债权投资计划、股权投资计划、保险私募股权基金——保险资管业开展的三类业务，2025年登记信息出炉。 券商中国记者近日独家获悉的官方数据显示，2025年，保险资管机构共登记债权投资计划、股权投资计划和保险私募股权基金314只，登记规模5104.43亿元，数量、规模同比分别减少20.71%、26.08%。 其中，债权投资计划登记数量和规模连续第四年减少，股权投资计划和保险私募基金增减不一。 债权计划登记量连续四年减少 数据显示，2025年保险资管机构共计登记债权投资计划285只，同比减少24%；登记规模4419.05亿元，同比减少28.46%。这是债权投资计划登记数量和规模连续第四年减少，登记数量仅相当于2021年高峰时的五成左右。 债权计划是保险资管直接投向实体项目或企业融资的重要方式。其募资主要来自保险机构，主要投向基建、不动产等实体项目，涉及交通、市政、能源、水利等领域。债权计划曾经历高速增长，并在2021年达到峰值：登记注册规模接近万亿元，达到9600多亿元，登记数量也达到528只。自2022年开始，债权投资计划的新增登记量开始下滑。 业界人士分析，债权计划业务的收缩，与经济融资结构变化相伴，主要是地产、基建等传统行业进入调整周期且融资明显收缩。同时，这一业务较成熟，“类贷款”形态相对简单，同质化竞争激烈——除了面临同业债权计划之间的竞争，也一定程度上面临与银行贷款、债券发行、信托计划等方式的竞争。在资金面宽松的市场环境下，“资产荒”更加凸显。 平均投资收益率3.61% 作为最成熟的一类保险资管业务，债权计划在过去十多年间向实体经济提供了大量长期资金，也为保险资金提供了稳健收益。从2025年情况看，新登记的债权计划平均投资期限为7.6年，平均投资收益率为3.61%。 从期限来看，债权计划属于市场上较少的一类长期资产，能较好契合险资期限长的特性。2025年新登记债权计划的期限普遍较长，短则3年，长则十几年。 投资收益率方面，近年债权计划整体收益率不断下行，2025年延续下行趋势。2024年新登记债权计划投资收益率尚高于4%，2025年则下行几十BP。业内人士表示，资质较好的项目投资收益率已进入“2”时代。 股权业务增减不一 与债权计划这类固定收益的另类业务相比，保险资管对股权投资计划和私募股权基金业务还在发力探索阶段。从近几年看，每年登记的股权投资产品数量和规模呈现增减波动，而非单边趋势性变化。 数据显示，2025年，保险资管机构共登记股权投资计划22只，同比增加83.33%；股权计划登记规模335.32亿元，同比增长12.52%。 股权投资计划多为专项产品，即主要投向一个项目，不同股权投资计划之间规模差异会非常大。例如，2025年登记的22只股权投资计划中，单一产品的登记规模低至1亿元、高的达100亿元。 保险私募股权基金方面，保险资管公司2025年共登记7只，登记规模350.06亿元，数量、规模同比分别减少22.22%、18.61%。 回顾过往，保险私募股权基金曾在2019年至2022年集中设立。数据显示，2019年到2022年各年登记私募股权基金数量分别为5只、15只、17只、21只，登记规模分别为1050亿元、1339亿元、1071亿元、1218亿元。 此后，新登记的保险私募股权基金数量有所减少。市场化私募股权基金人士曾向券商中国记者分析，险资系私募基金以投资中后期企业或成熟项目为主，与天使投资和创投基金相比，可投标的要少得多。因此，理论上，一家险资系基金管理人发起成立的基金不会太多。减少的主要原因或是过去新设立的基金逐步进入运作期，渐次落地投资项目。未来，随着经验逐渐积累，险资系私募基金及股权投资将步入平稳发展阶段。

　　近期，贵金属价格不断走强， 　　当地时间1月20日，受美国最新的关税威胁影响，美股三大指数大幅下挫。 　　截至收盘，道琼斯指数跌1.76%；标普500指数跌2.06%；纳斯达克指数跌2.39%。科技股普跌，英伟达和特斯拉均跌超4%，亚马逊和苹果均跌超3%。 　　多个金属品种强势上涨 　　1月20日，全球贵金属市场延续强势，黄金、白银价格再度双双刷新历史纪录。伦敦金现货盘中最高达到4766.23美元/盎司，年初以来上涨超9%；伦敦银现货盘中最高达到95.457美元/盎司，年初以来上涨超33%。 　　国内期货市场同样表现强劲。1月20日，沪金期货主力合约上涨1.99%，收报1060.16元/克；沪银期货主力合约上涨3.62%，收报23062元/千克。此外，钯金、铂金等其他贵金属品种也普遍收涨。 　　除了贵金属，工业金属与小金属今年以来亦多数走强。1月20日，碳酸锂期货主力合约收盘涨停，年初以来累计上涨33.04%；沪锡期货主力合约年初以来累计上涨23.56%，不锈钢与镍期货主力合约累计涨幅也分别录得8.2%和6.41%。 　　近期，贵金属价格不断走强，主要受外围市场影响。日前，美国威胁对欧洲多国加征关税，使全球市场情绪恶化，推高投资者避险需求。与此同时，近期美联储主席鲍威尔遭刑事调查，引发市场对美联储独立性的担忧，进一步削弱了美元信用，强化贵金属的货币属性。 　　国联民生证券认为，地缘冲突和关税政策带动避险投资，海内外新兴资金涌入市场。以美国所谓“对等关税”为代表的贸易保护主义政策进一步将全球地缘与国际贸易风险推向历史高位。各地区黄金ETF持仓规模及交易活跃度也创历史新高。另外，国内险资等新兴资金加速涌入黄金市场，为金价上行注入新动能。 　　16只个股业绩预喜 　　上市公司盈利能力大幅加强。据证券时报·数据宝统计，截至1月20日，已有16只有色金属股发布2025年度业绩相关数据，其中12股预计归母净利润实现同比增长，翔鹭钨业预计扭亏为盈，报喜比例超过八成。 　　预增股中，按预告净利润增长下限来看，正海磁材、金力永磁、中孚实业、北方稀土增幅均超过100%，除中孚实业外，其他3股均属于稀土永磁板块。2025年稀土价格出现修复，数据显示，氧化镨钕最低价2025年初仅为38.8万元/吨，年末升至59.75万元/吨，金属钕最低价2025年初仅为48.8万元/吨，年末升至74.2万元/吨。 　　稀土行业龙头北方稀土公告，预计实现归母净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%到134.6%。公司表示，近年来首次实现镧铈产品年度销大于产，镧铈产品库存消化成效显著。公司冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料、稀土永磁电机等主要产品产销量同比实现不同幅度增长，为新能源等产业发展提供节能降碳的稀土材料选择。 　　从行情上来看，2026年以来预增或扭亏的13股平均上涨16.39%，同期行业指数上涨12.73%，显著跑赢行业。其中，翔鹭钨业、中国铀业年初至今累计涨幅超过40%。 　　17股年内获机构调研 　　在金属价格持续大涨下，上市公司获得机构密切关注。据数据宝统计，2026年以来，已有17只有色金属股获机构调研，其中8股获得10家以上机构调研，盛达资源、云南锗业、东方钽业获机构调研家数居前，分别达到33家、31家、29家。 　　在投资者调研活动中，多股透露了未来资源获取方面规划。盛达资源表示，公司未来几年的资本开支计划主要包括以下几个方面：德运矿业巴彦包勒格矿区银多金属矿项目、伊春金石矿业460高地铜钼矿项目、广西金石矿业妙皇铜铅锌银矿项目的开发建设；在产矿山的精细化生产和管理、探矿增储；银、金、铜等优质金属原生矿产资源项目的并购。 　　云南铜业在调研中表示，公司目前主要拥有普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等矿山，主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿潜力。此外，公司近期在资源整合方面已取得一项具体进展，持有凉山矿业的股权比例已达到60%。 　　东方钽业在调研中表示，公司实际控制人中国有色集团旗下中色经贸有限公司已完成对位于巴西的矿石生产商塔博卡矿业公司的股权收购事项。2025年4月公司已与塔博卡矿业公司签署了《铁钽铌合金采购合同》，拟采购约3000吨铁铌钽合金原材料，采购金额预计为5.4亿元人民币，该战略举措将进一步提升公司在钽铌矿石原料供应环节的自主可控能力，为产业链安全提供核心战略保障。 　　2026年以来，上述17只机构调研股获得融资资金显著加仓，合计融资净买入金额达到12.38亿元，其中中金岭南、云南锗业、西部矿业、安泰科技融资净买入居前，分别达到5.22亿元、1.99亿元、1.7亿元、1.08亿元。

　　部分AI概念股异动！ 　　今日（1月20日），A股三大指数走势分化，沪指收盘微跌0.01%，深证成指跌0.97%，创业板指跌1.79%。地产、石油、电力、钢铁、银行等板块逆市上涨；商业航天、光通信、CPO等板块跌幅居前。 　　当日盘中，部分AI应用概念股逆市拉升。遥望科技、粤传媒大幅拉升至涨停，天龙集团、蓝色光标、新华都等纷纷跟涨。天地在线也一度触及涨停板，不过午后跳水翻绿。 　　日前，全球AI产业迎来两则大消息： 　　一是，OpenAI称，公司2025年年化营收突破200亿美元，2026年将专注于人工智能“实际应用”； 　　二是，AI独角兽Anthropic正寻求以3500亿美元估值进行融资，比4个月前1700亿美元的估值飙涨超100%。有消息称，微软和英伟达已承诺向Anthropic总计投资至多150亿美元，硅谷顶级风投红杉资本也将参与。 　　分析人士指出，Anthropic估值的暴涨，证明了国际顶级资本对AI商业前景的信心，可能会再度提振市场情绪，吸引更多资金关注并流入AI赛道。建议关注拥有核心技术和清晰商业路径的头部AI公司。 　　多只AI应用概念股异动 　　在经历了前几个交易日的高位回调后，部分AI概念股今日再度活跃，AI营销方向领涨。截至今日收盘，浙文互联、粤传媒、遥望科技、百合集团等涨停，天龙集团涨超6%，蓝色光标、普元信息涨超5%，新华都、广电网络、东方电子等涨超5%。 　　OpenAI释放出的最新信号，给AI应用概念股带来提振。日前，OpenAI首席财务官莎拉·弗莱尔（Sarah Friar）表示，该公司将2026年定位为“实际应用”之年。 　　弗莱尔称，OpenAI的平台已覆盖文本、图像、语音、代码及应用程序编程接口等领域，下一阶段将聚焦于能够持续运行、保持长期上下文记忆并在多工具间执行操作的智能体与工作流自动化技术。她指出，2026年公司将以“实际应用”为优先方向，重点关注医疗健康、科学研究与企业级场景。弗莱尔强调，公司通过与多方合作而非持有资产的方式保持“轻量级”资产负债表，并在供应商与硬件类型方面构建灵活的合同架构。 　　弗莱尔表示，OpenAI的收入与其技术基础设施的可用性直接相关。她指出，OpenAI的计算能力从2023年的0.2吉瓦增长到2025年的约1.9吉瓦，而公司的年化营收也同样从2023年的20亿美元增长到2025年的超过200亿美元。弗莱尔补充说，在微软的支持下，OpenAI的每周和每日活跃用户数据持续创下历史新高。 　　上周，OpenAI表示，将开始向部分美国用户展示ChatGPT广告，加大力度从人工智能聊天机器人中创收，以支撑开发该技术所需的高昂成本。本周一，OpenAI政策负责人克里斯·莱昂内表示，公司正按计划在2026年下半年发布首款硬件设备。1月初，有消息称，OpenAI正全力升级其音频模型，为推出一款以音频交互为核心的硬件产品做准备。 　　日前，国内多家券商发布研报，表示看好AI应用的成长空间。中信建投指出，大模型已经持续迭代超过3年，CSP厂商也为此投入大额资本开支，2026年有望成为AI全面走向应用发展的一年，包括整合生态推出各类AI助手、通过广告引流实现创收等，建议重视AI应用的发展。 　　中信证券表示，后续AI应用催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续。年初举办的CES 2026为观察后续AI应用落地方向提供了重要窗口。硬件侧，AI正在逐步渗透日常生活，硬件入口形态日趋多元，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居等大型终端，以及智能眼镜、戒指、耳机等可穿戴设备和智能玩具细分品类。软件侧，模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地。Rubin等下一代硬件平台带动token和推理成本大幅下降，有望进一步加速应用落地。整体来看，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间。 　　2.4万亿元！Anthropic估值翻倍 　　AI独角兽Anthropic估值翻倍的消息，也为AI板块注入新的动力。 　　据英国《金融时报》近日报道，红杉资本正筹备对Anthropic进行一笔巨额投资，首次支持这家人工智能初创公司，作为后者筹集数百亿美元资金的一部分。 　　报道称，多位直接了解交易情况的人士称，这家加州风险投资集团加入了由新加坡主权财富基金GIC和美国投资者Coatue领投的融资轮，后两者各出资15亿美元。上述人士称，Anthropic的目标是通过这笔交易总共募资250亿美元或更多，公司估值达3500亿美元（折合人民币约2.4万亿元），这一估值较4个月前的1700亿美元翻了一倍多。 　　上述消息人士补充称，科技巨头微软和英伟达已承诺向Anthropic总计投资至多150亿美元，风险资本家及其他投资者再贡献100亿美元或更多。其中两位人士称，融资谈判仍在进行中，最终金额可能发生变化。他们补充说，Anthropic尚未决定允许哪些投资者加入本轮融资，但新融资轮预计在未来几周内完成。 　　此次融资旨在加速Anthropic在大模型领域的研发与基础设施建设，进一步提升其在全球AI竞争中的地位。 　　Anthropic是一家聚焦人工智能（AI）研发的前沿科技公司，以安全对齐的大语言模型（LLM）及AI工具为核心业务，当前在全球AI领域处于头部梯队，被视为OpenAI的主要竞争对手之一。 　　该公司的主要产品与业务包括： 　　1）Claude系列聊天机器人：对标OpenAI的GPT系列，是当前全球最受关注的大语言模型产品之一。Claude以“更可控、更安全”的交互特性著称，能处理复杂推理、代码生成、文本创作等任务，广泛应用于企业服务、内容生产等场景。 　　2）面向软件工程师的AI工具：针对开发者群体推出专用AI工具（如代码辅助、调试优化等），凭借精准的技术适配性在这一细分赛道占据“利润丰厚的市场”，成为其差异化竞争优势。 　　在最新融资轮之前，Anthropic这家初创公司经历了快速增长期，年化收入从一年前的10亿美元增至如今的约10倍（100亿美元）。 　　据报道，Anthropic正为可能最早于今年进行的首次公开募股（IPO）做准备。该公司已聘请威尔逊律师事务所（Wilson Sonsini）启动筹备工作，并与银行就公开上市事宜进行了初步对话。 　　周三｜“点刹”的极限位在哪里？

　　事关养老、托育等服务业，六部门重磅发文。 　　今日（1月20日），财政部、税务总局等六部门发布公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，提供相关服务取得的收入免征增值税；为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或通过承租等方式取得的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。本公告自2026年1月1日起执行至2027年12月31日。 　　与此同时，消费行业也迎来利好政策。财政部20日发布五项财政金融协同促内需一揽子政策，包括加力提振消费、扩大民间投资两个方面。财政部副部长廖岷介绍，提振消费是改善民生的重要内容，也是经济增长的持久动力。为了更好回应社会期盼，对服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息两项政策从四个方面进行了优化，重点是希望政策更解渴、更方便、更持久。 　　六部门重磅发布 　　1月20日， 财政部、税务总局、国家发展改革委、民政部、商务部和国家卫生健康委公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，现就有关税费政策公告如下： 　　一、为社区提供养老、托育、家政等服务的机构，按照以下规定享受税费优惠政策： 　　（一）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税。 　　（二）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。 　　（三）承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。 　　（四）用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征不动产登记费、耕地开垦费、土地复垦费、土地闲置费；用于提供社区养老、托育、家政服务的建设项目，免征城市基础设施配套费；确因地质条件等原因无法修建防空地下室的，免征防空地下室易地建设费。 　　二、为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或其通过承租、无偿使用等方式取得并用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。 　　另外，公告还明确，符合下列条件的家政服务企业提供家政服务取得的收入，免征增值税： 　　（一）与家政服务员、接受家政服务的客户就提供家政服务行为签订三方协议； 　　（二）向家政服务员发放劳动报酬，并对家政服务员进行培训管理； 　　（三）通过建立业务管理系统对家政服务员进行登记管理。 　　消费也有利好政策 　　今日，财政部还发布了五项财政金融协同促内需一揽子政策，分别从加力提振消费、扩大民间投资两个方面，推动扩大有效需求。 　　根据最新政策安排，服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷款贴息政策的实施期限统一延长至2026年12月31日，继续维持年贴息比例1个百分点，央地按照90%、10%的贴息资金承担比例不变。 　　对于个人消费贷款财政贴息政策，主要从以下四个方面进行了优化： 　　一是扩大支持范围。将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。 　　二是拓展贴息领域。取消此前政策对消费领域的限制，调整后，居民在政策实施期内使用经办机构个人消费贷款进行的各领域消费，以及新发生的信用卡账单分期，由经办机构识别其真实性、合规性后，可按规定享受贴息。 　　三是提高贴息标准。取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变。 　　四是增加经办机构。将监管评级在3A及以上的城市商业银行、农村合作金融机构、外资银行、消费金融公司、汽车金融公司等纳入属地贴息政策经办机构范围。 　　1月20日，国新办举行发布会，财政部相关负责人介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。 　　财政部副部长廖岷介绍，提振消费是改善民生的重要内容，也是经济增长的持久动力。我们密切关注各方诉求，为了更好回应社会期盼，这次两项消费贴息政策从四个方面进行了优化，重点是希望政策更解渴、更方便、更持久： 　　第一，贴息力度更大了。对于个人消费者，提高了单笔消费的贴息上限，消费者在一家银行单笔消费可获得的贴息额由500元提高到3000元，从而更好满足老百姓的大宗消费需求，助力提升购买力。对于消费服务行业的企业，将单户享受贴息的贷款额度，从100万元大幅提高到1000万元，贴息金额从1万元相应提高到10万元，确实有资金需求的企业，将获得力度更大的支持。 　　第二，消费领域更广了。在个人消费端，充分考虑老百姓消费习惯，将覆盖人群多、应用场景广泛的信用卡账单分期业务纳入了贴息范围，并取消单笔5万元以上消费的领域限制，只要是消费贷款，都可以享受贴息。在服务消费端，在现有的餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育8类领域基础上，新增数字、绿色、零售3类重点领域，比如在数字化转型的实体店、环保节能服务商、商品零售店等的消费活动中，使用了贷款和信用卡分期业务进行支付的，都可享受贴息。 　　第三，实施期限更长了。两项消费贷款贴息政策的实施期限都延长到了2026年底，窗口期拉长了。这样，可以给企业的投资，或个人的消费留足时间进行决策和贷款申请。 　　第四，机构覆盖面更宽了。从原有20余家全国性机构扩展到500多家经办机构，从支持传统消费到服务新场景、新业态，实现城乡广泛覆盖、线上线下融合，让政策惠及更广大的经营主体和人民群众。也希望这些经办机构给自己的客户宣传好政策、服务好相关信贷需求。  

　　A股三大指数今日（1月20日）集体收跌，市场全天成交额约2.8万亿元，收盘上涨个股超2200只，其中63股涨停。 　　盘面上，环氧丙烷、贵金属、草甘膦等概念涨幅居前；军工信息化、卫星导航等概念跌幅居前。 　　9股今日获机构给予买入型评级 　　据证券时报·数据宝统计，今日机构研报共发布11条买入型评级记录，共涉及9股。科士达、湖南裕能均有2条机构买入型评级记录。 　　业绩方面，机构给予买入型评级的个股中，公布2025年度业绩预告的共有6股。以净利润增幅中值来看，净利润增幅居首的是湖南裕能，公司预计年度业绩净利润同比增长114.81%；其次是震裕科技、科士达，预计净利润增幅中值分别为106.74%、59.82%。 　　从行业来看，电力设备行业最受青睐，科士达、湖南裕能等4股上榜。汽车、食品饮料行业也较受机构关注，均有2股上榜。 　　龙虎榜揭秘： 　　13股净买入金额均超千万元 　　今日龙虎榜中，净买入个股有17只，净卖出的个股为13只。13股净买入金额均超千万元，湖南白银获机构净买入8082.69万元，居首；其次是通宇通讯，机构净买入金额为5555.51万元。 　　机构净卖出个股中，三维通信遭机构净卖出1.94亿元，居首；紧随其后的是红相股份、志特新材，净卖出金额均超2000万元。 　　今日龙虎榜现身个股中，12股获北向资金净买入。净买入居首的是通宇通讯，金额为9757.25万元；天通股份、湖南白银紧随其后，净买入金额均超6000万元。 　　北向资金净卖出13股，保变电气净卖出金额居首，为1.57亿元。 　　晚间公司要闻 　　ST赛为（300044）1月20日发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损7.2亿元—10.2亿元，上年同期亏损5.07亿元。公司因受与深圳市艾特网能技术有限公司诉讼、仲裁判决影响，对2025年度净利润影响约负7.18亿元，具体以会计师审计后的数据为准。经初步测算，公司2025年度净资产可能为负，本年度期末净资产金额仍存在不确定性，具体以会计师审计后的数据为准。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2025年修订）》第10.3.1条第一款第二项的规定，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”的情形，其股票交易将被实施退市风险警示。 　　康欣新材（600076）1月20日公告，拟通过受让股权加增资的方式使用现金3.92亿元取得无锡宇邦半导体科技有限公司（简称“宇邦半导体”）51%股权。本次交易完成后，宇邦半导体成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表。公司通过收购宇邦半导体51%股权实现从传统集装箱地板业务向半导体领域拓展，标的公司是深耕集成电路制造领域的修复设备供应商。 　　华电科工（601226）1月20日公告，全资子公司重工机械与内蒙古华电华阳氢能科技有限公司签署了《内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目塔筒（含锚栓、锚板）采购合同》，合同金额约为3.74亿元（含税）。重工机械为该项目提供的70套单机容量10MW风机塔筒供货服务，具有单机容量大、直径尺寸大和单段塔筒重等特点。 　　招商轮船（601872）1月20日公告，公司拟通过下属全资子公司设立的单船公司与关联方招商局工业集团有限公司下属公司签署《船舶订造协议》，订造4艘装配脱硫塔的3000TEU型传统燃料集装箱船，项目总投资金额预计不超过13.24亿元。交船期为2027—2028年。 　　安徽建工（600502）1月20日公告，近日，公司所属子公司收到项目中标通知书，分别为：中能亿达（河北）新能源有限公司新建40万吨/年可持续航空燃料加氢项目加氢装置安装分包工程，中标价5.62亿元；长丰县芯电产业园项目，中标价8.14亿元，其中公司所属子公司份额约5.68亿元。