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随着四季报步入尾声，超预期的财报并没有给美股带来持续破新高的动力，反而是AI愈发先进的能力给传统软件、服务行业带来威胁。只要是哪家初创公司发布了针对行业的AI工具，或老牌企业在指引上的疲软，都引发了投资者的无情抛售，而哪怕黄金、白银等看似不相干的贵金属也沦为牺牲品。

就在即将公布周五CPI的前夕，美股录得三连跌，标普500指数跌近1.6%，纳斯达克100指数跌超2%，在过去10个交易日中第五次单日跌幅至少达到1%。现货黄金跌超3%，再度失守5000美元/盎司大关，白银则大跌逾11%。许多人都摸不着头脑，到底发生了什么？

虽然宏观上没有显著的利空消息，但这更像是近期AI持续施压软件、硬件、服务行业的担忧释放。AI独角兽Anthropic旗下的Claude Cowork平台上周推出了一款法律类自动化工具，可以自动化处理多项法律工作，包括审查合同、撰写简报以及自动回复等；字节旗下的Seedance 2.0视频生成逼真程度、快速量产引发全网热议，传统软件股在AI浪潮下面临大洗牌的可能。而在周四，软件板块进一步下挫，奈飞、Palantir跌近5%，Shopify、Unity跌超7%，AppLovin跌超12%。这些软件巨头近期都发布了财报数据，尽管结果上都好于预期，但在指引上都有略微的放缓，这加剧了AI可能对该行业增长带来威胁的质疑。

不止是软件，各类传统行业都在面临压力。私营在线保险购物平台Insurify 本周推出了一款保险AI工具，可结合车辆细节、客户信用历史、驾驶记录及其他输入信息来对比汽车保险费率。金融软件公司Altruist则宣布，其AI平台Hazel中推出一项全新的税务规划服务，通过即时分析客户的1040表格、工资单、对账单、会议记录、电子邮件、托管数据等等，可在数分钟内帮助顾问为客户制定完全个性化的税务策略。从软件开始，随后蔓延至私人信贷公司、保险公司、财富管理机构、地产服务和物流企业等等，那些被当作“金饭碗”的职业，都面临被AI取代大洗牌的可能。

投行Jefferies交易部门的Jeffrey Favuzza表示：“当前不仅科技股，几乎市场的每个角落都存在一个明显主题，只要涉及AI的消息，就先抛售、后提问”。

Morningstar的Sean Dunlop指出，金融服务业目前处于"准备、开火、瞄准"的混乱状态，由于对AI破坏的广泛担忧，投资者对即使是轻微的盈利不及预期也会做出剧烈反应。

哪怕是硬件企业，也因AI面临相当大的利润挤压。苹果周四大跌5%，录得2025年4月以来的最大单日跌幅，思科在财报后更是暴泻12%，警告毛利率将疲软。随着AI浪潮继续如火如荼，算力需求推动存储芯片价格飙升，三星、海力士、美光等掌握更多定价权。哪怕如苹果也不得不接受将iPhone LPDDR内存价格提升80%及以上，引发盈利冲击，而其他定价权更弱的硬件公司更加遭殃。而存储芯片的超级周期还看不到头，包括多数今年产能已售罄，这给短期施加了更多压力。

值得一提的是，黄金、白银等金属也在本次莫名躺枪。分析认为，由于市场对AI的担忧引发抛售，黄金下跌，而算法交易放大了金属的突然跌势。彭博策略师Michael Ball表示：“AI“颠覆”引发的股市避险情绪正在蔓延，金属价格在看似算法交易的推动下突然下挫。这种突如其来的“失速式”下跌更像是系统化策略抛售——当关键价位失守时，CTA策略触发了动量因子去风险操作。”

MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels表示，追加保证金通知（margin calls）也可能加剧了抛售，一些投资者被迫退出包括金属在内的商品头寸以获取流动性，“我们也一头雾水。一切发生得太快了，感觉像是一种‘风险撤离’行情，”在极端市场压力时期，即便是黄金这样的避险资产，也会因投资者急需流动性而被抛售。

Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示，黄金价格的突然下跌并不意味着它即将进入持续性下行趋势，“但这确实提高了短期内持续波动的可能性。市场已经清理了大量下方流动性，下一步走势将取决于价格在关键技术位附近的表现。”

许多大行仍预计黄金将恢复上涨趋势，认为此前支撑金价上涨的因素依然存在——包括地缘政治紧张局势、美联储独立性问题，以及资金从传统资产（如货币和主权债券）转移的更广泛趋势。

摩根大通预测，到年底金价将升至每盎司6000至6300美元，德意志银行和高盛也发表类似观点。

不管如何，大跌总是给投资者带来潜在的入场机会，尤其往往是杞人忧天的恐慌让好企业变得更加便宜。AI确实给人们日常带来颠覆性的体验，但当前还是更多的降低准入水准，中高端市场还面临企业需求、合规风险和贴合现实的稳定，这些都需要时间去证明。投资者更多的是需求在极端行情面前，控制仓位，合理进行资产配置。