，就可以看成是估值的回归，远离通道就是高估。所以，这么简单的一张图，我们可以可以出海光的股价在什么位置是高估的，什么位置是合理的，什么位置是低估的。

　　最后，男哥讲3点风险：竞争、供应链、估值

　　竞争激烈：海光信息的竞争对手各个都是狠角色，华为（昇腾）、寒武纪、阿里平头哥，哪个都不是好惹的。

　　供应链风险：高端芯片需要最先进的代工厂来生产，这方面对国外技术和设备还有一定依赖，国际贸易形势变化，可能会影响它的生产和下一代产品的推出。

　　估值不便宜：虽然公司质地很好，但市盈率已经超过250倍，意味着市场已经把未来几年的高增长都算进现在的股价里面，只要业绩持续增长就没事，估值会慢慢消化。如果哪天业绩增速变缓，股价可能会有剧烈波动。

　　比如，寒武纪前几天的大阴线，表面上看是小作文，公司也发公告进行了辟谣，实际是市场对未来业绩预期的担忧

　　寒武纪预计2025年收入60-70亿元，同比增长410.87-496.02%，净利润18.5-21.5亿元，同比扭亏为盈。这个业绩很给力，营收增长了将近500%，可是我们倒推四季度净利润2.45亿元至5.45亿元之间，环比三季度5.67亿下滑（-3%至-56%），在市场对其赋予极高期待的背景下，这种季度性的增长乏力成为了股价的“软肋”。

　　还有一个问题，竞争对手密集上市，自2025年底至2026年初，国产GPU赛道迎来了上市潮。被称为“国产GPU四小龙”的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技纷纷登陆资本市场和递交招股书 。这意味着，投资者在A股市场有了更多、更直接的国产AI芯片投资标的。

　　随着竞争对手的涌入，市场资金被分流，寒武纪此前因“独此一家”而享有的估值溢价面临回归的压力。所以，接下来，只要寒武纪能顶住压力，业绩持续上升，股价就能抗住，如果业绩增速放缓，股价就会出现波动。