撰稿|贝多

来源|贝多商业&贝多财经

业绩数据“抢跑”，美图公司惹上麻烦了。

3月26日，美图公司（HK:01357，下同“美图”）在港交所发布公告称，公司注意到近日部分网络论坛帖文提及与公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩有关的未公开信息，而这些信息构成公司的内幕消息。

美图公司在公告中表示，应公司要求，公司股份已于2026年3月26日上午9时起于港交所短暂停止交易，以待公司于2026年3月27日刊发该期间的年度业绩公告。

这一罕见的"业绩提前泄露"事件，不仅引发市场对美图公司信息披露合规性的质疑，更触及港交所内幕交易监管的红线。在年报披露前夕，网络论坛上的帖文究竟泄露了什么信息？泄露源头指向何方？监管将如何介入？

停牌前，美图公司的股价暂报4.73港元，市值约为216.57亿港元。

一、业绩泄露始末：网络论坛帖文触及内幕消息红线

根据美图公司公告，此次事件的起因是"部分网络论坛帖文"提及了公司2025年度业绩的未公开信息。美图公司在公告中表示，这些信息构成公司的内幕消息。

所谓内幕消息，是指关于上市公司尚未公开、但对证券价格有重大影响的信息。贝多商业&贝多财经发现，在网络论坛中有用户发布内容显示，美图公司2025年总收入38.6亿元，同比增长28.8%。

同时，美图公司2025年的经调整归母净利润9.65亿元，同比增长64.7%。另外，2025年，美图全球MAU（月活跃用户数）为2.76亿，其中，中国内地以外市场MAU突破1亿；全球付费订阅用户数1691万。

与之对应的是，此前财报数据显示，美图公司2024年的营收约为33.41亿元，同比增长23.9%；净利润8.05亿元，同比增长112.8%；经调整归属母公司权益持有人净利润5.86亿元，同比增长59.2%。

截至2024年12月，美图公司的MAU约2.66亿，同比增长6.7%。截至2024年12月31日，该公司的产品矩阵拥有逾1261万付费订阅用户，订阅渗透率提升至4.7%。

值得注意的是，美图公司原定于2026年3月27日举行董事会会议审议2025年度业绩，并于同日刊发年度业绩公告。然而，在公告发布前夕，网络论坛上已出现了相关业绩信息，时间节点的高度敏感，令市场对信息泄露的源头产生诸多猜测。

公司采取的应对措施是申请股票停牌。应公司要求，美图股份已于2026年3月26日上午9时起短暂停止交易。这一举措旨在防止内幕信息被进一步利用，同时也为公司争取时间进行内部核查和信息披露准备。

二、泄露源头成谜：内部人士、供应商还是市场猜测？

截至目前，美图公司尚未披露网络论坛帖文的具体内容，也未说明泄露信息的源头。

根据过往案例，业绩信息提前泄露的渠道通常有以下几种可能：

其一，内部人士泄露。公司高管、财务人员或董事会成员在业绩确定后、公告发布前，将信息透露给亲友或关联方。这类情况最为常见，也最为严重，涉及内幕交易的法律责任。

其二，供应商或客户泄露。部分上市公司的业绩与核心供应商、大客户密切相关，这些合作伙伴可能提前获知业绩信息，并在无意或有意中泄露。

其三，中介机构泄露。审计师、保荐人、律师等中介机构在年报编制过程中接触核心数据，若信息管控不严，可能成为泄露渠道。

其四，市场猜测或"抢跑"。部分投资者基于行业数据、公司公告等信息进行推算，提前发布业绩预测。若预测与实际业绩高度吻合，可能被误认为是内幕泄露。

网传图片显示，相关泄露内容疑为美图官方抖音账号预发布内容，但却提前发布出来。对于这一猜测，暂时没有充分证据可以佐证。

但无论何种情况，对于美图公司而言，公司信息披露的内控机制都面临严峻考验。