同顺号-创作平台

　　周二修整后，周三市场人气又回来了，虽然冲高回落了，沪指仅微涨0.08%，创业板指涨0.54%，半导体引领科技主线集体爆发，科创50涨3.53%。贵金属、锂矿、油气概念表现活跃，大消费、银行板块依然弱势。两市成交额2.6万亿，较上一个交易日缩量1771亿。

　　盘后重磅不断，特朗普改口暂停对欧加征关税，美股反弹；服务器CPU产能告急拟涨价10%-15%；国投白银LOF因溢价超50%停牌；41个新设进境免税店获批；商业航天产值超2.5万亿、5家企业推进IPO；广东推动自动驾驶大模型落地；央行加快建设人民币跨境支付体系；财政部整治采购“唯低价中标”……

　　1、特朗普“改口”了

　　1月21日，美国总统特朗普在达沃斯论坛上突然转变强硬姿态，明确表示“不会以武力夺取格陵兰岛”，并宣布已与北约秘书长吕特就“格陵兰及北极地区合作框架”达成初步共识。最关键的是，他当场叫停原定2月1日对丹麦、德国、法国等8个欧洲国家加征10%关税的计划。

　　这一“极限施压后谈判让步”的典型策略，迅速缓解了此前因“格陵兰关税战”引发的全球市场恐慌。

　　受此消息提振，隔夜美股全线反弹，道指、纳指涨幅均超1.1%，中概股亦集体走强。黄金虽冲高至4888美元/盎司的历史新高，但市场避险情绪明显降温，白银、钯金等出现回调，显示短期地缘风险溢价正在部分兑现。

　　从我们A股视角看，此次事件直接影响有限，无需过度担忧。一方面，我们并非此次美欧关税争端的直接当事方；另一方面，A股当前核心驱动逻辑已转向国内政策与产业基本面，今年货币政策、财政政策都有了积极表态，给市场也吃了定心丸。

　　当然，特朗普对格陵兰岛的执念并未消失。其真实意图在于掌控该岛丰富的稀土、钴、石墨等关键矿产资源以及军事战略地位，其背后折射出的“资源争夺+技术脱钩”趋势，恰恰为A股硬科技与资源安全赛道提供了更坚实的底层逻辑。

　　对A股而言，两个方向值得重视，一是战略资源板块（如工业金属、小金属、黄金），在全球供应链重构背景下，具备更强的定价权和配置价值；二是科技自主可控（半导体设备、材料、AI算力），外部压力将持续倒逼国产替代提速。

　　2、存储之后是CPU？两巨头拉响产能警报 涨价或一触即发

　　继存储芯片全面紧缺后，服务器CPU正成为AI算力链条上的新瓶颈。最新数据显示，英特尔与AMD 2026年全年服务器CPU产能已基本被超大规模云厂商“扫货”一空，两家巨头正计划将价格上调10%-15%，释放强烈涨价信号。

　　驱动需求的核心逻辑有三：一是AI服务器标配“8GPU+2CPU”架构，CPU作为系统调度中枢，不可或缺；二是生成式AI从训练向推理深化，大量非并行化任务（如数据预处理、逻辑判断）仍依赖通用计算能力；三是云厂商通用服务器进入大规模更新周期，叠加数据中心架构升级，催生补偿性采购潮。TrendForce预计，2026年AI服务器出货量将增长超20%，持续拉动高端CPU需求。

　　技术层面，英特尔推出基于18A先进制程的酷睿Ultra处理器，AMD第五代EPYC“Turin”性能大幅跃升，产品迭代加速印证产业高景气。汇丰甚至将英特尔目标价翻倍，直言其传统业务“重回增长轨道”。

　　国联民生证券称CPU是“下一个存储的机会”——在AI硬件投资从GPU向全栈算力延伸的背景下，CPU作为被低估的“卖水人”角色，正迎来价值重估窗口。

　　对A股而言，国产CPU、服务器整机及配套芯片企业有望深度受益于全球供需错配与自主可控双轮驱动。

　　值得注意的是，“国产GPU第一股”摩尔线程发布上市后首份业绩预告，2025年营收预计14.5–15.2亿元（同比+230%～247%），净亏损9.5–10.6亿元（同比收窄34%～41%），好于市场预期的14.2亿元亏损。虽尚未盈利，但高增长验证国产替代需求刚性，板块整体进入“周期复苏+自主可控”双轮驱动阶段。

　　3、国投白银LOF停牌一天

　　国投白银LOF（161226）因二级市场交易价格严重偏离净值，于1月22日开市起停牌至收市。截至1月20日，其基金份额净值为2.512元，而收盘价高达3.59元，溢价率超50%，年内涨幅达74.14%。

　　该基金作为全市场唯一跟踪白银期货的公募产品，自2025年四季度以来规模激增185.32%，C类份额单季增长超23亿份；2026年初近5日资金净流入超4亿元，反映散户追高情绪高涨。尽管基金管理人已连续13次发布溢价风险提示并多次实施临时停牌，但投机热情未减。

　　此次全天停牌旨在强制降温，防范投资者因高溢价买入而面临净值回归带来的大幅亏损。白银这波行情真正验证了“怕高都是苦命人”，比的就是胆子了，这波套利也都喝一点汤，当然，过高溢价的场内ETF还是规避，还是之前观点，想参与贵金属，定投黄金稍微稳妥一点。

　　4、免税：财政部等五部门联合宣布，在武汉天河国际机场等41个口岸新设进境免税店，全国总数从15家增至52家，旨在吸引境外游客消费并推动国人海外奢侈品消费回流。

　　政策明确支持海南及全国主要口岸打造免税购物节点，直接利好免税概念股。同时，旅游、酒店、航空等服务消费板块亦受益于客流与消费场景联动。在“促消费”成为2026年财政重点方向背景下，服务型消费（区别于白酒等传统消费）正逐步修复，免税作为高景气细分赛道，具备一定业绩弹性。

　　5、商业航天：央视财经披露，我国商业航天产值已超2.5万亿元，年均增速20%，企业超600家，应用场景加速落地；天兵科技、星河动力等5家公司正推进IPO辅导。尽管产业处于“快车道”，但二级市场因前期短期炒作过热（部分个股涨幅超300%）遭监管重点监控，近期资金大幅离场。政策支持长期不变——国家已申请20.3万颗低轨卫星频轨，目标2030年组网3万颗以上。当前调整属健康挤泡沫，行业毕竟还处在早期，待情绪企稳后，具备真实发射能力、核心技术或稳定订单的标的有望开启第二波行情。

　　6、自动驾驶：广东省印发政策，明确推动自动驾驶大模型落地应用，支持多场景道路测试及高级别自动驾驶区域扩展。中美L3/L4政策同步提速，智驾正从技术验证迈向商业化。在新能源车“出海+智驾”双主线驱动下，具备算法、芯片、数据闭环能力的智能驾驶产业链（如感知、决策、执行系统）迎来机会。

　　7、跨境支付：中国人民银行在2026年支付结算工作会议上明确提出，要加快建设人民币跨境支付体系，推进与境外支付系统的互联互通，并推动形成多元化、多层次的跨境支付网络。同时，将严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，强化合规要求，遏制无序竞争。

　　这将提升人民币国际化水平、降低对SWIFT等外部清算体系依赖，并服务外贸企业与“一带一路”经贸往来。股市影响看，具备跨境支付牌照、参与CIPS（人民币跨境支付系统）建设或提供数字人民币跨境解决方案的金融科技企业（如部分银行IT服务商、支付清算平台）将直接受益。

　　8、采购“反内卷”政策：明确整治采购领域“内卷式”竞争，要求采购人基于市场调查合理设定最高限价，未设限价的以预算金额为上限，并引入全生命周期成本理念，将运营、维护、耗材等后续费用纳入评审因素。同时强调科学设置技术、价格、商务评分权重，杜绝“唯低价中标”。

　　此举是落实“综合整治‘内卷式’竞争”部署的关键举措，旨在推动市场从“拼价格”转向“拼质量、拼服务”。对上市公司而言，具备技术壁垒、品牌信誉和综合服务能力的龙头企业（如高端装备、医疗设备、信息化系统供应商）将显著受益，中小厂商靠低价冲量的模式难以为继，利好国产替代中真正具备产品力与交付能力的硬科技公司。